Comprender y jugar el promedio industrial Dow Jones

El Dow Jones Industrial Average (DJIA) es uno de los índices bursátiles más seguidos en el mundo. Aunque el Dow, como se lo conoce comúnmente, es visto por millones de personas a diario, muchos de sus televidentes no entienden lo que el Dow realmente mide o representa, ni entienden cómo capitalizar la información que se les proporciona. Echemos un vistazo a la estructura del Dow, un tipo importante de vehículo de inversión que reproduce el rendimiento del Dow, y tres estrategias de inversión que puede utilizar para reforzar su conocimiento y su patrimonio neto.

Estructura del promedio industrial Dow Jones

El DJIA fue creado en 1896 y es el segundo índice bursátil más antiguo de los Estados Unidos; el Dow Jones Transportation Average llegó primero. (Para obtener una historia más detallada, consulte "¿Cuándo se calculó por primera vez el promedio industrial Dow Jones?"). Solo tiene una historia más antigua. El DJIA se compone de 30 compañías de primera línea de gran capitalización que son, en su mayor parte, nombres conocidos.

Irónicamente, el DJIA ya no es un verdadero proxy para el sector industrial, porque solo una fracción de las empresas que componen el Dow están clasificadas como industriales. Las empresas restantes se asignan a uno de los sectores restantes que se encuentran en el Sistema de Clasificación Industrial Global. El único sector que no está representado por una empresa en DJIA es el sector de servicios públicos.

A partir de 2018, el maquillaje DJIA se ve así:

Además de la diversidad sectorial del Dow, las operaciones multinacionales de sus constituyentes proporcionan una mayor diversificación. Esto significa que los inversores pueden obtener una exposición indirecta a los mercados internacionales y utilizar la diversificación global de las compañías en el índice para protegerse contra el impacto negativo de una economía estadounidense débil. Además, las empresas que componen el Dow generan una cantidad significativa de ingresos cada año. Esto ayuda a reducir el riesgo comercial de las empresas que componen el índice.

Críticas al promedio industrial Dow Jones

Si bien el DJIA tiene muchos atributos excelentes, una de sus mayores críticas proviene del hecho de que es un índice ponderado por el precio. Esto significa que a cada empresa se le asigna una ponderación basada en el precio de sus acciones. En comparación, la mayoría de las empresas que componen un índice están ponderadas de acuerdo con su capitalización de mercado. El S&P 500, un índice que es diferente del DJIA en muchos aspectos, es un buen ejemplo de esto.

Como puede suponer, habría una diferencia significativa en la ponderación de las empresas en el Dow si el comité de índice utilizara la capitalización de mercado en lugar del precio de las acciones para estructurar el índice de representación. Dicho esto, realmente no hay nada que haga que un índice ponderado por precio sea inferior a un índice ponderado por capitalización de mercado, o incluso un índice ponderado por igual o un índice ponderado por ingresos. Esto se debe a que la naturaleza idiosincrásica de cada metodología de construcción de índices tiene muchas fortalezas y debilidades que dificultan llegar a un consenso sobre la mejor metodología para usar.

Una distinción importante entre riesgo y volatilidad

Al analizar el rendimiento del Dow, es importante tener en cuenta que algunos lo consideran un índice volátil. Por lo tanto, muchos profesionales de la inversión no suelen recomendar invertir en productos que sigan el DJIA. Dicho esto, existe una diferencia significativa entre el riesgo comercial de las compañías que componen el Dow y la volatilidad del índice. Esto se debe a que las compañías que conforman el DJIA representan a 30 de las compañías mejor establecidas en el mundo. Por lo tanto, su riesgo comercial es relativamente bajo porque es muy poco probable que quiebren.

Sin embargo, el precio de las acciones de estas empresas puede fluctuar mucho en períodos cortos. Como resultado, los productos de inversión que reproducen el rendimiento del Dow pueden experimentar ganancias y pérdidas significativas a corto plazo.

Antiguas estrategias de inversión para nuevos inversores

Los inversores deben comprender que existe el potencial de pérdidas extremas si invierten en productos vinculados al Dow. Por lo tanto, las siguientes estrategias no son para inversores inexpertos que desean utilizar un enfoque de "invertir y olvidarlo". Dicho esto, hay una serie de estrategias que puede utilizar que son superiores a las estrategias promovidas por la mayoría de los asesores financieros. Sin embargo, estas estrategias también requieren un cambio de filosofía, desde la simple mentalidad de comprar y mantener hasta estrategias que tienen un horizonte temporal mucho más corto. Dichas estrategias incluyen:

Poner protector

Una estrategia de venta de protección consiste en una posición larga en un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Dow y la compra de opciones de venta en el mismo ETF subyacente. Esta estrategia dará sus frutos si el DJIA sube y protegerá su inversión si el DJIA baja.

Venta corta

Por el contrario, los inversores pueden implementar una estrategia protectora de ventas en corto vendiendo en corto el ETF de Dow y comprando opciones de compra en el mismo ETF subyacente. Esta estrategia dará sus frutos si el DJIA cae y protegerá su inversión si el DJIA sube.

Llamada cubierta

Finalmente, los inversores pueden generar una prima modesta sobre una posición larga de ETF de Dow mediante la implementación de una estrategia de llamadas cubiertas. Esta estrategia implica comprar el ETF de DJIA y vender opciones de compra en el mismo ETF subyacente. Esta estrategia se beneficiará si el Dow permanece relativamente plano y no excede el precio de ejercicio de las opciones de compra vendidas. Dicho esto, no existe una protección a la baja proporcionada por una estrategia de llamada cubierta, por lo que los inversores deben estar seguros de que el Dow se mantendrá estable antes de implementar esta estrategia.

El beneficio de estas estrategias es que los inversores pueden seleccionar la cantidad de riesgo que desean asumir, o la prima adicional que desean recibir, al establecer el precio de ejercicio en las opciones de venta o compra que utilizan. Como puede ver en estos ejemplos, los derivados se pueden usar para mitigar o eliminar el riesgo de pérdida de una inversión, y se pueden usar para generar una tasa de rendimiento modesta y libre de riesgos. Basándose únicamente en estas estrategias, debería quedar claro que los instrumentos derivados no son "armas de destrucción masiva financiera", al menos no si los inversores competentes los utilizan adecuadamente.

Los diez mejores

Esta estrategia implica invertir cantidades iguales en las 10 acciones de DJIA con el mayor rendimiento de dividendos al comienzo de un año, y mantenerlas hasta fin de año, momento en el cual el inversor vende las acciones de ese año y despliega las ganancias en las nuevas acciones. para el año que viene. Esta estrategia generalmente ha producido resultados favorables con el tiempo.

Pronosticando el Dow

Ahora que se enfoca en el Dow, y conoce el tipo de vehículo de inversión que debe usar y la estrategia de inversión adecuada para usar en cada tipo de entorno de mercado, las siguientes dos preguntas que debe hacer son: "¿Cómo puedo determinar si el nivel actual de DJIA está infravalorado, bastante valorado o sobrevalorado, y ¿cómo puedo determinar en qué dirección es probable que se mueva DJIA? "

Desafortunadamente, no hay una forma segura de pronosticar la dirección futura de los mercados. Sin embargo, los inversores pueden evaluar las primas asociadas con las opciones vinculadas al ETF de Dow para evaluar la visión actual de la volatilidad prevista en el mercado. Esta determinación debe basarse en el costo de las opciones, donde las primas de opciones más altas son indicativas de una mayor volatilidad implícita en el mercado.

Además, los inversores pueden usar el costo de las opciones vinculadas al Dow para determinar la cantidad de equilibrio en el ETF de DJIA. Al utilizar estos enfoques, los inversores pueden determinar si el riesgo actual en el Dow merece la participación en el mercado. Además, si está dispuesto a tomarse el tiempo para analizar el rango histórico de los precios de las acciones asociados con los componentes que componen el Dow, y luego revisar los múltiplos de mercado de las compañías que componen el Dow, debería poder medir el nivel de valoración del índice y, por lo tanto, su volatilidad potencial.

Finalmente, al usar este enfoque, también debería ser capaz de medir la dirección en la que el Dow está en tendencia, la estrategia apropiada para emplear y el riesgo y el beneficio potencial que puede obtener en el horizonte de su inversión.

La línea de fondo

Existe una estrategia disponible para negociar el Dow Jones Industrial Average para inversores de todas las tendencias, desde principiantes con capital limitado para invertir hasta comerciantes agresivos y personas de alto patrimonio con grandes reservas de capital a su disposición. Los inversores individuales que quieran aumentar su conocimiento de inversión, obtener una experiencia de inversión más práctica y tomar el control de sus responsabilidades personales de inversión deben considerar invertir en un ETF que esté vinculado al Promedio Industrial Dow Jones. (Para lecturas relacionadas, vea "¿Qué mide el Dow Jones Industrial Average Measure?")