Relación precio / ganancias - Relación P / E
La relación precio / ganancias (relación P / E) es la relación para valorar una empresa que mide el precio actual de sus acciones en relación con sus ganancias por acción (EPS). La relación precio / ganancias también se conoce a veces como el múltiplo de precio o el múltiplo de ganancias.
Los inversores y analistas utilizan las relaciones P / E para determinar el valor relativo de las acciones de una empresa en una comparación de manzanas con manzanas. También se puede usar para comparar una empresa con su propio registro histórico o para comparar mercados agregados entre sí o con el tiempo.
Para llevar clave
- La relación precio-ganancias (relación P / E) relaciona el precio de las acciones de una empresa con sus ganancias por acción.
- Una relación P / E alta podría significar que las acciones de una empresa están sobrevaloradas o que los inversores esperan altas tasas de crecimiento en el futuro.
- Las empresas que no tienen ganancias o que están perdiendo dinero no tienen una relación P / E ya que no hay nada que poner en el denominador.
- En la práctica se utilizan dos tipos de relaciones P / E, P / E hacia adelante y hacia atrás.
Fórmula de relación P / E y cálculo
El análisis y los inversores revisan la relación P / E de una empresa cuando determinan si el precio de la acción representa con precisión las ganancias proyectadas por acción. La fórmula y el cálculo utilizados para este proceso siguen.
Ratio P / E = Valor de mercado por acción Ganancias por acción \ text {Ratio P / E} = \ frac {\ text {Valor de mercado por acción}} {\ text {Ganancias por acción}} Ratio P / E = Ganancias por acciónMarket valor por acción
Para determinar el valor P / E, uno simplemente debe dividir el precio actual de las acciones por las ganancias por acción (EPS). El precio actual de las acciones (P) se puede obtener conectando el símbolo de cotización de una acción en cualquier sitio web de finanzas, y aunque este valor concreto refleja lo que los inversores deben pagar actualmente por una acción, la EPS es una cifra ligeramente más nebulosa.
EPS viene en dos variedades principales. El primero es una métrica que figura en la sección de fundamentos de la mayoría de los sitios de finanzas; con la notación "P / E (TTM)", donde "TTM" es un acrónimo de Wall Street para "últimos 12 meses". Este número indica el desempeño de la compañía en los últimos 12 meses. El segundo tipo de EPS se encuentra en la publicación de ganancias de una empresa, que a menudo proporciona orientación sobre EPS. Esta es la suposición mejor educada de la compañía de lo que espera ganar en el futuro.
A veces, los analistas están interesados en las tendencias de valoración a largo plazo y consideran las medidas P / E 10 o P / E 30, que promedian los últimos 10 o 30 años de ganancias, respectivamente. Estas medidas a menudo se usan cuando se trata de medir el valor general de un índice bursátil, como el S&P 500, ya que estas medidas a más largo plazo pueden compensar los cambios en el ciclo económico. La relación P / E del S&P 500 ha fluctuado de un mínimo de alrededor de 6x (en 1949) a más de 120x (en 2009). El P / E promedio a largo plazo para el S&P 500 es de alrededor de 15 veces, lo que significa que las acciones que componen el índice colectivamente cobran una prima 15 veces mayor que sus ganancias promedio ponderadas.
Precio adelantado a ganancias
Estos dos tipos de métricas de EPS tienen en cuenta los tipos más comunes de relaciones P / E: el P / E directo y el P / E final. Una tercera variación, menos común, utiliza la suma de los dos últimos trimestres reales y las estimaciones de los próximos dos trimestres.
El P / E adelantado (o líder) utiliza una guía de ganancias futuras en lugar de cifras finales. A veces llamado "precio estimado de ganancias", este indicador prospectivo es útil para comparar las ganancias actuales con las ganancias futuras y ayuda a proporcionar una imagen más clara de cómo se verán las ganancias, sin cambios y otros ajustes contables.
Sin embargo, existen problemas inherentes con la métrica de P / E hacia adelante, a saber, las compañías podrían subestimar las ganancias para superar el P / E estimado cuando se anuncian las ganancias del próximo trimestre. Otras compañías pueden exagerar la estimación y luego ajustarla en su próximo anuncio de ganancias. Además, los analistas externos también pueden proporcionar estimaciones, que pueden diferir de las estimaciones de la empresa, creando confusión.
Precio final a ganancias
El P / E final se basa en el rendimiento anterior al dividir el precio actual de la acción por las ganancias totales de EPS en los últimos 12 meses. Es la métrica de P / E más popular porque es la más objetiva, suponiendo que la compañía reportó ganancias con precisión. Algunos inversores prefieren mirar el P / E final porque no confían en las estimaciones de ganancias de otro individuo. Pero el P / E final también tiene su parte de deficiencias, a saber, el rendimiento pasado de una empresa no indica un comportamiento futuro.
Por lo tanto, los inversores deberían comprometer dinero basado en el poder de ganancias futuro, no en el pasado. El hecho de que el número de EPS permanezca constante, mientras que los precios de las acciones fluctúan, también es un problema. Si un evento importante de la compañía impulsa el precio de las acciones significativamente más alto o más bajo, el P / E final será menos reflejo de esos cambios.
La relación P / E final cambiará a medida que el precio de las acciones de una empresa se mueva, ya que las ganancias solo se liberan cada trimestre mientras las acciones se negocian día tras día. Como resultado, algunos inversores prefieren el P / E adelantado. Si el índice P / E adelantado es más bajo que el índice P / E final, significa que los analistas esperan que las ganancias aumenten; Si el P / E adelantado es más alto que el índice P / E actual, los analistas esperan una disminución en las ganancias.
Valoración de P / E
La relación precio / ganancias o P / E es una de las herramientas de análisis de acciones más utilizadas por inversores y analistas para determinar la valoración de acciones. Además de mostrar si el precio de las acciones de una empresa está sobrevaluado o infravalorado, el P / E puede revelar cómo la valoración de una acción se compara con su grupo industrial o un punto de referencia como el Índice S&P 500.
En esencia, la relación precio / ganancias indica la cantidad en dólares que un inversionista puede esperar invertir en una compañía para recibir un dólar de las ganancias de esa compañía. Esta es la razón por la cual el P / E a veces se denomina múltiplo de precio porque muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversores por dólar de ganancias. Si una empresa cotizaba actualmente en un múltiplo P / E de 20x, la interpretación es que un inversor está dispuesto a pagar $ 20 por $ 1 de las ganancias actuales.
La relación P / E ayuda a los inversores a determinar el valor de mercado de una acción en comparación con las ganancias de la compañía. En resumen, la relación P / E muestra lo que el mercado está dispuesto a pagar hoy por una acción en función de sus ganancias pasadas o futuras. Un P / E alto podría significar que el precio de una acción es alto en relación con las ganancias y posiblemente sobrevaluado. Por el contrario, un P / E bajo podría indicar que el precio actual de las acciones es bajo en relación con las ganancias.
Ejemplo de la relación P / E
Como ejemplo histórico, calculemos la relación P / E para Walmart Stores Inc. (WMT) a partir del 14 de noviembre de 2017, cuando el precio de las acciones de la compañía cerró en $ 91.09. La ganancia de la compañía para el año fiscal que finalizó el 31 de enero de 2017 fue de US $ 13, 64 mil millones, y su número de acciones en circulación fue de 3, 1 mil millones. Su EPS se puede calcular como $ 13.64 mil millones / 3.1 mil millones = $ 4.40.
La relación P / E de Walmart es, por lo tanto, $ 91.09 / $ 4.40 = 20.70x.
Expectativas de los inversores
En general, un P / E alto sugiere que los inversores esperan un mayor crecimiento de las ganancias en el futuro en comparación con las empresas con un P / E más bajo. Un P / E bajo puede indicar que una empresa puede estar infravalorada o que la empresa está excepcionalmente bien en relación con sus tendencias pasadas. Cuando una empresa no tiene ganancias o está registrando pérdidas, en ambos casos P / E se expresará como “N / A”. Aunque es posible calcular un P / E negativo, esta no es la convención común.
La relación precio / ganancias también puede verse como un medio para estandarizar el valor de un dólar de ganancias en todo el mercado de valores. En teoría, al tomar la mediana de las relaciones P / E durante un período de varios años, se podría formular algo así como una relación P / E estandarizada, que luego podría verse como un punto de referencia y usarse para indicar si una acción vale o no. comprando
P / E vs. rendimiento de ganancias
El inverso de la relación P / E es el rendimiento de las ganancias (que puede considerarse como la relación E / P). El rendimiento de las ganancias se define así como EPS dividido por el precio de las acciones, expresado como un porcentaje.
Si la acción A se cotiza a $ 10, y su EPS para el año pasado fue de 50 centavos (TTM), tiene un P / E de 20 (es decir, $ 10/50 centavos) y un rendimiento de ganancias del 5% (50 centavos / $ 10 ) Si la Acción B se cotiza a $ 20 y su EPS (TTM) fue de $ 2, tiene un P / E de 10 (es decir, $ 20 / $ 2) y un rendimiento de ganancias del 10% ($ 2 / $ 20).
El rendimiento de las ganancias como una métrica de valoración de la inversión no se usa tanto como su relación P / E recíproca en la valoración de acciones. Los rendimientos de ganancias pueden ser útiles cuando se trata de la tasa de retorno de la inversión. Sin embargo, para los inversores de renta variable, obtener ingresos de inversión periódicos puede ser secundario al aumento de los valores de sus inversiones con el tiempo. Esta es la razón por la cual los inversores pueden referirse a métricas de inversión basadas en el valor, como la relación P / E, con más frecuencia que el rendimiento de las ganancias al realizar inversiones en acciones.
El rendimiento de las ganancias también es útil para producir una métrica cuando una empresa tiene ganancias cero o negativas. Dado que tal caso es común entre las empresas de alta tecnología, alto crecimiento o nuevas empresas, EPS será negativo y producirá una relación P / E indefinida (a veces denominada N / A). Sin embargo, si una empresa tiene ganancias negativas, producirá un rendimiento de ganancias negativo, que puede interpretarse y usarse para comparar.
Relación P / E vs. PEG
La relación AP / E, incluso una calculada usando una estimación de ganancias a futuro, no siempre le dice si el P / E es apropiado o no para la tasa de crecimiento prevista de la compañía. Entonces, para abordar esta limitación, los inversores recurren a otro índice llamado índice PEG.
Una variación en la relación P / E a plazo es la relación precio / ganancias-crecimiento, o PEG. La relación PEG mide la relación entre la relación precio / ganancias y el crecimiento de las ganancias para proporcionar a los inversores una historia más completa que la P / E por sí sola. En otras palabras, la relación PEG permite a los inversores calcular si el precio de una acción está sobrevaluado o infravalorado al analizar tanto las ganancias actuales como la tasa de crecimiento esperada para la compañía en el futuro. La relación PEG se calcula como la relación precio-ganancias (P / E) final de una empresa dividida por la tasa de crecimiento de sus ganancias durante un período de tiempo específico. El índice PEG se utiliza para determinar el valor de una acción en función de las ganancias finales, al tiempo que también tiene en cuenta el crecimiento futuro de los beneficios de la compañía, y se considera que proporciona una imagen más completa que el índice P / E. Por ejemplo, una relación P / E baja puede sugerir que una acción está infravalorada y, por lo tanto, debe comprarse, pero tener en cuenta la tasa de crecimiento de la compañía para obtener su relación PEG puede contar una historia diferente. Las proporciones de PEG pueden denominarse "finales" si se usan tasas de crecimiento históricas o "hacia adelante" si se usan tasas de crecimiento proyectadas.
Aunque las tasas de crecimiento de las ganancias pueden variar entre los diferentes sectores, una acción con un PEG de menos de 1 generalmente se considera infravalorada ya que su precio se considera bajo en comparación con el crecimiento esperado de las ganancias de la compañía. Un PEG mayor de 1 podría considerarse sobrevaluado ya que podría indicar que el precio de las acciones es demasiado alto en comparación con el crecimiento esperado de las ganancias de la compañía.
Absoluta vs. Relativa P / E
Los analistas también pueden hacer una distinción entre las relaciones P / E absolutas y P / E relativas en su análisis.
Absoluta P / E
El numerador de esta relación suele ser el precio actual de las acciones, y el denominador puede ser el EPS final (TTM), el EPS estimado para los próximos 12 meses (P / E a futuro) o una combinación de los EPS finales de los últimos dos trimestres y el avance P / E para los próximos dos trimestres. Al distinguir P / E absoluta de P / E relativa, es importante recordar que la P / E absoluta representa la P / E del período de tiempo actual. Por ejemplo, si el precio de las acciones de hoy es de $ 100 y las ganancias de TTM son de $ 2 por acción, el P / E es de 50 ($ 100 / $ 2).
Relativo P / E
El P / E relativo compara el P / E absoluto actual con un punto de referencia o un rango de P / E anteriores durante un período de tiempo relevante, como los últimos 10 años. El P / E relativo muestra qué porción o porcentaje del P / E pasado alcanzó el P / E actual. El P / E relativo generalmente compara el valor actual del P / E con el valor más alto del rango, pero los inversores también pueden comparar el P / E actual con el lado inferior del rango, midiendo qué tan cerca está el P / E actual del bajo histórico.
El P / E relativo tendrá un valor inferior al 100% si el P / E actual es más bajo que el valor pasado (ya sea el pasado alto o bajo). Si la medida relativa de P / E es del 100% o más, esto le dice a los inversores que el P / E actual ha alcanzado o superado el valor pasado.
Limitaciones del uso de la relación P / E
Al igual que cualquier otro elemento fundamental diseñado para informar a los inversores sobre si vale la pena comprar una acción, la relación precio / ganancias viene con algunas limitaciones importantes que es importante tener en cuenta, ya que a menudo se puede hacer creer a los inversores que existe Una única métrica que proporcionará una visión completa de una decisión de inversión, lo que prácticamente nunca es el caso. Las empresas que no son rentables y, en consecuencia, no tienen ganancias, o ganancias negativas por acción, plantean un desafío a la hora de calcular su P / E. Las opiniones varían sobre cómo lidiar con esto. Algunos dicen que hay un P / E negativo, otros asignan un P / E de 0, mientras que la mayoría solo dice que el P / E no existe (no disponible - N / A) o no es interpretable hasta que una empresa se vuelve rentable para fines de comparación.
Una limitación principal del uso de relaciones P / E surge cuando se comparan las relaciones P / E de diferentes compañías. Las valoraciones y las tasas de crecimiento de las empresas a menudo pueden variar enormemente entre sectores debido a las diferentes formas en que las empresas ganan dinero y a los diferentes plazos durante los cuales las empresas ganan ese dinero.
Como tal, uno solo debe usar P / E como una herramienta comparativa cuando se consideran empresas en el mismo sector, ya que este tipo de comparación es el único que generará una visión productiva. La comparación de las relaciones P / E de una compañía de telecomunicaciones y una compañía de energía, por ejemplo, puede llevar a creer que se trata claramente de una inversión superior, pero esto no es una suposición confiable.
Otras consideraciones de P / E
La relación P / E de una empresa individual es mucho más significativa cuando se toma junto con las relaciones P / E de otras compañías dentro del mismo sector. Por ejemplo, una compañía de energía puede tener una alta relación P / E, pero esto puede reflejar una tendencia dentro del sector en lugar de una mera tendencia dentro de la compañía individual. La alta relación P / E de una compañía individual, por ejemplo, sería menos preocupante cuando todo el sector tiene altas relaciones P / E.
Además, debido a que la deuda de una empresa puede afectar tanto los precios de las acciones como las ganancias de la empresa, el apalancamiento también puede sesgar las relaciones P / E. Por ejemplo, supongamos que hay dos compañías similares que difieren principalmente en la cantidad de deuda que contraen. El que tenga más deuda probablemente tendrá un valor P / E más bajo que el que tenga menos deuda. Sin embargo, si el negocio es bueno, el que tiene más deuda puede ver mayores ganancias debido a los riesgos que ha asumido.
Otra limitación importante de la relación precio / ganancias es la que se encuentra dentro de la fórmula para calcular el P / E. Las presentaciones precisas e imparciales de las relaciones P / E se basan en datos precisos del valor de mercado de las acciones y de estimaciones precisas de ganancias por acción. Si bien el mercado determina el valor de las acciones y, como tal, que la información está disponible de una amplia variedad de fuentes confiables, esto es menor para las ganancias, que a menudo son reportadas por las propias empresas y, por lo tanto, son más fáciles de manipular. Dado que las ganancias son una entrada importante en el cálculo de P / E, ajustarlas también puede afectar a P / E.
(Para lecturas relacionadas, vea Comprensión de la relación P / E vs. EPS vs. rendimiento de ganancias)
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