Cómo Stephen Schwarzman construyó el Grupo Blackstone

Una vez apodado el rey indiscutible de la industria de capital privado por la revista Forbes, Stephen Schwarzman es una de las personas más ricas de los Estados Unidos. Schwarzman y su equipo son responsables de supervisar la asignación de capital para varios fondos de pensiones, fondos soberanos, bancos centrales y otros inversores institucionales. La compañía que fundó, The Blackstone Group, LP (BX), es el administrador de activos alternativos más grande del mundo, con más de $ 330 mil millones en activos bajo administración.

Con una amplia gama de intereses comerciales globales en capital privado, financiamiento de deuda, gestión de fondos de cobertura y adquisiciones de bienes raíces, Schwarzman es una de las personas más poderosas en Wall Street. Fue nombrado una de las personas más influyentes de la revista Time en 2007. Schwarzman, un multimillonario benevolente, ha donado cientos de millones de dólares a diferentes causas a lo largo de los años. Aquí hay una descripción general de cómo hizo su fortuna y construyó el administrador de activos alternativos más poderoso del mundo.

Vida temprana y escolaridad

Nacido en 1947, Schwarzman creció en un hogar judío en Abington, Pensilvania y, cuando era niño, asistió a escuelas públicas. Mientras impartía una conferencia sobre la economía global en una clase en su universidad de alma mater Yale en 2008, Schwarzman admitió que no era tan bueno en matemáticas. Él explicó: "Dejé [de estudiar matemáticas] en el undécimo grado. El cálculo, para mí, estaba fuera de mi alcance. Estoy más en la categoría de sumar, restar, dividir y multiplicar, que funcionó y todavía lo hace para mí ''.

Sin interés en las finanzas corporativas, Schwarzman tomó cursos relacionados con las ciencias sociales como psicología y sociología durante su tiempo en Yale. Mientras estaba en la escuela, Schwarzman y el ex presidente de los Estados Unidos George W. Bush fueron miembros de la infame sociedad secreta de Yale, Skulls and Bones.

Comienzo de su carrera

Después de graduarse de Yale en 1969, Schwarzman logró obtener un trabajo en una empresa de gestión de activos institucionales llamada Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). En ese momento, la compañía acababa de cotizar en la Bolsa de Nueva York. Ahora desaparecido, fue cofundado por Bill Donaldson, quien también fundó la Yale School of Management.

Schwarzman desarrolló un amor por el mundo de las finanzas corporativas en la empresa. Allí aprendió sobre el mercado de valores, el negocio de administración de dinero y cómo analizar los estados financieros. En una ocasión en DLJ, Schwarzman recibió la tarea de entrevistar a un ejecutivo de una empresa que cotiza en bolsa para determinar si sus acciones harían una buena inversión. Sin embargo, muchas de las preguntas que hizo no fueron respondidas. Más tarde, Schwarzman descubrió que el ejecutivo no estaba tratando de ser difícil, sino que no quería revelar ciertos detalles sobre la compañía debido a las leyes de información privilegiada.

Aunque entendía por qué el ejecutivo no podía responder a sus preguntas, Schwarzman se sentía incómodo al analizar una inversión potencial sin tener todo lo importante y relevante al respecto. Esto lo frustró, por lo que decidió continuar sus estudios en la Harvard Business School, con la esperanza de encontrar una manera de resolver este problema.

El comienzo de Blackstone

Con un MBA de Harvard en su haber en 1972, Schwarzman tomó un trabajo en el antiguo gigante de inversiones, Lehman Brothers. A la edad de 31 años, se había convertido en el Director Gerente de Fusiones y Adquisiciones Globales de Lehman. Tras la adquisición de Lehman Brothers por parte de American Express Company (AXP) en 1984, Schwarzman dejó la empresa. Se acercó a Pete Peterson, su antiguo jefe que había dejado Lehman a principios de ese año, con la idea de comenzar una compañía de inversión.

Un año después, en 1985, Schwarzman y Peterson formaron The Blackstone Group con $ 400, 000 de su propio dinero. Nunca un fanático de ser un especulador bursátil, Schwarzman quería hacer que la inversión de capital privado sea el corazón del modelo de negocios de Blackstone. Sabía que las empresas privadas proporcionaban a sus inversores y potenciales inversores mucha más transparencia en comparación con las empresas que cotizan en bolsa. Este acceso a información detallada permitiría a Blackstone analizar más de cerca las oportunidades de inversión.

Dado que Schwarzman y Peterson tenían muy poca experiencia en la industria de capital privado, los inversores inicialmente dudaban acerca de darles dinero para lanzar su primer fondo. El dúo decidió operar como una boutique de asesoría de fusiones y adquisiciones durante los próximos años para construir credibilidad. Uno de los logros más notables de la compañía ocurrió en 1988 cuando Blackstone asesoró a CBS Corporation (CBS) en la venta de su filial CBS Records a Sony Corporation (SNE).

Entrando en el mundo del capital privado

Schwarzman recaudó con éxito $ 800 millones en 1987 para el primer fondo de capital privado de Blackstone, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) y General Motors Company (GM) fueron dos de los mayores inversores del fondo. El dinero recaudado se usó para comprar compañías usando una estrategia llamada compras apalancadas. (Para más información, vea Comprender las compras apalancadas ).

Los fondos de capital privado generalmente se forman como sociedades limitadas. Los inversores externos, que desempeñan un papel no activo, contribuyen a la mayor parte del capital de la sociedad. También se les conoce como socios limitados. El socio general, que en este caso es Blackstone, aporta una cantidad bastante pequeña de dinero a la sociedad y es responsable de asignar el dinero agrupado en varias oportunidades de inversión diferentes. Como resultado, el socio general recibe una comisión de gestión, que normalmente es un porcentaje de los activos totales de la sociedad, así como un porcentaje de los beneficios obtenidos. (Para obtener más información, consulte Sociedad de responsabilidad limitada (LLP): los conceptos básicos ) .

Por ejemplo, supongamos que Blackstone utiliza la estructura de compensación de administración de fondos estándar de la industria del 2% de los activos bajo administración y el 20% de las ganancias. Si Blackstone administra una sociedad limitada con una base total de activos de $ 500 millones que obtiene un rendimiento de $ 150 millones en un año determinado, recibiría $ 40 millones en tarifas: 2% de $ 500 millones más 20% de $ 150 millones. Blackstone también ganaría dinero adicional con el capital real que invirtió en la sociedad. (Para más información, consulte Gestión de capital privado: tarifas y regulación ).

Desde su inicio, Blackstone ha recaudado más de $ 49 mil millones de dólares solo para sus siete fondos de capital privado. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust y Hilton Worldwide (HLT) son algunas de las adquisiciones populares de la empresa. Según la presentación de Schwarzman en Yale, sus fondos de capital privado obtuvieron un rendimiento promedio anual del 23% entre 1988 y 2008. (Para obtener más información, consulte los rendimientos de Private Equity están moderados por sus riesgos ).

Segmentos comerciales ampliados y OPI

Desde el lanzamiento del primer fondo de capital privado de su empresa en 1988, Schwarzman ha expandido significativamente los segmentos comerciales de Blackstone. La compañía continúa brindando asesoramiento sobre fusiones y adquisiciones, así como gestión de fondos de capital privado. Además, Blackstone gestiona varios fondos de fondos de cobertura y asociaciones de inversión inmobiliaria. En 2012, el equipo de bienes raíces de Schwarzman adquirió poco menos de 50, 000 casas unifamiliares en todo Estados Unidos con la esperanza de convertirlas en propiedades de alquiler.

Schwarzman hizo público Blackstone en 2007. La oferta pública inicial recaudó más de $ 4 mil millones. En 2014, se informó que Schwarzman recibió $ 690 millones solo en dividendos de Blackstone. Según Forbes, su patrimonio neto es de $ 11.5 mil millones.

La línea de fondo

Stephen Schwarzman se convirtió en multimillonario al administrar dinero para otras personas. Insatisfecho por el nivel de transparencia que ofrece el mercado de valores, Schwarzman cofundó The Blackstone Group, una firma de capital privado, a mediados de la década de 1980. Hoy, Blackstone es el administrador de activos alternativos más grande del mundo. La compañía cobra tarifas por administrar cientos de miles de millones de dólares para varios inversores institucionales.