El atractivo atractivo de las opciones económicas fuera de dinero

Las opciones fuera del dinero (OTM) tienen un precio más económico que las opciones fuera del dinero (ATM) o fuera del dinero (OTM), porque las opciones OTM requieren que el activo subyacente se mueva más para obtener el valor de la opción (llamada la prima) para aumentar sustancialmente. Lo que parece barato no siempre es un buen negocio, porque a menudo las cosas son baratas por una razón. Dicho esto, cuando una opción OTM se selecciona y compra correctamente en el momento adecuado, puede generar grandes ganancias, de ahí el atractivo.

Si bien la compra de las opciones de dinero puede ser una estrategia rentable, la probabilidad de ganar dinero debe evaluarse frente a otras estrategias, como simplemente comprar las acciones subyacentes, o comprar el dinero o más cerca de las opciones de dinero.

El atractivo de las opciones de dinero

Una opción de compra se considera OTM si el precio de ejercicio de la opción está por encima del precio actual del valor subyacente. Por ejemplo, si una acción se cotiza a $ 22.50 por acción, entonces la opción de compra del precio de ejercicio de 25 está actualmente "fuera del dinero".

Una opción de venta se considera OTM si el precio de ejercicio de la opción está por debajo del precio actual del valor subyacente. Por ejemplo, si una acción se cotiza a un precio de $ 22.50 por acción, entonces la opción de venta del precio de ejercicio 20 está "fuera del dinero".

Los grados de ser OTM (e ITM) varían de un caso a otro. Si el precio de ejercicio de una opción de compra es de 75, y la acción se cotiza a $ 50, esa opción está fuera del dinero, y el precio de esa opción será muy bajo. Por otro lado, una opción de compra con una huelga de 55 está mucho más cerca del precio actual de $ 50 y, por lo tanto, esa opción costará más que la huelga de 75.

Cuanto más lejos esté el dinero de una opción, más barato es porque es más probable que el subyacente no pueda alcanzar el precio de ejercicio distante. Del mismo modo, las opciones OTM con un vencimiento más cercano costarán menos que las opciones con un vencimiento que está más lejos. Una opción que vence en breve tiene menos tiempo para alcanzar el precio de ejercicio y tiene un precio más económico que la opción OTM con más tiempo hasta el vencimiento. Las opciones OTM tampoco tienen un valor intrínseco, que es otra gran razón por la que son más baratas que las opciones ITM.

En el lado positivo, las opciones de OTM ofrecen grandes oportunidades de apalancamiento. Si la acción subyacente se mueve en la dirección anticipada, y la opción OTM eventualmente se convierte en una opción ITM, su precio aumentará mucho más en porcentaje que si el comerciante compró una opción ITM, para empezar.

Como resultado de esta combinación de menor costo y mayor apalancamiento, es bastante común que los operadores prefieran comprar opciones OTM en lugar de opciones ATM o ITM. Pero como con todas las cosas, no hay almuerzo gratis, y hay importantes compensaciones a tener en cuenta. Para ilustrar mejor esto, veamos un ejemplo.

Compra de acciones

Supongamos que un operador espera que una acción determinada aumente en el transcurso de las próximas semanas. La acción se cotiza a $ 47.20 por acción. El enfoque más directo para aprovechar un posible movimiento ascendente es comprar 100 acciones. Esto costaría $ 4, 720. Por cada dólar, la acción sube / baja, el operador gana / pierde $ 100.

Comprar una opción en el dinero

Otra alternativa es comprar una opción de compra ITM con un precio de ejercicio de $ 45. A esta opción le quedan solo 23 días hasta el vencimiento y se cotiza a un precio de $ 2.80 (o $ 280 por un contrato que controla 100 acciones). El precio de equilibrio para este comercio es de $ 47.80 para la acción (precio de ejercicio de $ 45 + prima de $ 2.80 pagada). A cualquier precio superior a $ 47.80, esta opción ganará, punto por punto, con las acciones. Si la acción está por debajo de $ 45 por acción en el momento del vencimiento de la opción, esta opción caducará sin valor y se perderá el monto total de la prima.

Esto ilustra claramente el efecto del apalancamiento. En lugar de pagar $ 4, 720 para comprar las acciones, el operador solo paga $ 280. Por este precio, si la acción sube más de $ 0.60 por acción (desde el precio actual de $ 47.20 hasta el punto de equilibrio de $ 47.80), el operador de opciones obtendrá una ganancia punto por punto con el operador de acciones que está arriesgando significativamente más dinero. La advertencia es que la ganancia tiene que ocurrir dentro de los próximos 23 días, y si no es así, se pierden los $ 280.

Comprar una opción fuera del dinero

Otra alternativa, para un operador que confía en que las acciones subyacentes pronto harán un movimiento significativo hacia arriba, es comprar la opción de compra OTM con un precio de ejercicio de $ 50. Debido a que el precio de ejercicio para esta opción es casi tres dólares superior al precio de la acción ($ 47.20) con solo 23 días para el vencimiento, esta opción se cotiza a solo $ 0.35 (o $ 35 por un contrato).

Un comerciante podría comprar ocho de estas 50 llamadas de precio de ejercicio por el mismo costo que comprar una de las 45 llamadas de precio de ejercicio ITM. Al hacerlo, tendría el mismo riesgo en dólares ($ 280) que el titular de la llamada de 45 precios de ejercicio. El riesgo a la baja es el mismo, aunque existe una mayor probabilidad porcentual de perder la prima completa. A cambio de esto, existe un potencial de ganancias mucho mayor. Observe el lado derecho del eje x en el gráfico a continuación. Las cifras de ganancias son significativamente más altas de lo que se vio en los gráficos anteriores.

La trampa de comprar la tentadora opción OTM "barata" es equilibrar el deseo de mayor influencia con la realidad de las probabilidades simples. El precio de equilibrio para la opción de compra 50 es $ 50.35 (precio de ejercicio 50 más 0.35 prima pagada). Este precio es 6.6% más alto que el precio actual de la acción. Para decirlo de otra manera, si la acción hace algo menos que subir más del 6.6% en los próximos 23 días, esta operación perderá dinero.

Comparación de riesgos y recompensas potenciales

El siguiente cuadro muestra los datos relevantes para cada una de las tres posiciones, incluida la ganancia esperada, en dólares y en porcentaje.

Lo clave a tener en cuenta en la tabla es la diferencia en los rendimientos si las acciones van a $ 53 en lugar de si las acciones solo van a $ 50 por acción. Si la acción se recuperó a $ 53 por acción al momento del vencimiento de la opción, la opción de compra OTM 50 ganaría la friolera de $ 2, 120, o + 757%, en comparación con una ganancia de $ 520 (o + 185%) para la opción de compra ITM 45 y + $ 580, o + 12% para la posición de stock larga.

Sin embargo, para que esto ocurra, la acción debe avanzar más del 12% ($ 47.20 a $ 53) en solo 23 días. Un cambio tan grande a menudo no es realista por un corto período de tiempo a menos que ocurra un evento importante en el mercado o corporativo.

Ahora considere lo que sucede si la acción cierra a $ 50 por acción el día del vencimiento de la opción. El operador que compró la llamada 45 cierra con una ganancia de $ 220, o + 70%. Al mismo tiempo, la llamada 50 caduca sin valor y el comprador de la llamada 50 experimenta una pérdida de $ 280, o el 100% de la inversión inicial. Esto a pesar del hecho de que ella tenía razón en su pronóstico de que la acción subiría ... simplemente no subió lo suficiente.

La línea de fondo

Es aceptable que un especulador apueste por un gran movimiento esperado. La clave, sin embargo, es comprender primero los riesgos únicos involucrados en cualquier posición. Y en segundo lugar, considerar alternativas que puedan ofrecer una mejor compensación entre rentabilidad y probabilidad. Si bien la opción OTM puede ofrecer el mayor beneficio por el dinero, si funciona, la probabilidad de que una opción fuera del dinero valga mucho es una baja probabilidad.

Estos gráficos son solo ejemplos del potencial de ganancias / pérdidas para varios escenarios. Cada operación es diferente y los precios de las opciones cambian constantemente a medida que cambia el precio de las otras variables subyacentes y otras variables.