Una guía para la compensación del CEO

Es difícil leer las noticias de negocios sin encontrar informes sobre los salarios, las bonificaciones y los paquetes de opciones sobre acciones otorgados a los directores ejecutivos de las empresas que cotizan en bolsa. No es fácil dar sentido a los números para evaluar cómo las empresas están pagando sus altos mandos. Los inversores deben asegurarse de que la compensación ejecutiva funcione a su favor.

Aquí hay algunas pautas al analizar el programa de compensación de una empresa.

Riesgo y recompensa

Los directorios de la compañía, al menos en principio, intentan usar contratos de compensación para alinear las acciones de los ejecutivos con el éxito de la compañía. La idea es que el desempeño del CEO brinde valor a la organización. "Pagar por desempeño" es el mantra que la mayoría de las compañías usan al explicar sus planes de compensación.

Una política de pago por desempeño se basa en el concepto de que la compensación de un CEO refleja el desempeño de la empresa.

Si bien la mayoría puede apoyar la idea de pagar por el desempeño, el concepto implica que los CEO asumen riesgos. La fortuna de un CEO debería aumentar y disminuir con la fortuna de la compañía. Al examinar el programa de compensación de una empresa, verifique cuánto tienen los ejecutivos de estaca en la entrega de ganancias para los inversores. Las siguientes son diferentes formas de compensación y una descripción de cómo pueden poner en riesgo la recompensa de un CEO si el desempeño es bajo.

Efectivo / Salarios base

Los CEOs a menudo reciben salarios base de más de $ 1 millón. En otras palabras, el CEO es recompensado sustancialmente cuando a la compañía le va bien. Sin embargo, el CEO también es recompensado cuando la compañía se desempeña mal. Por sí solos, los sueldos base grandes ofrecen pocos incentivos para que los ejecutivos trabajen más y tomen decisiones inteligentes.

Para llevar clave

• Pagar por desempeño es una estrategia de compensación para alinear la compensación ejecutiva con el éxito de la compañía.
• Los salarios básicos para los CEO son a menudo altos, pero ofrecen pocos incentivos para el trabajo duro o la gestión hábil.
• Los bonos que están vinculados al desempeño de la compañía alentarán a los CEO a trabajar más duro y a tomar mejores decisiones para los accionistas.
• Las opciones sobre acciones pueden hacer que los CEO se concentren en el rendimiento a corto plazo o manipulen los números para cumplir los objetivos.
• Los ejecutivos actúan más como propietarios cuando tienen una participación en el negocio en forma de propiedad de acciones.

Bonos

Cuidado con las bonificaciones. En muchos casos, un bono anual no es más que un salario base disfrazado. Un CEO con un salario de $ 1 millón también puede recibir un bono de $ 700, 000. Si alguno de esos bonos, digamos $ 500, 000, no varía con el rendimiento, entonces el salario del CEO es realmente $ 1.5 millones.

Los bonos que varían con el rendimiento son otro asunto. Los CEO que saben que serán recompensados ​​por su desempeño tienden a desempeñarse a un nivel más alto porque tienen un incentivo para trabajar duro.

El rendimiento puede medirse por cualquier cantidad de cosas, como el crecimiento de ganancias o ingresos, el rendimiento del capital o la apreciación del precio de las acciones. Pero usar medidas simples para determinar el pago apropiado por el desempeño puede ser complicado. Las métricas financieras y las ganancias anuales del precio de las acciones no siempre son una medida justa de cuán bien es su trabajo un ejecutivo.

Los ejecutivos pueden ser injustamente penalizados por eventos únicos y decisiones difíciles que podrían afectar el rendimiento a corto plazo o causar reacciones negativas del mercado. Depende de la junta directiva crear un conjunto equilibrado de medidas que evalúen la efectividad del CEO.

Opciones de alamcenaje

Las empresas anuncian las opciones sobre acciones como una forma de vincular los intereses financieros de los ejecutivos con los intereses de los accionistas. Sin embargo, las opciones también tienen fallas como una forma de compensación. De hecho, con las opciones, el riesgo puede estar muy sesgado. Cuando las acciones suben de valor, los ejecutivos pueden hacer una fortuna con las opciones. Pero cuando los precios de las acciones caen, los inversores pierden mientras que los ejecutivos no están peor. De hecho, algunas compañías permiten que los ejecutivos intercambien acciones de opciones antiguas por acciones nuevas y de menor precio cuando las acciones de la compañía caen en valor.

Peor aún, el incentivo para mantener el precio de las acciones al alza para que las opciones se mantengan en el dinero alienta a los ejecutivos a centrarse exclusivamente en el próximo trimestre e ignorar los intereses a largo plazo de los accionistas. Las opciones pueden incluso solicitar a los gerentes superiores que manipulen los números para asegurarse de que se cumplan los objetivos a corto plazo. Eso apenas refuerza el vínculo entre los CEO y los accionistas.

Propiedad de acciones

Los estudios académicos encuentran que la propiedad de acciones comunes es el impulsor de rendimiento más importante. Los CEO pueden realmente tener sus intereses vinculados con los accionistas cuando poseen acciones, no opciones. Idealmente, eso implica dar bonos a los ejecutivos con la condición de que usen el dinero para comprar acciones. Seamos realistas, los altos ejecutivos actúan más como propietarios cuando tienen una participación en el negocio.

Encontrar los números

Puede encontrar información sobre el programa de compensación de una empresa en sus presentaciones regulatorias. El formulario DEF 14A, presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), proporciona tablas resumen de compensación para el CEO de una empresa y otros de sus ejecutivos mejor pagados.

Al evaluar el salario base y la bonificación anual, a los inversores les gusta ver a las empresas otorgar una mayor parte de la compensación como una bonificación en lugar de un salario base. El DEF 14A debe ofrecer una explicación de cómo se determina el bono y qué forma toma la recompensa, ya sea efectivo, opciones o acciones.

La información sobre las tenencias de opciones de compra de CEO también se puede encontrar en las tablas de resumen. El formulario revela la frecuencia de las subvenciones de opciones sobre acciones y el número de premios recibidos por los ejecutivos en el año. También revela la revaloración de las opciones sobre acciones.

La declaración de representación muestra datos sobre la propiedad efectiva de los ejecutivos en la empresa. Sin embargo, tenga en cuenta las notas a pie de página que acompañan a la tabla. Las notas al pie de página muestran cuántas de esas acciones posee el ejecutivo y cuántas son opciones no ejercitadas. Una vez más, tenga la seguridad de que los ejecutivos tienen muchas acciones.

Los bonos anuales que no varían con el desempeño de la compañía son meramente un salario base adicional para los CEO.

Conclusión

Evaluar la compensación del CEO es un arte. Interpretar los números no es sencillo. Sin embargo, los inversores deben tener una idea de cómo los programas de compensación pueden crear incentivos, o desincentivos, para que los altos directivos trabajen en interés de los accionistas.