Pájaro en mano
El pájaro en mano es una teoría que dice que los inversores prefieren los dividendos de la inversión en acciones a las posibles ganancias de capital debido a la incertidumbre inherente asociada con las ganancias de capital. Según el adagio, "un pájaro en la mano vale dos en el monte", la teoría del pájaro en la mano afirma que los inversores prefieren la certeza de los pagos de dividendos a la posibilidad de ganancias de capital futuras sustancialmente más altas.
Para llevar clave
- La teoría del pájaro en la mano dice que los inversores prefieren los dividendos en acciones a las posibles ganancias de capital debido a la incertidumbre de las ganancias de capital.
- La teoría se desarrolló como un contrapunto a la teoría de irrelevancia de dividendos Modigliani-Miller, que sostiene que a los inversores no les importa de dónde provienen sus rendimientos.
- La inversión en ganancias de capital representa el lado "dos en el monte" del dicho "un pájaro en la mano vale dos en el monte".
Entendiendo Pájaro en Mano
Myron Gordon y John Lintner desarrollaron la teoría del pájaro en mano como un contrapunto a la teoría de irrelevancia de dividendos Modigliani-Miller. La teoría de la irrelevancia de dividendos mantiene que los inversores son indiferentes a si sus rendimientos de las acciones en cartera surgen de dividendos o ganancias de capital. Según la teoría del pájaro en la mano, los inversores buscan acciones con altos pagos de dividendos y, en consecuencia, tienen un precio de mercado más alto.
Los inversores que se suscriben a la teoría del pájaro en la mano creen que los dividendos son más seguros que las ganancias de capital.
Pájaro en la mano vs. inversión de ganancias de capital
Invertir en ganancias de capital se basa principalmente en conjeturas. Un inversor puede obtener una ventaja en ganancias de capital realizando una extensa investigación macroeconómica, de mercado y de empresa. Sin embargo, en última instancia, el rendimiento de una acción depende de una serie de factores que están fuera del control del inversor.
Por esta razón, la inversión en ganancias de capital representa el lado del adagio "dos en el monte". Los inversores persiguen las ganancias de capital porque existe la posibilidad de que esas ganancias sean grandes, pero es igualmente posible que las ganancias de capital sean inexistentes o, lo que es peor, negativas.
Los índices generales del mercado de valores, como el Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Standard & Poor's (S&P) 500, han arrojado un rendimiento anual promedio de hasta el 10% a largo plazo. Encontrar dividendos tan altos es difícil. Incluso las acciones en industrias notoriamente altas en dividendos, como servicios públicos y telecomunicaciones, tienden a alcanzar el 5%. Sin embargo, si una empresa ha estado pagando una rentabilidad por dividendo de, por ejemplo, 5% durante muchos años, recibir ese rendimiento en un año dado es más probable que ganar 10% en ganancias de capital.
Durante años como 2001 y 2008, los amplios índices bursátiles registraron grandes pérdidas, a pesar de la tendencia al alza a largo plazo. En años similares, el ingreso por dividendos es más confiable y seguro; por lo tanto, estos años más estables están asociados con la teoría del pájaro en la mano.
Desventajas del pájaro en mano
El legendario inversor Warren Buffett alguna vez opinó que, en lo que respecta a la inversión, lo que es cómodo rara vez es rentable. La inversión en dividendos al 5% por año proporciona retornos y seguridad casi garantizados. Sin embargo, a largo plazo, el inversor de dividendos puros gana mucho menos dinero que el inversor de ganancias de capital puro. Además, durante algunos años, como a fines de la década de 1970, el ingreso por dividendos, aunque seguro y cómodo, ha sido insuficiente incluso para mantener el ritmo de la inflación.
Ejemplo de pájaro en mano
Como una acción que paga dividendos, Coca-Cola (KO) sería una acción que encaja con una estrategia de inversión basada en la teoría del pájaro en la mano. Según Coca-Cola, la compañía comenzó a pagar dividendos trimestrales regulares a partir de la década de 1920. Además, la compañía ha aumentado estos pagos cada año durante los últimos 56 años.
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