Valor o acciones de crecimiento: ¿cuáles son mejores?

Las acciones de crecimiento se consideran acciones que tienen el potencial de superar el mercado general a lo largo del tiempo debido a su potencial futuro, mientras que las acciones de valor se clasifican como acciones que actualmente se negocian por debajo de lo que realmente valen y, por lo tanto, proporcionarán un rendimiento superior. ¿Qué categoría es mejor? El desempeño histórico comparativo de estos dos subsectores arroja algunos resultados sorprendentes.

Para llevar clave

• Se espera que las acciones de crecimiento superen el mercado general con el tiempo debido a su potencial futuro.
• Las acciones de valor pueden negociarse por debajo de lo que realmente valen y, por lo tanto, teóricamente proporcionarán un rendimiento superior.
• La cuestión de si una estrategia de inversión en acciones de crecimiento o valor es mejor debe evaluarse en el contexto del horizonte de tiempo de un inversionista individual y la cantidad de volatilidad y, por lo tanto, el riesgo que puede soportar.

Acciones de crecimiento frente a acciones de valor

El concepto de un stock de crecimiento versus uno que se considera infravalorado generalmente proviene del análisis de stock fundamental. Los analistas consideran que las existencias de crecimiento tienen el potencial de superar a los mercados generales o a un subsegmento específico de ellos durante un período de tiempo. Las existencias de crecimiento se pueden encontrar en los sectores de pequeña, mediana y gran capitalización y solo pueden mantener este estado hasta que los analistas sientan que han alcanzado su potencial. Se considera que las empresas en crecimiento tienen una buena posibilidad de una expansión considerable en los próximos años, ya sea porque tienen un producto o una línea de productos que se espera que se vendan bien o porque parecen funcionar mejor que muchos de sus competidores y, por lo tanto, predice ganar una ventaja sobre ellos en su mercado.

Las acciones de valor suelen ser empresas más grandes y mejor establecidas que cotizan por debajo del precio que los analistas consideran que vale, dependiendo de la relación financiera o el punto de referencia con el que se compara. Por ejemplo, el valor en libros de las acciones de una empresa puede ser de $ 25 por acción, en función del número de acciones en circulación dividido por la capitalización de la empresa. Por lo tanto, si se negocia por $ 20 por acción en este momento, muchos analistas considerarían que esto es una buena jugada de valor.

Las existencias pueden subvalorarse por muchas razones. En algunos casos, la percepción pública hará bajar el precio, como si una figura importante de la empresa se ve atrapada en un escándalo personal o si la empresa está haciendo algo poco ético. Pero si las finanzas de la compañía siguen siendo relativamente sólidas, los buscadores de valor pueden ver esto como un punto de entrada ideal, porque creen que el público pronto se olvidará de lo que sucedió y el precio subirá a donde debería estar. Las acciones de valor generalmente se negociarán con un descuento sobre el precio de las ganancias, el valor en libros o las relaciones de flujo de efectivo. (Ver también: Inversión de valor: Introducción .)

Por supuesto, ninguna de las perspectivas es siempre correcta, y algunas acciones pueden clasificarse como una combinación de estas dos categorías, donde se considera que están infravaloradas pero también tienen un potencial más allá de esto. Por lo tanto, Morningstar Inc. clasifica todas las acciones y fondos de acciones que clasifica en una categoría de crecimiento, valor o combinada.

¿Cual es mejor?

Cuando se trata de comparar los rendimientos históricos de los dos subsectores de existencias respectivos, cualquier resultado que pueda verse debe evaluarse en términos de horizonte temporal y la cantidad de volatilidad, y por lo tanto el riesgo que se soportó para lograrlos. Al menos en teoría, se considera que las acciones de valor tienen un menor nivel de riesgo y volatilidad asociado con ellas, ya que generalmente se encuentran entre compañías más grandes y más establecidas. E incluso si no vuelven al precio objetivo que predicen los analistas o el inversor, aún pueden ofrecer algo de crecimiento de capital, y estas acciones a menudo también pagan dividendos. (Obtenga más información sobre: El manual del inversor de valor ).

Mientras tanto, las acciones de crecimiento, por lo general, se abstendrán de pagar dividendos y, en cambio, reinvertirán las ganancias retenidas en la compañía para expandirse. La probabilidad de pérdida de las acciones de crecimiento para los inversores también puede ser mayor, especialmente si la empresa no puede mantenerse al día con las expectativas de crecimiento. Por ejemplo, una empresa con un nuevo producto muy promocionado puede ver que su precio de acciones cae en picada si el producto es un fracaso o si tiene algunos defectos de diseño que evitan que funcione correctamente. Las acciones de crecimiento en general poseen la mayor recompensa potencial, así como el riesgo, para los inversores.

Rendimiento histórico

Aunque el párrafo anterior sugiere que las acciones de crecimiento registrarían los mejores números durante períodos más largos, lo contrario ha sido cierto. El analista de investigación John Dowdee publicó un informe en el sitio web de Seeking Alpha donde dividió las acciones en seis categorías que reflejaban tanto el riesgo como los rendimientos de las acciones de crecimiento y valor en los sectores de pequeña, mediana y gran capitalización, respectivamente. El estudio revela que desde julio de 2000 hasta 2013, cuando se realizó el estudio, las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento sobre una base ajustada al riesgo para los tres niveles de capitalización, a pesar de que eran claramente más volátiles que sus contrapartes de crecimiento. Sin embargo, este no fue el caso por períodos de tiempo más cortos. De 2007 a 2013, las acciones de crecimiento registraron retornos más altos en cada clase de capitalización. El autor se vio obligado a concluir en última instancia que el estudio no proporcionó una respuesta real a si un tipo de stock era realmente superior al otro sobre una base ajustada al riesgo. Dijo que el ganador en cada escenario se redujo al período de tiempo durante el cual se llevaron a cabo. (Obtenga más información sobre: Las acciones de crecimiento constante ganan la carrera ).

Sin embargo, Craig Israelsen publicó un estudio diferente en la revista Financial Planning en 2015 que mostró el rendimiento de las existencias de crecimiento y valor en los tres tamaños de capitalización durante un período de 25 años desde el comienzo de 1990 hasta el final de 2014. Los rendimientos de este gráfico muestran que las acciones de gran capitalización proporcionaron un rendimiento anual promedio que excedió el de las acciones de crecimiento de gran capitalización en aproximadamente tres cuartos de un por ciento. La diferencia fue aún mayor para las acciones de mediana y pequeña capitalización, en función del desempeño de sus respectivos índices de referencia, y los sectores de valor nuevamente salieron ganadores. Pero el estudio también mostró que durante cada período de cinco años consecutivos durante ese tiempo, el crecimiento y el valor de gran capitalización se dividieron casi por igual en términos de rendimientos superiores. El valor de pequeña capitalización superó a su contraparte de crecimiento aproximadamente tres cuartos del tiempo durante esos períodos, pero cuando prevaleció el crecimiento, la diferencia entre los dos fue a menudo mucho mayor que cuando el valor ganó. Sin embargo, el valor de pequeña capitalización superó el crecimiento casi el 90% del tiempo durante períodos de 10 años consecutivos, y el valor de mediana capitalización también superó a su contraparte de crecimiento.

La línea de fondo

La decisión de invertir en acciones de crecimiento vs. valor se deja en última instancia a la preferencia de un inversor individual, así como a su tolerancia personal al riesgo, objetivos de inversión y horizonte temporal. Cabe señalar que durante períodos más cortos, el desempeño del crecimiento o del valor también dependerá en gran medida del punto en el ciclo en el que se encuentre el mercado. Por ejemplo, las acciones de valor tienden a tener un rendimiento superior durante los mercados bajistas y las recesiones económicas., mientras que las acciones de crecimiento tienden a sobresalir durante los mercados alcistas o los períodos de expansión económica. Por lo tanto, este factor debe ser tenido en cuenta por los inversores a corto plazo o aquellos que buscan cronometrar los mercados.