Cómo los movimientos en la tasa de fondos federales afectan al dólar estadounidense

Los cambios en la tasa de fondos federales pueden afectar el dólar estadounidense. Cuando la Reserva Federal aumenta la tasa de fondos federales, generalmente aumenta las tasas de interés en toda la economía. Los rendimientos más altos atraen capital de inversión de inversionistas en el extranjero que buscan mayores retornos de bonos y productos de tasa de interés.

Los inversores mundiales venden sus inversiones denominadas en sus monedas locales a cambio de inversiones denominadas en dólares estadounidenses. El resultado es un tipo de cambio más fuerte a favor del dólar estadounidense.

Para llevar clave

• Cuando la Reserva Federal aumenta la tasa de fondos federales, generalmente aumenta las tasas de interés en toda la economía.
• Los rendimientos más altos atraen capital de inversión de inversionistas en el extranjero que buscan mayores retornos de bonos y productos de tasa de interés.
• Los aumentos o disminuciones en la tasa de fondos federales se han correlacionado bastante bien con los movimientos en la tasa de cambio del dólar estadounidense frente a otras monedas.

Comprensión de la tasa de fondos federales

La tasa de fondos federales es la tasa que los bancos se cobran entre sí por prestar sus reservas o efectivo en exceso. Algunos bancos tienen exceso de efectivo, mientras que otros bancos pueden tener necesidades de liquidez a corto plazo. La tasa de fondos federales es una tasa objetivo establecida por el Banco de la Reserva Federal y generalmente es la base de la tasa que los bancos comerciales se prestan entre sí.

Sin embargo, la tasa de fondos federales tiene un impacto mucho más amplio en la economía en general. La tasa de fondos federales es un principio clave de los mercados de tasas de interés y se utiliza para establecer la tasa preferencial, que es la tasa que los bancos cobran a sus clientes por préstamos. Además, las tasas de préstamos e hipotecas, así como las tasas de depósito para ahorros, se ven afectadas por cualquier cambio en la tasa de fondos federales.

La Fed, a través del FOMC o el Comité Federal de Mercado Abierto, ajusta las tasas según las necesidades de la economía. Si el FOMC cree que la economía está creciendo demasiado rápido y es probable que se produzca una inflación o un aumento de los precios, el FOMC aumentará la tasa de fondos federales.

Por el contrario, si el FOMC cree que la economía está luchando o podría caer en una recesión, el FOMC reduciría la tasa de fondos federales. Las tasas más altas tienden a desacelerar los préstamos y la economía, mientras que las tasas más bajas tienden a estimular los préstamos y el crecimiento económico.

El mandato de la Fed es utilizar la política monetaria para ayudar a lograr el empleo máximo y precios estables. Durante la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión, la Fed mantuvo la tasa de fondos federales en o cerca del 0% al 0.25%. En los años siguientes, la Fed aumentó las tasas a medida que mejoró la economía.

La inflación, los fondos federales y el dólar

Una de las formas en que la Fed logra el pleno empleo y precios estables es estableciendo su tasa objetivo de inflación en 2%. En 2011, la Fed adoptó oficialmente un aumento anual del 2% en el índice de precios de los gastos de consumo personal como su objetivo.

En otras palabras, a medida que aumenta el componente de inflación del índice, indica que los precios de los bienes están aumentando en la economía. Si los precios están aumentando, pero los salarios no están aumentando, el poder adquisitivo de las personas está disminuyendo. La inflación también afecta a los inversores. Por ejemplo, si un inversor tiene un bono de tasa fija que paga el 3% y la inflación aumenta al 2%, el inversor solo gana el 1% en términos reales.

Cuando la economía es débil, la inflación cae ya que hay menos demanda de bienes para subir los precios. Por el contrario, cuando la economía es fuerte, el aumento de los salarios aumenta el gasto, lo que puede impulsar precios más altos. Mantener la inflación a una tasa de crecimiento del 2% ayuda a que la economía crezca a un ritmo constante y permite que los salarios aumenten naturalmente.

Los ajustes a la tasa de fondos federales también pueden afectar la inflación en los Estados Unidos. Cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, alienta a las personas a ahorrar más y gastar menos, reduciendo las presiones inflacionarias. Por el contrario, cuando la economía está en recesión o crece demasiado lentamente, y la Fed reduce las tasas de interés, estimula el gasto estimulando la inflación.

Cómo el dólar ayuda a la Fed con la inflación

Por supuesto, muchos otros factores impactan la inflación además de la Reserva Federal y han resultado en que la tasa de inflación permanezca por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal durante años. El tipo de cambio del dólar estadounidense juega un papel en la inflación.

Por ejemplo, a medida que las exportaciones estadounidenses se venden a Europa, los compradores deben convertir euros a dólares para realizar las compras. Si el dólar se fortalece, el tipo de cambio más alto hace que los europeos paguen más por los bienes estadounidenses, basándose únicamente en el tipo de cambio. Como resultado, las ventas de exportación de Estados Unidos pueden disminuir si el dólar es demasiado fuerte.

Además, un dólar fuerte hace que las importaciones extranjeras sean más baratas. Si las compañías estadounidenses compran bienes de Europa en euros y el euro es débil, o el dólar es fuerte, esas importaciones son más baratas. El resultado son productos más baratos en las tiendas de EE. UU., Y esos precios más bajos se traducen en una baja inflación.

Las importaciones baratas ayudan a mantener baja la inflación ya que las compañías estadounidenses que producen bienes en el país tienen que mantener sus precios bajos para competir con las importaciones extranjeras baratas. Un dólar más fuerte ayuda a hacer que las importaciones extranjeras sean más baratas y actúa como una cobertura natural para reducir el riesgo de inflación en la economía.

Como puede imaginar, la Fed monitorea de cerca la inflación junto con el nivel de fortaleza del dólar antes de tomar cualquier decisión con respecto a la tasa de fondos federales.

Ejemplo de los fondos federales y el dólar estadounidense

A continuación podemos ver la tasa de fondos federales desde mediados de la década de 1990; Las áreas grises denotan recesiones:

• A mediados de la década de 1990, la tasa de fondos federales aumentó del 3% a más del 6%.
• La tasa de fondos federales se redujo en 2001 al 1% desde más del 6% del año anterior.
• A mediados de la década de 2000, la tasa de fondos federales aumentó con una economía en mejora.
• En 2008, la tasa de fondos federales se redujo nuevamente de más del 5% a casi cero y se mantuvo en cero durante varios años.

Las tasas de fondos federales anteriores se obtuvieron de FRED o del Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

A medida que aumenta la tasa de fondos federales, las tasas generales en la economía aumentan. Si los flujos globales de capital se mueven hacia activos denominados en dólares, persiguiendo tasas de rendimiento más altas, el dólar se fortalece.

En el cuadro a continuación, podemos ver los movimientos en el dólar estadounidense durante el mismo período que las alzas de tasas en el gráfico anterior.

• A mediados de la década de 1990, cuando las tasas subieron, el dólar subió según lo medido por el índice del dólar, que mide los tipos de cambio de una canasta de monedas.
• En 2002, cuando la Fed redujo las tasas, el dólar se debilitó drásticamente.
• La correlación del dólar con los fondos federales se rompió algo a mediados de la década de 2000. A medida que la economía creció y las tasas subieron, el dólar no hizo lo mismo.
• El dólar comenzó a recuperarse solo para caer nuevamente en 2008 y 2009.
• A medida que la economía emergió de la Gran Recesión, el dólar fluctuó durante años.
• En el contexto de una economía más fuerte y eventuales alzas de la Fed, el dólar comenzó a subir nuevamente de 2014 a 2018.

En general, en condiciones económicas normales, los aumentos en la tasa de fondos federales conducen a tasas más altas para productos de tasa de interés en todo Estados Unidos. El resultado suele ser una apreciación del dólar estadounidense.

Por supuesto, la correlación entre la tasa de fondos federales y el dólar puede romperse. Además, hay otras formas en que el dólar puede debilitarse o fortalecerse. Por ejemplo, la demanda de bonos estadounidenses como inversión segura en tiempos de crisis puede fortalecer al dólar independientemente de dónde se fijen las tasas de interés.