Definición de tasa de rendimiento ponderada de dinero
La tasa de rendimiento ponderada en función del dinero es una medida del rendimiento de una inversión. La tasa de rendimiento ponderada según el dinero se calcula al encontrar la tasa de rendimiento que establecerá los valores actuales de todos los flujos de efectivo iguales al valor de la inversión inicial. La tasa de rendimiento ponderada de dinero (MWRR) es equivalente a la tasa de rendimiento interna (IRR).
La fórmula para la tasa de rendimiento ponderada de dinero es
PVO = PVI = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 + CF3 (1 + IRR) 3 + ... CFn (1 + IRR) nwhere: PVO = Flujos de salida PVPVI = Flujos de PVCF0 = Inicial desembolso o inversión de efectivo CF1, CF2, CF3, ... CFn = Flujos de efectivoN = Cada período IRR = Tasa de rendimiento inicial \ comenzar {alineado} & PVO = PVI = CF_ {0} \, + \, \ frac {CF_ {1}} {(1 \, + \, IRR)} \, + \, \ frac {CF_ {2}} {(1 \, + \, IRR) ^ {2}} \, \\ & \ qquad \ quad \, + \, \ frac {CF_ {3}} {(1 \, + \, IRR) ^ {3}} \, \, + \, ... \ frac {CF_ {n}} {(1 \, + \, IRR) ^ {n}} \, \\ & \ textbf {donde:} \\ & PVO = \ text {PV Outflows} \\ & PVI = \ text {PV Inflows} \\ & CF_0 = \ text {desembolso inicial de efectivo o inversión} \\ & CF_1, CF_2, CF_3, ... CF_n = \ text {Flujos de efectivo} \\ & N = \ text {Cada período} \\ & IRR = \ text {Tasa de rendimiento inicial} \\ \ end {alineado } PVO = PVI = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 + ... (1 + IRR) nCFn donde: PVO = Flujos de salida PV PV = Flujos de flujo PVC0 = Inversión o desembolso de efectivo inicial CF1, CF2, CF3, ... CFn = Flujos de efectivoN = Cada período IRR = Tasa de rendimiento inicial
Cómo calcular la tasa de rendimiento ponderada de dinero
- Para calcular la TIR utilizando la fórmula, uno establecería un VAN igual a cero y resolvería la tasa de descuento (r), que es la TIR.
- Sin embargo, debido a la naturaleza de la fórmula, la TIR no puede calcularse analíticamente y, en cambio, debe calcularse mediante prueba y error o utilizando un software programado para calcular la TIR.
¿Qué le dice la tasa de rendimiento ponderada de dinero?
Hay muchas formas de medir los rendimientos de los activos, y es importante saber qué método se utiliza al revisar el rendimiento de los activos. La tasa de rendimiento ponderada por dinero incorpora el tamaño y el momento de los flujos de efectivo, por lo que es una medida efectiva para los rendimientos de una cartera.
El MWR establece el valor inicial de una inversión para igualar los flujos de efectivo futuros, tales como dividendos agregados, retiros, depósitos y los ingresos de la venta. En otras palabras, MWR ayuda a determinar la tasa de rendimiento necesaria para comenzar con el monto de la inversión inicial factorizando todos los cambios en los flujos de efectivo durante el período de inversión, incluidos los ingresos de la venta.
Flujos de efectivo y tasa de rendimiento ponderada de dinero
Como se indicó anteriormente, una tasa de rendimiento ponderada por dinero para una inversión es idéntica en concepto a una tasa de rendimiento interna. En otras palabras, es la tasa de descuento en la que el valor presente neto (VPN) (VPN) = 0, o el valor presente de las entradas = valor presente de las salidas.
Es importante identificar los flujos de efectivo dentro y fuera de la cartera, incluida la venta del activo o la inversión. Algunos de los flujos de efectivo que un inversor podría tener en una cartera incluyen:
Salidas
- El costo de cualquier inversión comprada
- Dividendos o intereses reinvertidos
- Retiros
Entradas
- Los ingresos de cualquier inversión vendida
- Dividendos o intereses recibidos
- Contribuciones
Para llevar clave
- La tasa de rendimiento ponderada en función del dinero es una medida del rendimiento de una inversión. La tasa de rendimiento ponderada según el dinero se calcula al encontrar la tasa de rendimiento que establecerá los valores actuales de todos los flujos de efectivo iguales al valor de la inversión inicial.
- La tasa de rendimiento ponderada de dinero (MWR) es equivalente a la tasa de rendimiento interna (IRR).
- El MWR establece el valor inicial de una inversión para igualar los flujos de efectivo futuros, tales como dividendos agregados, retiros, depósitos y los ingresos de la venta.
Ejemplo de la tasa de rendimiento ponderada de dinero
Cada entrada o salida debe descontarse de nuevo al presente utilizando una tasa (r) que generará PV (entradas) = PV (salidas).
Digamos que un inversor compra una acción de $ 50 que paga un dividendo anual de $ 2 y la vende después de dos años por $ 65. Nuestra tasa de rendimiento ponderada según el dinero será una tasa que satisfaga la siguiente ecuación:
Flujos de salida de PV = Flujos de entrada de PV = $ 21 + r + $ 2 (1 + r) 2 + $ 65 (1 + r) 3 \ begin {alineado} y PV \ text {Flujos de salida} \\ & \ qquad = PV \ text {Flujos de entrada} = \ frac {\ $ 2} {1 \ + \ r} \ + \ \ frac {\ $ 2} {(1 \ + \ r) ^ 2} \ + \ \ frac {\ $ 65} {(1 \ + \ r) ^ 3} \\ & \ qquad = \ $ 50 \ end {alineado} Flujos de salida de PV = Flujos de entrada de PV = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65
Resolviendo r usando una hoja de cálculo o una calculadora financiera, tenemos una tasa de rendimiento ponderada por dinero = 11.73%.
La diferencia entre la tasa de rendimiento ponderada en dinero y la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo
La tasa de rendimiento ponderada en dinero a menudo se compara con la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo, pero los dos cálculos tienen diferencias claras. La tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWR) es una medida de la tasa de crecimiento compuesta en una cartera. La medida TWR a menudo se usa para comparar los retornos de los administradores de inversiones porque elimina los efectos distorsionadores sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero.
Puede ser difícil determinar cuánto dinero se ganó en una cartera porque los depósitos y retiros distorsionan el valor del rendimiento de la cartera.
Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial, después del depósito inicial, del saldo final ya que el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de las inversiones como los depósitos o retiros durante el tiempo invertido en el fondo.
El rendimiento ponderado en el tiempo divide el rendimiento de una cartera de inversiones en intervalos separados en función de si se agregó o retiró dinero del fondo.
MWR difiere en que tiene en cuenta el comportamiento de los inversores a través del impacto de las entradas y salidas de fondos en el rendimiento, pero no separa los intervalos en los que se produjeron flujos de efectivo como el TWR. Por lo tanto, los desembolsos o entradas de efectivo pueden afectar el MWR. Si no hay flujos de efectivo, ambos métodos deberían ofrecer los mismos resultados o resultados similares.
Limitaciones del uso de la tasa de rendimiento ponderada de dinero
La tasa de rendimiento ponderada de dinero considera todos los flujos de efectivo del fondo o contribución, incluidos los retiros. Si una inversión se extiende por varios trimestres, por ejemplo, el MWR le da más peso al rendimiento del fondo cuando está en su tamaño más grande, de ahí la descripción "ponderada por el dinero".
La ponderación puede penalizar a los administradores de fondos debido a los flujos de efectivo sobre los que no tienen control. En otras palabras, si un inversor agrega una gran suma de dinero a una cartera justo antes de que aumente su rendimiento, equivale a una acción positiva. Esto se debe a que la cartera más grande se beneficia más (en términos de dólares) del crecimiento de la cartera que si la contribución no se hubiera realizado.
Por otro lado, si un inversor retira fondos de una cartera justo antes de un aumento en el rendimiento, equivale a una acción negativa. El fondo ahora más pequeño ve menos beneficios (en términos de dólares) del crecimiento de la cartera que si el retiro no hubiera ocurrido.
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