6 razones por las que el mercado alcista tecnológico puede terminar
Las acciones tecnológicas han brindado un rendimiento de mercado superior durante una década, pero el final está cerca de su extenso período de dominio, según el análisis de RBC Capital Markets, según lo citado por Barron's. Lori Calvasina, estratega jefe de renta variable estadounidense de RBC, ha sido bajista en el sector de la tecnología desde abril, y recientemente reiteró su calificación infraponderada, impasible ante la fuerte respuesta positiva del mercado a una publicación optimista de ganancias de FAANG y miembro de FAAMG Apple Inc. ( AAPL). Las seis banderas rojas que levanta sobre las acciones tecnológicas se enumeran a continuación.
Tech Juggernaut
| Índice | 10 años de ganancia | Ganancia de 1 año |
| Índice Nasdaq 100 (NDX) | 288% | 26% |
| Índice de tecnología de la información S&P 500 | 257% | 30% |
| Índice S&P 500 (SPX) | 120% | 15% |
Fuentes: S&P Dow Jones Indices, Yahoo Finance
'Sobrevaloración generalizada'
El caso de Calvasina es el hecho de que las acciones tecnológicas son un importante impulsor de la sobrevaluación desenfrenada en el mercado de valores de EE. UU. En su conjunto, dado que el sector tecnológico representa el 26% del valor del S&P 500, por Fidelity Investments, y el 56% del Nasdaq 100, según Nasdaq.com. Doug Ramsey, director de inversiones (CIO) en The Leuthold Group, ve paralelos inquietantes entre el mercado de burbujas puntocom sobrevalorado de 2000 y el mercado actual, informa MarketWatch. Peor aún, escribe, según lo citado por MarketWatch, "la sobrevaloración en 2000 fue muy concentrada, hoy es generalizada". Agrega, "la maravilla que rodea a la tecnología disruptiva de los líderes del mercado actual parece haber aumentado a niveles quizás de 1998". (Para obtener más información, consulte también: 3 acciones tecnológicas que se acercan a una ruptura ).
Acciones tecnológicas: 6 banderas rojas
| Deterioro del sentimiento positivo sobre acciones tecnológicas |
| Valoraciones en picos posteriores a la burbuja |
| Disminución de las entradas de tecnología ETF |
| Desaceleración del crecimiento de las ganancias |
| El aumento del dólar reduce las exportaciones tecnológicas y el valor en dólares de las ganancias en el extranjero |
| Alto riesgo de tomar ganancias en acciones tecnológicas |
Fuente: Barron's
Cada bandera roja se analiza con más detalle a continuación.
Sentimiento de deterioro
Calvasina señala que las calificaciones de compra de acciones tecnológicas de analistas del lado de la venta están en máximos posteriores a la burbuja y comienzan a disminuir en número. Además, indica que los inversores institucionales buscan recortar sus tenencias de grandes acciones tecnológicas, especialmente el grupo FAANG, que incluye Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) y la empresa matriz de Google Alphabet Inc. (GOOGL). Si bien es una de las personas que cree que las inversiones en acciones tecnológicas están extremadamente llenas, Goldman Sachs no está de acuerdo, y han emitido una perspectiva positiva para el sector. (Para obtener más información, consulte también: Las acciones tecnológicas obtendrán un gran impulso de las recompras: Goldman ).
Altas valoraciones
En términos tanto de la relación precio-ganancias (P / E) como de la relación valor empresarial / EBITDA (EV / EBITDA), Calvasina considera que las valoraciones del sector tecnológico están en picos posteriores a la burbuja. Además, calculó que, a partir del cierre del lunes 30 de julio y antes de que Apple informara ganancias, el P / E del sector tecnológico estaba 1.18 desviaciones estándar por encima de su promedio histórico.
Disminución de las entradas de ETF
Una fuente importante de demanda de acciones de compañías tecnológicas, que eleva sus precios, ha sido la compra de ETF, incluidos los ETF orientados a la tecnología. Ella indica que las compras netas de los ETF parecen haber alcanzado su punto máximo en el primer trimestre, y se han dirigido a la baja desde entonces.
Desaceleración del crecimiento de las ganancias
Las ganancias informadas por acción (EPS) de las compañías tecnológicas habían estado superando las estimaciones de los analistas de manera consistente, impulsando revisiones al alza frecuentes de estos pronósticos. Ahora ve el ritmo de ambos "comenzando a desacelerarse para el sector fuera de los niveles máximos", según lo citado por Barron's.
El dólar en alza
Dado que el sector tecnológico de EE. UU. Tiene una alta exposición internacional, tanto a través de las exportaciones como de las ganancias de las divisiones en el extranjero, Calvasina observa que un aumento continuo en la valoración de los EE. UU. Proporcionará un obstáculo para los ingresos y las ganancias. Un dólar en alza aumenta el costo de las exportaciones en términos de monedas locales, mientras que también reduce el valor en dólares de las ventas y ganancias generadas en el extranjero.
Toma de ganancias
Después de disfrutar de fuertes ganancias de sus tenencias de acciones tecnológicas, los fondos de crecimiento administrados activamente pueden verse tentados a bloquear algunas de esas ganancias. Esto es especialmente probable entre los fondos que están sobreponderados en tecnología. Si dicha venta se generaliza, inevitablemente ejercerá sobre los precios de las acciones tecnológicas.
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