Cómo evitar ser eliminado de Nasdaq

Cuando las acciones se disparan y las ofertas públicas iniciales (OPI) están acumulando dinero, puede parecer que un mercado alcista nunca terminará. Sin embargo, las recesiones del mercado son inevitables y cuando se produce la caída de la gracia, como ha sucedido muchas veces en la historia del mercado de valores, se pueden crear las condiciones de los libros de texto para la exclusión de la lista. Aquí examinamos cómo y por qué se produce la exclusión de la lista y qué significa este cambio de estado, tanto para la empresa que se excluye de la lista como para los inversores individuales que poseen sus acciones.

Conseguir listado

Puede pensar en las principales bolsas de valores, como la Bolsa de Nueva York (NYSE) y el Nasdaq como clubes exclusivos. Para cotizar en una bolsa importante como el Nasdaq, una empresa debe cumplir con los estándares mínimos requeridos por la bolsa. En el Nasdaq Global Market, por ejemplo, una compañía debe pagar una tarifa de solicitud de $ 25, 000 antes de que sus acciones puedan considerarse para cotizar, y puede esperar pagar entre $ 125, 000 y $ 225, 000 en tarifas de entrada si tiene éxito.

En cuanto a otros requisitos, las empresas deben cumplir con los estándares mínimos, como el capital contable mínimo y un número mínimo de accionistas, entre muchas otras cosas. Volviendo nuevamente al Nasdaq Global Market como ejemplo, una empresa debe tener al menos 1, 1 millones de acciones públicas en circulación por un valor total de al menos $ 8 millones y un precio de al menos $ 4 por acción antes de que pueda considerarse para cotizar en la bolsa. . Existen numerosas otras reglas que se aplican, pero hasta que una compañía alcance estos umbrales mínimos, no tiene ninguna posibilidad de aparecer en el Nasdaq. Existen requisitos similares para la Bolsa de Nueva York y otros intercambios de buena reputación en todo el mundo.

¿Por qué los requisitos previos?

Las bolsas de valores tienen estos requisitos porque su reputación se basa en la calidad de las empresas que comercian con ellos. No es sorprendente que los intercambios solo quieran la crema de la cosecha, en otras palabras, las empresas que tienen una gestión sólida y un buen historial. Por lo tanto, los estándares mínimos impuestos por los principales intercambios sirven para restringir el acceso solo a aquellas empresas con un negocio razonablemente creíble y una estructura corporativa estable. Cualquier universidad o colegio superior tiene requisitos de entrada estrictos; Los principales intercambios funcionan de la misma manera.

Mantenerse en la lista

Sin embargo, el deber de un intercambio de mantener su credibilidad no termina una vez que una empresa se incluye con éxito. Para mantenerse en la lista, una empresa debe mantener ciertos estándares vigentes impuestos por el intercambio. Estos requisitos sirven para tranquilizar a los inversores de que cualquier empresa que cotice en la bolsa es una empresa con la credibilidad adecuada, independientemente de cuánto tiempo haya pasado desde la oferta inicial de la empresa. Para financiar su escrutinio continuo, los intercambios cobran tarifas de mantenimiento periódicas a las empresas que cotizan en bolsa. En el Nasdaq Global Market, las tarifas anuales de cotización en 2018 varían de aproximadamente $ 45, 000 a $ 155, 000 (se cobran tarifas más altas a las compañías con más acciones en circulación). Para extender la analogía universitaria, estos requisitos continuos son muy parecidos a los promedios mínimos de calificaciones que los estudiantes deben mantener una vez admitidos, y las tarifas anuales de inscripción son como pagar la matrícula.

Para las bolsas de valores, los estándares mínimos en curso son similares a los estándares iniciales de cotización, pero generalmente son un poco menos estrictos. En el caso del Nasdaq Global Market, un estándar continuo que una empresa que cotiza en bolsa debe cumplir es mantener 750, 000 acciones públicas en circulación por un valor mínimo de $ 1.1 millones; cualquier otra cosa podría resultar en una exclusión del Nasdaq.

En otras palabras, si una empresa se equivoca, el intercambio expulsará a la empresa de su exclusivo club. Una acción que ha experimentado una fuerte caída de precios y se cotiza por debajo de $ 1 es muy arriesgada porque un movimiento de precios relativamente pequeño podría resultar en un gran cambio porcentual (solo piense, con una acción de $ 1, una diferencia de $ 0.10 significa un cambio del 10%) . En las existencias de centavo de bajo volumen, los estafadores florecen y las existencias son mucho más fáciles de manipular; Los principales intercambios no desean asociarse con este tipo de comportamiento, por lo que excluyen de la lista a las empresas que pueden verse afectadas por dicha manipulación.

Cómo funciona la eliminación de listas

Los criterios para la exclusión dependen del intercambio y de qué requisito de listado debo cumplir. Por ejemplo, en el Nasdaq, el proceso de exclusión se pone en marcha cuando una empresa cotiza durante 30 días hábiles consecutivos por debajo del precio mínimo de oferta o capitalización de mercado. En este punto, el Departamento de Calificación de Listado de Nasdaq enviará un aviso de deficiencia a la compañía, informándole que tiene 90 días calendario para alcanzar el estándar en el caso del requisito de listado de valor de mercado o 180 días calendario si el problema está relacionado con el mínimo requisito de listado de precio de oferta. El requisito de precio mínimo de oferta, que es de $ 4, y el requisito de valor de mercado (mínimo de $ 8 millones, siempre que se cumplan otros requisitos) son los estándares más comunes que las empresas no cumplen. Los intercambios generalmente brindan un margen de maniobra relativamente pequeño con sus estándares porque la mayoría de las compañías públicas saludables y creíbles deberían poder cumplir con dichos requisitos de manera continua.

Sin embargo, si bien las reglas generalmente se consideran escritas en piedra, pueden pasarse por alto por un corto período de tiempo si el intercambio lo considera necesario. Por ejemplo, el 27 de septiembre de 2001, el Nasdaq anunció que estaba implementando una moratoria de tres meses sobre los requisitos de cotización de precios y valores de mercado como resultado de la turbulencia del mercado creada por los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001 en la ciudad de Nueva York. Para muchas de las aproximadamente 400 acciones que cotizan por debajo de $ 1, la congelación expiró el 2 de enero de 2002, y algunas compañías se retiraron rápidamente de la bolsa. Las mismas medidas se tomaron a fines de 2008 en medio de la crisis financiera mundial, ya que cientos de empresas que cotizan en Nasdaq cayeron por debajo del umbral de $ 1. El Nasdaq hace otras excepciones a sus reglas al extender el período de gracia de 90 días por varios meses si una empresa tiene un ingreso neto de $ 750, 000, un capital contable de $ 5 millones o un valor total de mercado de $ 50 millones.

Comercio después de la exclusión

Cuando una acción se cotiza oficialmente en los Estados Unidos, hay dos lugares principales que puede negociar:

• Over the Counter Bulletin Board (OTCBB): este es un servicio de comercio electrónico ofrecido por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA, anteriormente NASD); Tiene muy poca regulación. Las empresas negociarán aquí si están al día en sus estados financieros.
• Hojas rosadas: consideradas aún más riesgosas que las OTCBB, las hojas rosadas son un servicio de cotización. No requieren que las empresas se registren en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o que se mantengan al día en sus presentaciones periódicas. Las existencias en las hojas de color rosa son muy especulativas.

La exclusión de la lista no significa necesariamente que una empresa vaya a la quiebra. Del mismo modo que hay muchas empresas privadas que sobreviven sin el mercado de valores, es posible que una empresa sea excluida de la lista y siga siendo rentable. Sin embargo, la exclusión de la lista puede dificultar que una empresa recaude dinero y, a este respecto, a veces es un primer paso hacia la bancarrota. Por ejemplo, la exclusión de la lista puede provocar que los acreedores de una empresa soliciten préstamos, o su calificación crediticia podría reducirse aún más, lo que aumentaría sus gastos por intereses e incluso podría llevarlo al rojo.

¿Cómo te afecta?

Si una compañía ha sido eliminada de la lista, ya no está cotizando en una bolsa importante, pero los accionistas no están despojados de su condición de propietarios. La acción aún existe, y todavía son dueños de las acciones. Sin embargo, la eliminación de la lista a menudo resulta en una devaluación significativa o total del valor de las acciones de una empresa. Por lo tanto, aunque la propiedad de un accionista de una empresa no disminuye después de que una empresa es excluida de la lista, esa propiedad puede tener un valor mucho menor o, en algunos casos, puede perder todo su valor.

Como accionista, debe volver a examinar seriamente su decisión de inversión en una empresa que se ha eliminado de la lista; En muchos casos, puede ser mejor reducir sus pérdidas. Obviamente, una empresa que no puede cumplir con los requisitos de cotización del intercambio por el que se negocia no está en una excelente posición. Cada caso de exclusión debe considerarse de forma individual. Sin embargo, ser expulsado de un club exclusivo como el NYSE o el Nasdaq es tan vergonzoso para una empresa como prestigioso para que aparezca en primer lugar.

Incluso si una empresa continúa operando con éxito después de haber sido eliminada de la lista, el principal problema para ser expulsado del club exclusivo es el factor de confianza. La gente pierde su fe en la acción. Cuando una acción cotiza en NYSE o Nasdaq, tiene un aura de confiabilidad y precisión al informar los estados financieros. Cuando las acciones de una empresa se degradan a OTCBB u hojas rosadas, pierde su reputación. La hoja rosa y las acciones de OTCBB carecen de los estrictos requisitos de regulación que los inversores esperan de las acciones negociadas en NYSE y Nasdaq. Los inversores están dispuestos a pagar una prima por las acciones de empresas de confianza y son (comprensiblemente) recelosos de las empresas con reputación dudosa.

Otro problema para las acciones cotizadas es que muchos inversores institucionales no pueden investigarlas ni comprarlas. Los inversores que ya poseen una acción antes de la exclusión pueden verse obligados por sus mandatos de inversión a liquidar sus posiciones, lo que deprime aún más el precio de las acciones de la compañía al aumentar la oferta de venta. Esta falta de cobertura y presión de compra significa que la acción tiene una subida aún más pronunciada para volver a un intercambio importante.

La línea de fondo

Algunos argumentan que la exclusión es demasiado dura porque castiga las acciones que aún podrían recuperarse. Sin embargo, permitir que estas compañías permanezcan en la lista daría como resultado que los principales intercambios simplemente diluyan el calibre de las compañías que comercian con ellos y degraden la respetabilidad de las compañías que mantienen los requisitos de cotización. Por lo tanto, si una compañía que posee es excluida de la lista, puede no significar una fatalidad inevitable, pero ciertamente es una marca negra en la reputación de esa compañía y una señal de rendimientos decrecientes en el futuro.