Activos de reserva
Los activos de reserva son activos financieros denominados en monedas extranjeras, mantenidos por bancos centrales, que se utilizan principalmente para equilibrar pagos. Un activo de reserva debe estar fácilmente disponible para las autoridades monetarias, debe ser un activo físico externo que, en cierta medida, esté controlado por los formuladores de políticas, y debe ser fácilmente transferible.
Para llevar clave
- Los activos de reserva son monedas u otros activos, como el oro, que pueden transferirse fácilmente y se utilizan para equilibrar transacciones y pagos internacionales.
- Un activo de reserva debe estar fácilmente disponible, debe ser un activo físico, debe estar controlado por los formuladores de políticas y debe ser fácilmente transferible.
- El dólar estadounidense es una moneda de reserva, lo que significa que se mantiene ampliamente como un activo de reserva en todo el mundo.
Comprender los activos de reserva
Los activos de reserva incluyen monedas, materias primas u otro capital financiero en poder de las autoridades monetarias, como los bancos centrales, para financiar desequilibrios comerciales, verificar el impacto de las fluctuaciones cambiarias y abordar otros asuntos bajo el ámbito del banco central. También se pueden usar para restaurar la confianza en los mercados financieros.
El dólar estadounidense (USD) se considera ampliamente como el activo de reserva predominante y, debido a esto, la mayoría de los bancos centrales mundiales mantendrán una cantidad sustancial de dólares estadounidenses.
Los activos de reserva, según el manual de balanza de pagos del Fondo Monetario Internacional (FMI), deben, como mínimo, comprender los siguientes activos financieros:
- Oro
- Monedas extranjeras: con mucho, la reserva oficial más importante. Las monedas deben ser negociables (pueden comprar / vender en cualquier lugar), como el USD o el euro (EUR).
- Derechos especiales de giro (DEG): representan los derechos para obtener divisas u otros activos de reserva de otros miembros del FMI.
- Posición de reserva con el FMI: Reservas que el país ha entregado al FMI que están disponibles para el país miembro.
Antes de que el acuerdo de Bretton Woods terminara en 1971, la mayoría de los bancos centrales usaban el oro como su activo de reserva. Hoy en día, los bancos centrales aún pueden tener oro en reserva, pero esto ha sido suplantado por las reservas de monedas extranjeras negociables. Las monedas en poder de los bancos centrales deben ser fácilmente convertibles, lo que significa que la moneda debe tener una demanda estable suficientemente alta (y controles bajos) para permitir que el banco central las use.
Los activos de reserva pueden ser utilizados para financiar actividades de manipulación de divisas por parte del banco central. En general, es más fácil empujar el valor de una moneda hacia abajo que apuntalarla, ya que apuntalar la moneda hacia arriba implica vender reservas para comprar activos nacionales. Esto puede quemar las reservas rápidamente. El banco central puede ejercer presión a la baja sobre la moneda al agregar más dinero al sistema y usar ese dinero para comprar activos extranjeros. La desventaja de esta estrategia es el potencial de una mayor inflación.
Bancos centrales
El banco central de un país (o grupo de países), como la Reserva Federal en los Estados Unidos, tiene privilegios especiales para monitorear y controlar el dinero y el crédito (sistema bancario) dentro del país o zona. El banco central elabora e implementa la política monetaria.
Dado que el comercio internacional es un factor determinante en el éxito económico de un país, la gestión de los activos de reserva es competencia del banco central.
Cuando la moneda de un país es demasiado fuerte, el banco central puede tomar medidas para debilitar la moneda, como cuando el Banco Nacional de Suiza bajó las tasas de interés a territorio negativo para ayudar a frenar la compra especulativa del franco suizo, que se considera un refugio seguro.
Si una moneda es demasiado débil, esto suele ser un signo de un deterioro de las condiciones económicas, que el banco central intentará corregir utilizando controles internos de crédito o de oferta de dinero, o posiblemente vendiendo reservas extranjeras para apuntalar (comprar) la moneda.
Ejemplo de activos de reserva y cómo se usan
Entre 2011 y 2015, el Banco Nacional Suizo (BNS) introdujo e implementó un tope cambiario. El banco central quería limitar el precio del franco suizo (CHF) frente al euro. Un franco en alza podría perjudicar a los exportadores suizos, ya que a otros países europeos les resulta más caro comprar sus productos.
Manipular el precio de una moneda, para limitarlo en este caso, requiere una serie de herramientas. El SNB optó por imprimir francos, lo que en sí mismo crea más oferta para francos y ayuda a bajar el precio. El BNS luego vendió esos francos para comprar el euro y otras monedas extranjeras. Esto ayudó a empujar el franco hacia abajo, y otras monedas hacia arriba. Esto disparó las reservas del BNS, y para 2014 habían acumulado alrededor del 70% del producto interno bruto (PIB) en moneda extranjera.
El BNS también redujo las tasas de interés a 0% a fines de 2011. Para 2015, las tasas se redujeron aún más, a -0.75%. Estas caídas disuadieron aún más la compra de francos.
En 2015, el BNS abandonó el techo del franco. El franco se disparó ya que el BNS ya no podía seguir imprimiendo francos y aumentando sus activos de reserva. El resultado inmediato fue un fuerte aumento del franco.
A principios de 2015, el EUR / CHF se cotizaba justo por encima de 1, 2, donde se había establecido el techo. El 15 de enero de 2015, el techo fue abandonado. La tasa cayó inmediatamente por debajo de 0, 98, lo que significa que el EUR cayó dramáticamente y el CHF aumentó dramáticamente.
Tras el fuerte aumento, entre 2015 y mediados de 2018, el CHF devolvió la mayoría de sus ganancias, tocando brevemente 1.2 en abril de 2018. A partir de julio de 2019, las tasas de interés en Suiza permanecen en -0.75% y el tipo de cambio EUR / CHF es cerca de 1.12.
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