EBIT / EV Múltiple
El múltiplo EBIT / EV es una relación financiera utilizada para medir el "rendimiento de ganancias" de una empresa. EBIT significa ganancias antes de intereses e impuestos, mientras que EV es el valor de la empresa. El concepto de este múltiplo como un proxy para el rendimiento de las ganancias fue presentado por Joel Greenblatt, un destacado inversor de valor y profesor de la Columbia Business School.
Entendiendo EBIT / EV Multiple
El valor empresarial (EV) es una medida utilizada para valorar una empresa. Los inversores a menudo usan EV cuando comparan compañías entre sí para una posible inversión porque EV proporciona una imagen más clara del valor real de una compañía en lugar de simplemente considerar la capitalización de mercado.
El EV es un componente importante de varias proporciones que los inversores pueden usar para comparar empresas, como el EBIT / EV múltiple y EV / Sales.
El EV de una empresa se puede calcular utilizando esta fórmula:
EV = MC + Deuda total - C
dónde:
MC = Capitalización de mercado, que es igual al precio actual de las acciones multiplicado por el número de acciones en circulación.
Deuda total = La suma de la deuda a corto y largo plazo.
C = Todo el efectivo y equivalentes de efectivo.
El resultado EV muestra cuánto dinero se necesitaría para comprar toda la empresa. Algunos cálculos de EV incluyen la adición de intereses minoritarios y acciones preferentes. Sin embargo, para la gran mayoría de las empresas, los intereses minoritarios y las acciones preferentes en la estructura de capital son poco comunes. Por lo tanto, EV generalmente se calcula sin ellos.
Si se supone que EBIT / EV es un rendimiento de ganancias, cuanto mayor sea el múltiplo, mejor para un inversor. Por lo tanto, existe un sesgo implícito hacia las empresas con menores niveles de deuda y mayores cantidades de efectivo. Una empresa con un balance general apalancado, todo lo demás es igual, es más riesgoso que una empresa con menos apalancamiento. La compañía con cantidades modestas de deuda y / o mayores tenencias de efectivo tendrá un EV más pequeño, lo que produciría un mayor rendimiento de ganancias.
Para llevar clave
- Los inversores y analistas utilizan el múltiplo EBIT / EV como una relación financiera para medir el rendimiento de las ganancias de una empresa y para determinar el valor de la empresa.
- Cuanto mayor sea el múltiplo EBIT / EV, mejor para el inversor, ya que esto indica que la compañía tiene bajos niveles de deuda y mayores cantidades de efectivo.
- Uno de los beneficios del múltiplo EBIT / EV es que permite al inversionista comparar efectivamente los rendimientos de ganancias entre compañías con diferentes niveles de deuda y tasas impositivas.
Beneficios de EBIT / EV Multiple
El índice EBIT / EV puede proporcionar una mejor comparación que los índices de rentabilidad más convencionales, como el rendimiento del capital (ROE) o el rendimiento del capital invertido (ROIC). Si bien la relación EBIT / EV no se usa comúnmente, tiene un par de ventajas clave al comparar empresas.
Primero, usar el EBIT como una medida de rentabilidad, en oposición al ingreso neto (NI), elimina los efectos potencialmente distorsionadores de las diferencias en las tasas impositivas.
En segundo lugar, el uso de EBIT / EV normaliza los efectos de diferentes estructuras de capital. Greenblatt afirma que el EBIT "nos permite poner a las empresas con diferentes niveles de deuda y diferentes tasas impositivas en igualdad de condiciones al comparar los rendimientos de las ganancias".
EV, para Greenblatt, es más apropiado como denominador porque tiene en cuenta el valor de la deuda, así como la capitalización de mercado. Una desventaja de la relación EBIT / EV es que no se normaliza para los costos de depreciación y amortización. Por lo tanto, todavía hay posibles efectos de distorsión cuando las empresas utilizan diferentes métodos de contabilización de activos fijos.
Ejemplo de EBIT / EV Multiple
Digamos que la Compañía X tiene un EBIT de $ 3.5 mil millones, una capitalización de mercado de $ 40 mil millones, $ 7 mil millones en deuda y $ 1.5 mil millones en efectivo. La compañía Z tiene un EBIT de $ 1.3 mil millones, capitalización de mercado de $ 18 mil millones, $ 12 mil millones en deuda y $ 0.6 mil millones en efectivo.
El EBIT / EV para la Compañía X sería de aproximadamente 7.7%, mientras que el rendimiento de ganancias para la Compañía Z sería de aproximadamente 4.4%. El rendimiento de las ganancias de la empresa X es superior no solo porque tiene un mayor EBIT, sino también porque tiene un apalancamiento más bajo.
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