Coskewness

¿Qué es coskewness?

Coskewness, en estadísticas, mide cuánto cambian juntas tres variables aleatorias, y se usa en finanzas para analizar la seguridad y el riesgo de cartera. Si dos variables aleatorias exhiben un sesgo positivo, tenderán a sufrir desviaciones positivas al mismo tiempo. Pero si exhiben un sesgo negativo, tenderán a sufrir desviaciones negativas al mismo tiempo.

Para llevar clave

• Coskewness se utiliza para medir el riesgo de los valores con respecto al riesgo de mercado.
• Una medida de coskewness positiva significa que hay una mayor probabilidad de que dos activos en una cartera tengan retornos positivos superiores a los del mercado, mientras que la coskewess negativa significa que ambos activos tienen una mayor probabilidad de tener un rendimiento inferior al mercado simultáneamente.
• El coskewness positivo reduce el riesgo de cartera pero disminuye el rendimiento esperado.

Entendiendo Coskewness

Coskewness es una medida del riesgo de un valor en relación con el riesgo de mercado. Krauss y Litzenberger lo utilizaron por primera vez para analizar el riesgo en las inversiones en el mercado de valores en 1976, y luego por Harvey y Siddique en 2000. Skewness mide la frecuencia de los retornos excesivos en una dirección particular, que describe una asimetría de la distribución normal.

Coskweness es muy similar a la covarianza, que se utiliza en el modelo de fijación de precios de activos de capital como una medida de la volatilidad, o riesgo sistemático, de un valor en relación con el mercado en su conjunto, que también se conoce como beta.

Por lo tanto, los activos con una mayor covarianza contribuyen más a la variación de una cartera de mercado bien diversificada, y deberían exigir una prima de riesgo más grande.

Cómo Coskewness ayuda en la inversión

Los inversores prefieren un sesgo positivo, porque esto representa una mayor probabilidad de que dos activos en una cartera muestren retornos positivos extremos en exceso de los rendimientos del mercado al mismo tiempo. Si las distribuciones de rendimiento de estos dos activos tendieran a exhibir un coskewness negativo, significaría que ambos activos tienen una mayor probabilidad de tener un rendimiento inferior al mercado al mismo tiempo.

En igualdad de condiciones, un activo con mayor sesgo de valor debería ser más atractivo, ya que aumenta la asimetría sistemática de la cartera de un inversor. Los activos con mayor coskewness deberían proporcionar una cobertura contra períodos en los que los beneficios de la diversificación de la cartera se deterioran; tal como durante los períodos de alta volatilidad del mercado, cuando las correlaciones entre varias clases de activos tienden a aumentar bruscamente.

En teoría, el sesgo positivo reduce el riesgo de una cartera y disminuye el rendimiento esperado o la prima de riesgo. Los mercados emergentes, por ejemplo, son una clase de activo que podría reducir la variación de la cartera, porque está más "sesgada a la derecha".

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