Fondos de riqueza soberana: una introducción

Los fondos soberanos han atraído mucha atención en los últimos años a medida que más países abren fondos e invierten en empresas y activos de renombre. Algunos expertos estiman que todos los fondos soberanos se combinaron para mantener más de $ 5 billones en activos en 2012, un número que se espera que crezca relativamente rápido. Esto ha dado paso a una preocupación generalizada sobre la influencia que estos fondos tienen en la economía global. Como tal, es importante comprender exactamente qué son los fondos de riqueza soberana y cómo surgieron por primera vez.

Fondo de riqueza soberana

Un fondo de riqueza soberana es un grupo de dinero de propiedad estatal que se invierte en varios activos financieros. El dinero generalmente proviene del superávit presupuestario de una nación. Cuando una nación tiene un exceso de dinero, utiliza un fondo de riqueza soberana como una forma de canalizarlo hacia inversiones en lugar de simplemente mantenerlo en el banco central o canalizarlo hacia la economía.

Los motivos para establecer un fondo de riqueza soberana varían según el país. Por ejemplo, los Emiratos Árabes Unidos generan una gran parte de sus ingresos de la exportación de petróleo y necesita una forma de proteger las reservas excedentes del riesgo basado en el petróleo, por lo que coloca una parte de ese dinero en un fondo soberano de riqueza. Muchas naciones usan fondos de riqueza soberana como una forma de acumular ganancias en beneficio de la economía de la nación y sus ciudadanos.

Las funciones principales de un fondo de riqueza soberana son estabilizar la economía del país mediante la diversificación y generar riqueza para las generaciones futuras.

Historia

Los primeros fondos se originaron en la década de 1950. Los fondos soberanos surgieron como una solución para un país con un superávit presupuestario. El primer fondo de riqueza soberana fue la Autoridad de Inversión de Kuwait, establecida en 1953 para invertir el exceso de ingresos petroleros. Solo dos años después, Kiribati creó un fondo para mantener sus reservas de ingresos. Se produjo poca actividad nueva hasta que se crearon tres fondos principales:

• Autoridad de Inversiones de Abu Dhabi (1976)
• Corporación de Inversión del Gobierno de Singapur (1981)
• Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega (1990)

En las últimas décadas, el tamaño y el número de fondos soberanos han aumentado dramáticamente. En 2012, hay más de 50 fondos soberanos y, según el Instituto SWF, ha superado el norte de $ 5 billones.

Productos básicos versus fondos de riqueza soberana no básicos

Los fondos soberanos pueden clasificarse en dos categorías, productos básicos o no. La diferencia entre las dos categorías es cómo se financia el fondo.

Los fondos soberanos de productos básicos se financian mediante la exportación de productos básicos. Cuando el precio de un producto aumenta, las naciones que exportan ese producto verán mayores excedentes. Por el contrario, cuando una economía impulsada por las exportaciones experimenta una caída en el precio de ese producto, se crea un déficit que podría dañar la economía. Un fondo de riqueza soberana actúa como estabilizador para diversificar el dinero del país invirtiendo en otras áreas.

Los fondos soberanos de productos básicos han experimentado un gran crecimiento a medida que los precios del petróleo y el gas aumentaron entre 2000 y 2012. En 2012, los fondos financiados por productos básicos totalizaron más de $ 2.5 billones.

Los fondos que no son de materias primas generalmente se financian con un exceso de reservas de divisas provenientes de los excedentes de cuenta corriente. Los fondos no básicos totalizaron $ 2 billones en 2012, que es tres veces el total de tres años antes.

Actualmente, la mayoría de los fondos se financian con productos básicos, pero los fondos no básicos pueden alcanzar más del 50% del total para 2015.

¿En qué invierten los fondos de riqueza soberana?

Los fondos soberanos son tradicionalmente pasivos, inversores a largo plazo. Pocos fondos de riqueza soberana revelan sus carteras completas, pero los fondos de riqueza soberana invierten en una amplia gama de clases de activos que incluyen:

• Bonos del gobierno
• Acciones
• La inversión extranjera directa

Sin embargo, un número creciente de fondos está recurriendo a inversiones alternativas, como fondos de cobertura o capital privado, que no son accesibles para la mayoría de los inversores minoristas. El Fondo Monetario Internacional informa que los fondos de riqueza soberana tienen un mayor grado de riesgo que las carteras de inversión tradicionales, y tienen grandes participaciones en los mercados emergentes, a menudo volátiles.

Los fondos soberanos utilizan una variedad de estrategias de inversión:

• Algunos fondos invierten exclusivamente en activos financieros que cotizan en bolsa.
• Otros invierten en todas las principales clases de activos.

Los fondos también difieren en el nivel de control que asumen cuando invierten en empresas:

• Existen fondos de riqueza soberana que limitan la cantidad de acciones compradas en una empresa y aplicarán restricciones para diversificar sus carteras o para adherirse a sus propios estándares éticos.
• Otros fondos de riqueza soberana adoptan un enfoque más activo mediante la compra de participaciones más grandes en las empresas.

Debate internacional

Los fondos soberanos representan una porción grande y creciente de la economía global. El tamaño y el impacto potencial que estos fondos podrían tener en el comercio internacional han llevado a una oposición considerable, y las críticas han aumentado después de inversiones controvertidas en los Estados Unidos y Europa. Después de la crisis hipotecaria de 2006-2008, los fondos soberanos ayudaron a rescatar a los bancos occidentales en dificultades CitiGroup, Merrill Lynch, UBS y Morgan Stanley. Esto llevó a los críticos a preocuparse de que las naciones extranjeras estuvieran ganando demasiado control sobre las instituciones financieras nacionales y que estas naciones pudieran usar ese control por razones políticas. Este temor también podría conducir al proteccionismo de la inversión, lo que podría dañar la economía global al restringir los valiosos dólares de inversión.

En los Estados Unidos y Europa, muchos líderes financieros y políticos han enfatizado la importancia de monitorear y posiblemente regular los fondos soberanos de riqueza. Muchos líderes políticos afirman que los fondos soberanos representan una amenaza para la seguridad nacional y su falta de transparencia ha alimentado esta controversia. Estados Unidos abordó esta preocupación al aprobar la Ley de Inversión Extranjera y Seguridad Nacional de 2007, que estableció un mayor escrutinio cuando un gobierno extranjero o una entidad de propiedad del gobierno intenta comprar un activo estadounidense.

Las potencias occidentales han sido cautelosas acerca de permitir que los fondos soberanos de inversión inviertan y han pedido una mayor transparencia. Sin embargo, como no hay evidencia sustancial de que los fondos operen bajo motivos políticos o estratégicos, la mayoría de los países han suavizado su posición e incluso han dado la bienvenida a los inversores.

La línea de fondo

El tamaño y el número de fondos de riqueza soberana continúan creciendo, asegurando que estos fondos seguirán siendo una parte crucial de la economía global en el futuro. Un informe proyecta que si los fondos de riqueza soberana continúan creciendo a su ritmo actual, superarán la producción económica anual de los EE. UU. Para 2015 y la de la Unión Europea para 2016. La aparición de fondos de riqueza soberana es un avance importante para la inversión internacional., y a medida que se resuelvan los problemas de regulación y transparencia en los próximos años, es probable que estos fondos asuman un papel importante en la configuración de la economía global.