Definición diferencial de calidad extendida
El diferencial de calidad diferencial (QSD) se utiliza para calcular la diferencia entre las tasas de interés de mercado que las dos partes que potencialmente pueden entrar en un swap de tasa de interés pueden lograr. QSD es una medida que las empresas pueden usar para medir el riesgo de incumplimiento de la contraparte de las tasas de interés.
Los fundamentos del diferencial de diferencia de calidad
Un diferencial de diferencial de calidad es una medida utilizada en el análisis de swap de tasas de interés. Esta herramienta es utilizada por empresas de diferente solvencia. Utilizan un diferencial de calidad para medir el riesgo de incumplimiento. Cuando el QSD es positivo, se considera que el intercambio beneficia a ambas partes involucradas.
El diferencial de calidad es la diferencia entre los dos diferenciales de calidad. Se puede calcular de la siguiente manera:
- QSD = Diferencial de prima de deuda a tasa fija - Diferencial de prima de deuda a tasa flotante
El diferencial de deuda a tasa fija es típicamente mayor que el de la deuda a tasa flotante.
Los inversores en bonos pueden usar el diferencial de calidad para decidir si los rendimientos más altos valen el riesgo adicional.
Swaps de tasas de interés
El intercambio de tasas de interés se realiza en intercambios de mercado institucional o mediante acuerdos directos entre contrapartes. Permiten que una entidad intercambie su riesgo de crédito con otra utilizando diferentes tipos de instrumentos de crédito.
Un swap de tasa de interés típico incluirá una tasa fija y una tasa flotante. Una compañía que busca protegerse contra el pago de tasas más altas en sus bonos de tasa flotante en un entorno de tasa creciente cambiaría la deuda de tasa variable por deuda de tasa fija. La contraparte tiene una visión opuesta del mercado y cree que cree que las tasas caerán, por lo que quiere que la deuda de tasa flotante pague sus obligaciones y obtenga ganancias.
Por ejemplo, un banco puede cambiar su deuda de bonos de tasa flotante actualmente en 6% por una deuda de bonos de tasa fija de 6%. Las empresas pueden igualar la deuda con diferentes plazos de vencimiento dependiendo de la duración del contrato de intercambio. Cada compañía acepta el canje utilizando los instrumentos que ha emitido.
Comprender los diferenciales de calidad
Un diferencial de calidad proporciona una medida de calidad crediticia para ambas partes involucradas en un swap de tasa de interés. El diferencial de calidad se calcula restando la tasa de mercado contratada por la tasa disponible para la contraparte en instrumentos de tasa similares.
Para llevar clave
- Un diferencial de diferencial de calidad es la diferencia entre las tasas de interés de mercado logradas por dos partes que ingresan en un swap de tasa de interés.
- El QSD es utilizado por compañías de diferente solvencia.
- El QSD se calcula restando la tasa de mercado contratada por la tasa disponible para la contraparte en instrumentos de tasa similares.
Ejemplo del mundo real de un diferencial de diferencial de calidad
Aquí hay un ejemplo de cómo funcionan los diferenciales de calidad. La empresa A, que cambia su deuda a tasa variable, recibirá una tasa fija. La empresa B, que cambia su deuda a tasa fija, recibirá una tasa variable. El diferencial de diferencial de calidad generalmente no se calcula en función de las tasas de los instrumentos utilizados. La solvencia de ambas compañías es diferente.
Si la Compañía A (calificación AAA) usa una deuda a tasa variable a dos años a 6% y la Compañía B (calificación BBB) usa una deuda a tasa fija a cinco años al 6%, entonces el diferencial de diferencial de calidad necesitaría se calculará en función de las tasas versus las tasas del mercado.
La tasa del 6% de la Compañía A en la deuda a tasa flotante de dos años se compara con una tasa del 7% obtenida para la Compañía B en una deuda a tasa flotante de dos años, por lo que este diferencial de calidad es del 1%. Para una deuda de tasa fija a cinco años, la Compañía A paga el 4% donde la Compañía B paga el 6%, por lo que el diferencial de calidad es del 2%. La clave es utilizar productos similares en el cálculo del diferencial de calidad para comparar las tasas de problemas similares.
En el ejemplo anterior, esto sería 2% menos 1%, lo que resulta en un QSD de 1%. Recuerde, un diferencial de diferencial de calidad positivo indica que un canje es de interés para ambas partes porque existe un riesgo de incumplimiento favorable. Si la compañía con calificación AAA tuviera una prima de tasa flotante significativamente más alta que la compañía con menor calidad crediticia, se traduciría en un diferencial de diferencial de calidad negativo. Esto probablemente causaría que la compañía de mayor calificación busque una contraparte de mayor calificación.
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