4 ratios de apalancamiento utilizados en la evaluación de empresas energéticas

Los inversores en la industria del petróleo y el gas deben vigilar los niveles de deuda en el balance. Es una industria tan intensiva en capital que los altos niveles de deuda pueden presionar las calificaciones crediticias de una empresa, debilitando su capacidad para comprar nuevos equipos o financiar otros proyectos de capital. Las malas calificaciones crediticias también pueden dañar su capacidad de adquirir nuevos negocios. (Ver también : Coeficientes de deuda: una introducción ).

Aquí es donde los analistas, para dar una mejor idea de cómo les va a estas compañías frente a la competencia, usan índices de apalancamiento específicos para evaluar la salud financiera de una compañía. Con una comprensión básica de estas proporciones en petróleo y gas, los inversores pueden comprender mejor los fundamentos de estas reservas de energía.

Es importante tener en cuenta que la deuda no es inherentemente mala. El uso del apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los accionistas, ya que el costo de la deuda es menor que el costo del capital. Dicho esto, demasiada deuda puede volverse onerosa. Dado que es importante saber qué tan bien un negocio maneja su deuda, se utilizan las siguientes razones de apalancamiento: Deuda / EBITDA, EBIT / Gasto por intereses, Deuda / Límite y las Relaciones de deuda a capital. El EBIT y el EBITDA son dos métricas que, en teoría, se pueden usar para pagar los intereses de la deuda y pagar el capital.

4 ratios de apalancamiento utilizados en la evaluación de empresas energéticas

Deuda a EBITDA:

El índice de apalancamiento de deuda a EBITDA mide la capacidad de una empresa para pagar su deuda incurrida. Comúnmente utilizado por las agencias de crédito, determina la probabilidad de incumplimiento de la deuda emitida. Dado que las compañías de petróleo y gas generalmente tienen una gran deuda en sus balances, esta relación es útil para determinar cuántos años de EBITDA serían necesarios para pagar toda la deuda. Por lo general, puede ser alarmante si la relación es superior a 3, pero esto puede variar según la industria.

Otra variación del índice Deuda / EBITDA es el índice Deuda / EBITDAX, que es similar, excepto que EBITDAX es EBITDA antes de los costos de exploración para empresas exitosas. Se usa comúnmente en los Estados Unidos para normalizar diferentes tratamientos contables para los gastos de exploración (el método de costo total versus el método de esfuerzos exitosos). Los costos de exploración se encuentran típicamente en los estados financieros como costos de exploración, abandono y pozo seco. Otros gastos que no son en efectivo que deben agregarse nuevamente son los deterioros, la acumulación de obligaciones de retiro de activos y los impuestos diferidos.

Sin embargo, existen algunas desventajas al usar esta relación. Por un lado, ignora todos los gastos fiscales cuando el gobierno siempre recibe el pago primero. Además, los reembolsos de capital no son deducibles de impuestos. Un índice bajo indica que la compañía podrá pagar sus deudas más rápido. Junto con eso, los múltiplos de deuda / EBITDA pueden variar según la industria. Es por eso que es importante comparar solo las empresas dentro de la misma industria, como el petróleo y el gas. (Ver también: Una mirada clara al EBITDA ).

EBIT / Gastos por intereses

Los analistas de petróleo y gas utilizan el índice de cobertura de intereses para determinar la capacidad de una empresa de pagar intereses sobre la deuda pendiente. Cuanto mayor sea el múltiplo, menor será el riesgo para el prestamista y, por lo general, si la empresa tiene un múltiplo superior a 1, se considera que tienen suficiente capital para pagar sus gastos por intereses. Una compañía de petróleo y gas debe cubrir sus intereses y cargos fijos por al menos un factor de 2: 1 o, aún más idealmente, 3: 1. De lo contrario, su capacidad para cumplir con los pagos de intereses puede ser cuestionable. También tenga en cuenta que la métrica EBIT / Gastos de intereses no tiene en cuenta los impuestos. (Consulte también: Por qué la cobertura de intereses es importante para los inversores ).

Deuda a capital:

La relación deuda / capital es una medida del apalancamiento financiero de una empresa. Es uno de los índices de deuda más significativos porque se centra en la relación de los pasivos de deuda como un componente de la base de capital total de una empresa. La deuda incluye todas las obligaciones a corto y largo plazo. El capital incluye la deuda de la compañía y el patrimonio de los accionistas.

El índice se utiliza para evaluar la estructura financiera de una empresa y cómo financia sus operaciones. Por lo general, si una empresa tiene una alta relación deuda / capital en comparación con sus pares, entonces puede tener un mayor riesgo de incumplimiento debido al efecto que la deuda tiene en sus operaciones. La industria petrolera parece tener un umbral de deuda al capital del 40%. Por encima de ese nivel, los costos de la deuda aumentan considerablemente.

Deuda a capital:

La relación deuda / capital, probablemente una de las razones de apalancamiento financiero más comunes, se calcula dividiendo los pasivos totales entre el capital contable. Por lo general, en este cálculo solo se utilizan las deudas a largo plazo que devengan intereses. Sin embargo, los analistas pueden hacer ajustes para incluir o excluir ciertos artículos. La proporción indica qué proporción de capital y deuda utiliza una empresa para financiar sus activos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que esta proporción puede variar ampliamente entre las empresas de petróleo y gas, dependiendo de su tamaño.

La línea de fondo

La deuda, cuando se usa adecuadamente, puede aumentar la rentabilidad de los accionistas. Sin embargo, tener demasiada deuda deja a las empresas vulnerables a las recesiones económicas y alzas en las tasas de interés. Demasiada deuda también puede aumentar el riesgo percibido con el negocio y disuadir a los inversores de invertir más capital.

El uso de estos cuatro índices de apalancamiento utilizados en el petróleo y el gas puede brindar a los inversores una visión interna de lo bien que estas empresas administran su deuda. Hay otros, por supuesto, y una proporción nunca debe usarse aisladamente; más bien, debido a las diferentes estructuras de capital, se debe utilizar más de uno para evaluar la capacidad de una compañía petrolera para pagar sus deudas. (Véase también: Evaluación de la estructura de capital de una empresa ).