La diferencia entre la tasa de obstáculo y la marca de agua alta

La tasa de obstáculo y la marca de límite superior son dos tipos de puntos de referencia que los fondos de cobertura pueden establecer como requisitos para recaudar incentivos o comisiones de rendimiento de los inversores.

Una marca alta es el valor más alto que un fondo o cuenta de inversión ha alcanzado. Una tasa de obstáculo es la cantidad mínima de ganancias o ganancias que un fondo de cobertura debe ganar antes de que pueda cobrar una tarifa de incentivo.

Por qué existen

Establecer una marca de agua alta es una manera de asegurarse de que un administrador de fondos de cobertura no reciba el pago tanto como lo haría por un fondo de alto rendimiento si el rendimiento del fondo es bajo. Si el fondo está perdiendo dinero, entonces el administrador debe obtenerlo por encima de su nivel máximo antes de recibir un bono de rendimiento.

Una tasa de obstáculo tiene una función similar. Si un fondo de cobertura establece una tasa de obstáculo del 5%, por ejemplo, solo cobrará tarifas de incentivos durante los períodos en que los rendimientos sean superiores a esta cantidad. Si el mismo fondo también tiene una marca de agua alta, no puede cobrar una tarifa de incentivo a menos que el valor del fondo esté por encima de la marca de agua alta y los rendimientos estén por encima de la tasa de obstáculo.

Antecedentes sobre las tarifas

Un fondo de cobertura es una asociación comercial o alguna otra estructura que agrupa y gestiona activamente las inversiones. Según una fórmula conocida como 2/20, los fondos de cobertura comúnmente cobran tarifas de administración del 1% al 2% del valor del activo neto (NAV) de un fondo y tarifas de incentivo del 20% de las ganancias del fondo.

La comisión de gestión siempre la paga el inversor, independientemente de los beneficios. Sin embargo, se puede utilizar una variedad de estructuras para calcular las ganancias con el fin de cobrar tarifas de incentivos. Bajo un tipo de estructura, el beneficio simplemente puede definirse como el aumento en el valor del activo neto. Alternativamente, el beneficio puede ser el aumento del valor liquidativo con un ajuste por los honorarios de gestión.

Otro significado de la tasa de obstáculo

Cuando se utiliza en la presupuestación de capital, una tasa de obstáculo tiene un significado ligeramente diferente: es el mínimo que la empresa o el gerente espera obtener al invertir en un proyecto. La tasa de rentabilidad también puede referirse a la tasa de rendimiento más baja de una inversión que la convertiría en un riesgo aceptable para el inversor

En general, una inversión se considera sólida si una tasa de rendimiento esperada es superior a la tasa de obstáculo. Eso también significa que un inversor puede no querer avanzar si la tasa de rendimiento cae por debajo de la tasa de obstáculo.