Llevar lleno
Llevar completo es un término que se aplica al mercado de futuros. El término implica que los costos de almacenar, asegurar y pagar intereses sobre una cantidad dada de una mercancía se han contabilizado por completo en los últimos meses del contrato en comparación con el mes actual.
Para llevar clave
- El transporte total es el costo de intereses, almacenamiento y seguro de una mercancía.
- Estos costos explican por qué los contratos posteriores son más caros,
- Las condiciones del mercado, impulsadas por la oferta y la demanda, pueden mover los precios muy por debajo o por encima de la carga total.
Entendiendo Full Carry
Full carry también se conoce como un "mercado de full carry" o un "mercado de carga completa", y los comerciantes usan estas frases para explicar una situación en la que el precio del contrato del mes de entrega posterior es igual al precio del mes de entrega más el total costo de llevar el producto subyacente entre los meses.
Los costos totales de transporte incluyen intereses, seguros y almacenamiento. Esto permite a los comerciantes calcular los costos de oportunidad, ya que el dinero inmovilizado en el producto no puede generar intereses ni ganancias de capital en otros lugares.
Es razonable esperar que los mercados de futuros tengan contratos para una entrega más larga con un precio más alto que los contratos para una entrega más cercana porque cuesta dinero financiar y / o almacenar el producto subyacente durante ese período de tiempo adicional. El término que describe precios más altos para contratos posteriores es contango. La ocurrencia natural de contango se espera para aquellos productos que tienen costos más altos asociados con el almacenamiento y el interés. Sin embargo, la demanda anticipada en los meses posteriores puede imponer una prima a los precios de los contratos posteriores, independientemente de los costos de mantenimiento.
Por ejemplo, supongamos que el producto X tiene un precio de futuros de mayo de $ 10 / unidad. Si el costo de transporte para el producto X es de $ 0.50 / mes y el contrato de junio se negocia a $ 10.50 / unidad. Este precio indica un arrastre completo, o en otras palabras, el contrato representa el costo total asociado con la tenencia del producto por un mes adicional. Pero si los precios en los contratos posteriores aumentaran por encima de $ 10.50, esto implicaría que los participantes del mercado anticipan valoraciones más altas para el producto en los meses posteriores por razones distintas al costo de mantenimiento.
Los costos de transporte pueden cambiar con el tiempo. Si bien los costos de almacenamiento en un almacén pueden aumentar, las tasas de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los inversores deben controlar estos costos a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus tenencias tengan un precio adecuado.
Arbitraje potencial
El transporte total es un concepto idealizado porque lo que el mercado valora en un contrato de futuros más largo no es necesariamente el valor exacto del precio spot más el costo del transporte. Es lo mismo que la diferencia entre el precio negociado de una acción y su valuación utilizando el valor presente neto de los flujos de efectivo futuros de la compañía subyacente. La oferta y la demanda de un contrato de acciones o futuros cambia constantemente, por lo que los precios fluctúan alrededor del valor idealizado.
En el mercado de futuros, los contratos de entrega más largos podrían negociarse por debajo de los contratos de entrega cercanos en una condición llamada backwardation. Algunas de las posibles razones pueden ser la escasez a corto plazo, los eventos geopolíticos y los eventos meteorológicos pendientes.
Pero incluso si los meses más largos se negocian por encima de los meses más cortos, es posible que no representen la carga completa exacta. Esto establece oportunidades comerciales para explotar las diferencias. La estrategia de comprar un mes de contrato y vender el otro se llama un calendario extendido. El contacto que se compra y el que se vende depende de si el árbitro cree que el mercado fijó un precio de sobrevaluación o subvaluación.
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