Teoría de la apropiación indebida
La teoría de apropiación indebida postula que una persona que utiliza información privilegiada en el comercio de valores ha cometido fraude de valores contra la fuente de información. En los Estados Unidos, una persona que es culpable de acuerdo con la teoría de apropiación indebida probablemente será condenada por abuso de información privilegiada. Aunque no está expresamente prohibido por las leyes de valores de los EE. UU., Se considera que el uso de información privilegiada se encuentra bajo la prohibición de las prácticas comerciales engañosas.
Entendiendo la teoría de la apropiación indebida
La teoría de la apropiación indebida difiere de la teoría clásica del uso de información privilegiada. Según la teoría clásica, una persona que no es una persona con información privilegiada pero que se entera de información material no pública y la utiliza para comerciar no es culpable de información privilegiada. La teoría clásica requiere que la persona acusada de abuso de información privilegiada sea una información privilegiada real, un funcionario o empleado de la compañía cuyos valores está comprando o vendiendo. Según esta teoría, solo la información privilegiada corporativa tiene el deber fiduciario de la corporación y sus accionistas de no participar en la compra o venta de valores de la corporación utilizando información material no pública. El extraño que se encuentra a través de alguna información material no pública no debe ese deber fiduciario y no puede ser culpable de tráfico de información privilegiada.
Sin embargo, según la teoría de la apropiación indebida, el extraño que se encuentra en alguna información material no pública de una corporación no puede usar esa información para comerciar porque debe un deber fiduciario a la fuente de la información. La teoría de apropiación indebida está destinada a proteger los mercados de valores de personas externas que tienen acceso a información corporativa confidencial pero que no tienen un deber fiduciario para la corporación o sus accionistas.
Ejemplo de teoría de apropiación indebida
La teoría de la apropiación indebida ganó importancia en la condena de la Corte Suprema de James H. O'Hagan. O'Hagan era un abogado que actuó con información privilegiada sobre una oferta de adquisición por Pillsbury. Estados Unidos versus O'Hagan fue un caso decisivo para la teoría.
Un ejemplo típico de cómo la teoría de la apropiación indebida se aplica al uso de información privilegiada es el caso de Carl Reiter, un desarrollador de bienes raíces en la década de 1980. Reiter estaba jugando al golf con amigos cuando uno de esos amigos le aconsejó que comprara algunas acciones en la cadena de farmacias Revco Drug Stores. El amigo sugirió que tenía conocimiento interno de una próxima fusión que sería rentable para los inversores. Reiter siguió el consejo de su amigo, compró unas acciones por valor de unos pocos miles de dólares y cobró dos meses después, después de haber obtenido una ganancia de $ 2.625 cuando la propina del amigo resultó ser correcta.
Como desarrollador inmobiliario sin participación personal en la empresa Revco, Reiter continuó con su vida, sin darse cuenta de que había participado en el tráfico ilegal de información privilegiada. Sin embargo, Reiter no fue la única persona en el campo de golf ese día y no fue la única que siguió el consejo. Dos años más tarde, Reiter y sus amigos fueron acusados de abuso de información privilegiada bajo la teoría de apropiación indebida, no habían sido ellos mismos información privilegiada, pero habían recibido información de alguien que era y la usaron inapropiadamente. Finalmente, se le pidió a Reiter que descargue sus ganancias de la inversión ilegal y que pague una multa a la SEC.
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