Cómo 21st Century Fox gana su dinero

Twenty-First Century Fox, Inc. (FOX) se encuentra entre las nuevas empresas gigantescas de Estados Unidos, ya que se separó en 2013 del fallecido conglomerado multinacional News Corporation. Esa compañía quería separar sus negocios de entretenimiento y publicación, lo que logró al trasladar todo el entretenimiento a 21st Century Fox y reconstituir este último.

Su nombre se remonta al legendario estudio de cine 20th Century Fox. Después de 2000, 21st Century Fox opera en tres segmentos comerciales principales: programación de redes de cable, televisión y entretenimiento filmado. Sin embargo, su adquisición por parte de Disney que se espera cerrar en 2019 cambiará eso. A principios de noviembre de 2017, surgieron informes de que 21st Century Fox había estado manteniendo conversaciones con Disney para discutir la posibilidad de vender algunos de los activos de Fox, incluida su televisión y contenido de entretenimiento filmado, como los estudios de cine y televisión, acciones de propiedad en la red británica Sky y el 30% de Fox en el servicio de transmisión Hulu, que, cuando se combina con el 30% de Disney, convertiría a Disney en el accionista mayoritario. Fox retendría Fox News, su red de transmisión y el canal de deportes FS1, entre otros activos. En julio de 2018, el acuerdo fue aprobado por los accionistas y ahora pasa a la aprobación regulatoria en todo el mundo. Disney pagará más de $ 50 mil millones por la compañía y los accionistas de Fox podrán intercambiar sus acciones o recibir $ 38 cada uno. La evolución de la adquisición y posterior fusión continúa con muchas partes móviles. Disney adquirirá activos de Fox, pero ciertos activos también se dividirán en un "Nuevo Fox" que se espera que se centre en la televisión.

Centro de beneficio: su sofá

El negocio de televisión por cable de 21CF es al menos familiar para cualquier estadounidense con televisión por cable o satélite. Incluyen Fox News Channel, la red de noticias por cable más popular famosa por su inclinación conservadora, Fox Business Network, el análogo de la compañía a CNBC o Bloomberg Television y las redes de cable FX, FXX y el imperio Fox Sports de canales deportivos regionales y nacionales. Twenty-First Century Fox también posee el National Geographic Channel, tanto en Estados Unidos como en versiones internacionales. La compañía también tiene una gran presencia en Europa occidental, América Latina, Oceanía y Asia, operando varios canales de películas y canales de deportes en dichas partes del mundo.

A diferencia de la programación de la red de cable, el segmento de televisión de 21st Century Fox se refiere a la propiedad y operación de las estaciones de televisión. La compañía posee 28 estaciones en los Estados Unidos, incluidas dos en las tres ciudades más grandes del país: Nueva York, Los Ángeles y Chicago.

Un par de docenas de estaciones de televisión pueden sonar como una lista relativamente modesta de activos. Después de todo, ¿qué es una estación sino un edificio con un puñado de antenas parabólicas para recibir la programación de la red, además de una división de noticias local? No es una pregunta retórica. La respuesta es: una licencia para imprimir dinero. Las estaciones de televisión en los principales mercados pueden obtener precios superiores a los $ 750 millones.

El segmento de televisión también incluye a la propia Fox Broadcasting Company, matriz de Fox Network, mejor conocida como la única nueva red de transmisión nacional de los Estados Unidos fundada en los últimos 60 años.

Poseer el Outlet, poseer el contenido

En cuanto al entretenimiento filmado, que incluye la producción y distribución de películas, bajo el cartel de 20th Century Fox Film. El segmento también incluye otras marcas de películas, entre ellas Fox Searchlight Pictures, que distribuye películas de interés especial e independientes. Además, el entretenimiento filmado incluye programación de televisión, producción de televisión y distribución y distribución. Bajo el nombre de 20th Century Fox Television, este es el departamento encargado de producir Empire, The Simpsons y Brooklyn-Nine-Nine, junto con otros programas transmitidos por Fox Network. Por cierto, no hay una regla que prohíba que una compañía afiliada a una red produzca programas para otra, así es como 20th Century Fox Television puede producir programas exitosos para ABC ( Modern Family, Fresh Off the Boat ) entre otras redes. Además, la compañía hermana de 20th Century Fox Television, 20th Television, licencia programas para la sindicación. Otra compañía relacionada, Fox Television Studios, produce aún más programas para más redes (USA Network, Independent Film Channel, etc.). Finalmente, esta división es propietaria del Grupo Shine, que produce y distribuye programas para espectadores en el Reino Unido, Alemania y otros lugares.

La compañía también posee, o al menos posee el derecho de distribuir, varios miles de películas y episodios de televisión. Si su tienda local de UHF transmite The Sound of Music o Star Wars: A New Hope, Fox recibe un corte. (Fox posee los derechos de la Guerra de las Galaxias original "a perpetuidad", probablemente porque George Lucas estaba tan desesperado por hacer su película en 1977 que ni siquiera miró la letra pequeña. Todas las otras películas de Star Wars son propiedad de Disney.) Lo mismo ocurre con muchas series de televisión, incluso las antiguas que son anteriores a la fundación de la compañía por décadas ( M * A * S * H, The Mary Tyler Moore Show, etc.).

Lo que nos lleva a la televisión satelital de transmisión directa. En los Estados Unidos, solo hay dos operadores de televisión por satélite de transmisión directa de importancia: DirecTV (DTV) y Dish Network Corp. (DISH). En este sentido, 21st Century Fox tiene poca presencia en su país de origen. En cambio, sus operaciones se concentran en Italia (Sky Italia), Alemania y Austria (Sky Deutschland). También tiene una participación del 39% en Sky, el principal proveedor de TV del Reino Unido, que ahora se ha ofertado por Comcast.

Ese es el mayor interés de capital de 21st Century Fox, pero no es el único. No muy lejos está el interés de un tercio de la compañía en Hulu, el servicio de video en línea estadounidense que comparte con las empresas matrices de ABC y NBC. FOX también tiene un gran interés en una empresa india de televisión por satélite (Tata Sky).

Todo eso representa un imperio de entretenimiento, pero ¿de dónde provienen los ingresos? FOX enumera cuatro flujos principales, tres de ellos casi iguales en sus contribuciones al estado de resultados: tarifas de afiliados, contenido y publicidad. Las suscripciones corren un cuarto algo distante. (Para obtener más información, consulte: Hulu, Netflix y Amazon Instant Video Comparison ).

Ingresos desde todos los ángulos

En cuanto a las tarifas de afiliación, ese es el dinero que las estaciones de televisión pagan por el privilegio de recibir la programación de 21st Century Fox. Ni KTTW Sioux Falls ni KRIV Houston pueden transmitir programas de Fox a sus espectadores de forma gratuita. Cada estación afiliada a Fox en los Estados Unidos, y hay cerca de 200 de ellas, rasca una verificación sustancial para poder completar su horario con docenas de horas semanales de programación de red. Las tarifas de afiliación aportan una cantidad significativa de dinero a 21CF y son muy importantes para la empresa. Estas tarifas provienen de proveedores de cable o satélite que pagan para mostrar el contenido de 21st Century Fox y, a su vez, cobran esas tarifas al espectador.

Cuantos más canales cree o compre 21st Century Fox, más ingresos generará a través de las tarifas de afiliación. En los últimos años, 21st Century Fox compró una participación mayoritaria en YES Network (una red de cable con sede en la ciudad de Nueva York que muestra los juegos de los New York Yankees y Brooklyn Nets, entre otros programas deportivos) y creó Fox Sports Asia, anteriormente ESPN Star, La red de deportes por cable más grande de Asia.

El contenido, donde las ventas superan los $ 7 mil millones, se refiere a los programas de televisión y películas que crean muchas empresas de 21st Century Fox. En cuanto a la publicidad, eso se explica por sí mismo. Los ingresos por publicidad son de aproximadamente $ 10 mil millones. Curiosamente, la compañía atribuye gran parte de su aumento de ingresos publicitarios a eventos individuales como el Super Bowl en el que un costo comercial de 30 segundos oscila entre $ 5 y $ 5, 5 millones. Fox también se beneficia de sus derechos con la Liga Nacional de Fútbol para mostrar el Super Bowl cada tercer año.

La línea de fondo

Disney, 21CF y el nuevo FOX son un trabajo en progreso con aprobaciones regulatorias como el obstáculo final para la fusión y separación. Fox actualmente tiene dos acciones de comercio de acciones en el Nasdaq: FOXA y FOX. El rendimiento total de un año para FOXA y FOX es del 74% y 77% respectivamente. Fox tiene un flujo de caja libre de $ 3.7 mil millones y una relación FCF a ingresos del 10.56%. El rendimiento de los activos para los doce meses de prueba es del 8, 29%. La compañía tiene una cantidad sustancial de deuda con una deuda de capitalización de 71.75. Disney obtendrá lo que muchos llaman los activos lean de la compañía en general y solo el tiempo dirá cómo se analizarán las finanzas entre las tres compañías finales.