IPO floja: lo que necesita saber

Slack Technologies Inc., un proveedor de herramientas y servicios basados ​​en la nube que facilitan la colaboración en el lugar de trabajo, se hará pública esta semana. La compañía solicitó una oferta pública inicial (OPI) ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) el 26 de abril de 2019. Varias OPI muy promocionadas ya han llegado al mercado, ya que las empresas privadas orientadas a la tecnología buscan cotizar en bolsa mientras Los principales índices del mercado de valores de EE. UU. están en o cerca de los máximos históricos. Los hechos clave relacionados con la IPO de Slack se resumen en las tablas a continuación.

OPI de Slack Technologies: hechos clave

• Para ser estructurado como una oferta pública directa (DPO)
• Las acciones privadas existentes se venderán al público
• El mercado, no los banqueros de inversión, determinará el precio de oferta.
• Comenzará a cotizar el 20 de junio en la Bolsa de Nueva York (NYSE) con el símbolo "WORK"
• La compañía ha recibido un precio de referencia de $ 26 por cada acción, lo que le daría a la compañía una valoración de $ 15.7 mil millones

Aspectos financieros más destacados

• Ingresos de $ 400.6 millones en el año fiscal que finaliza el 31 de enero de 2019
• Los ingresos aumentaron en un 82% respecto al año fiscal anterior
• Perdió $ 140.7 millones en su último año fiscal, frente a $ 140.1 millones en el año anterior
• La tasa de quema de efectivo en el último año fiscal fue de $ 97 millones
• Las pérdidas netas exceden la tasa de quema de efectivo porque los clientes pagan por adelantado
• Efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables: $ 841.1 millones

Estadísticas de uso

• Los usuarios activos diarios superan los 10 millones
• El uso colectivo semanal supera los mil millones de mensajes y 50 millones de horas.
• Usuario pago típico conectado durante 9 horas en al menos un dispositivo por día de trabajo
• El usuario pago típico tiene más de 90 minutos de uso activo por día laboral

Datos del suscriptor

• Usado por más de 600, 000 organizaciones con tres o más empleados
• Más de 500, 000 organizaciones están actualmente en un plan de suscripción gratuito
• Más de 95, 000 organizaciones son clientes pagos al 30 de abril de 2019.
• Los clientes pagados aumentaron un 49% en el último año fiscal con respecto al año anterior
• Los planes de pago son mensuales o anuales, en función del número de usuarios.
• Los clientes pagos incluyen más de 65 empresas en Fortune 100
• Tiene 575 grandes clientes que pagan $ 100, 000 o más anualmente, un 93% más
• Los 575 grandes clientes contribuyeron con el 40% de los ingresos totales en el último año fiscal

Fuentes: Formulario S-1 presentado ante la SEC, The Wall Street Journal

Cambio de dirección estratégica

Slack es un ejemplo de una empresa que cambió de dirección estratégica a medida que crecía. Comenzando como una empresa de juegos llamada Tiny Speck en 2009, Slack finalmente vio una mayor oportunidad de comercializar el software de mensajería que originalmente había desarrollado estrictamente para uso interno, como una alternativa al correo electrónico tradicional, señala el Journal.

DPO vs. IPO

Al elegir una oferta pública directa (DPO), Slack debería ahorrar decenas de millones de dólares en tarifas que de otro modo se pagarían a los banqueros de inversión, suscriptores y miembros del sindicato de ventas en una IPO típica como se describe a continuación, señala el Journal. Slack contrató a Morgan Stanley para que asesorara al creador de mercado Citadel Securities LLC sobre el establecimiento de un precio de apertura para sus acciones, que dependerá de las órdenes de compra y venta.

Morgan Stanley desempeñó un papel similar para el servicio de transmisión de música Spotify SA (SPOT), cuando esa compañía tomó la ruta DPO en 2018, agrega el Journal. Al cierre del 18 de junio de 2019, las acciones de Spotify estaban un 9.8% por debajo de su precio de apertura en su primer día de negociación, 3 de abril de 2018, y un 24.8% por debajo de su máximo histórico, que se alcanzó en la negociación intradía el 26 de julio 2018.

Cómo las OPI tradicionales difieren

En la gran mayoría de las OPI, una empresa que cotiza en bolsa contrata a una empresa de banca de inversión para administrar la oferta, estimar la demanda y establecer el número de acciones que se ofrecerán y el precio de la oferta en consecuencia. En cualquier OPI de tamaño significativo, la firma líder de banca de inversión reunirá un sindicato que incluye otras firmas de banca de inversión y de corredores de bolsa que alinearán compradores, tanto entre inversores minoristas como institucionales.

Las dos categorías principales de OPI son los mejores esfuerzos y acuerdos de compromiso firmes. En un acuerdo de compromiso firme, los banqueros de inversión que lo suscriben prometen recaudar un monto mínimo específico para el emisor. Por el contrario, no se ofrece tal garantía con respecto a un acuerdo de mejores esfuerzos. Como resultado, los honorarios pagados por la empresa emisora ​​a sus suscriptores en acuerdos de compromiso firme son más altos, para compensar el riesgo adicional. Al elegir un DPO, Slack esencialmente ha optado por una versión de bajo costo de una oferta de mejores esfuerzos.