Estilos de inversión en la construcción de carteras

Prácticamente todos los inversores se suscriben a una forma de filosofía o estilo de inversión. Y de la misma manera que el estilo de la moda dicta la ropa que usas, el estilo de inversión determina la cartera que construyes. Veamos algunos elementos básicos del estilo de inversión y examinemos algunos estilos diferentes, junto con algunas anomalías sistemáticas que pueden ser importantes para todos los tipos de inversores.

• Todos los inversores deben desarrollar un estilo de inversión.
• Existe prácticamente un número ilimitado de estilos de inversión; Algunos de los tipos más comunes incluyen la inversión de crecimiento y la inversión de valor.
• Determinar la tolerancia al riesgo juega un papel clave en la elección de un estilo de inversión.
• El estilo de inversión también puede ser dictado por las preferencias comerciales y de reequilibrio de un inversor.

Desarrollando un estilo de inversión

La inversión de estilo para una cartera generalmente comienza primero con la tolerancia al riesgo de un inversor. En general, los inversores más jóvenes a menudo tendrán la libertad de asumir mayores cantidades de riesgo, mientras que los inversores más antiguos se dirigen hacia inversiones de menor riesgo. De todos modos, todos los tipos de inversores querrán establecer algunas proporciones de proporción. Esto a veces se puede hacer fácilmente con fondos que administran holísticamente para una asignación equilibrada como 60/40, 20/80, etc., o un fondo con una asignación estratégica que cumple de manera integral un objetivo específico. Muchos inversionistas que lo hacen usted mismo (bricolaje), sin embargo, eligen definir estas proporciones por su cuenta con más flexibilidad para construir su propia cartera integral con el tiempo.

Con una tolerancia al riesgo establecida, los inversores pueden profundizar en los cuadrantes de estilo para su propia cartera diversificada. En este nivel más granular, "estilo" a menudo se refiere a grupos dentro de una categoría amplia (como acciones o renta fija) que muestran características únicas.

La inversión basada en el riesgo ofrece a los inversores la flexibilidad de elegir entre una variedad de oportunidades dentro de sus proporciones. El estilo es integral tanto a nivel integral de asignación de activos como a nivel granular; También es un elemento clave de la gestión moderna de la cartera. Los estudios realizados a lo largo de los años muestran que la asignación de activos puede ser un atributo significativamente más importante del rendimiento de la cartera a lo largo del tiempo que, por ejemplo, la selección de inversiones individuales o el momento del mercado.

El estudio, "Determinantes del rendimiento de la cartera" ( Financial Analysts 'Journal, 1986), mostró que el 93, 6% del rendimiento de la cartera se debió a la asignación de activos.

Tipos de estilos de inversión

Valor

La inversión de valor es un estilo que a menudo se combina con el inversor moderadamente conservador que desea obtener mayores rendimientos del mercado de valores a lo largo del tiempo con la menor cantidad de riesgo. Elige acciones que se caracterizan por bajos índices fundamentales y altos rendimientos de dividendos. Benjamin Graham, el padrino de la inversión de valor, sugirió que los inversores de valor se apeguen a las acciones con una relación precio / ganancias inferior a 17. La inversión de valor también a menudo se superpone con la inversión de estilo de ingresos, que busca altos niveles de ingresos en múltiples clases de activos. A medida que las empresas más establecidas y estables con ingresos, ingresos y flujo de caja estables, las compañías de valor generalmente ofrecen el beneficio de sus retornos estables en forma de dividendos.

Las acciones de valor también suelen tener un rendimiento superior en un entorno de mercado de renta variable volátil o desinflado. Esto se debe a que tienen valoraciones más racionales con una estrategia que ha pasado por la prueba del tiempo. Muchos inversores activos de bricolaje a menudo cambiarán más a valores de valores en mercados bajistas para mantener su riqueza a través de fuertes recesiones del mercado.

Crecimiento

Invertir para el crecimiento es otro estilo, a menudo adecuado para inversores agresivos, o aquellos que tienen horizontes a largo plazo, que les permite superar los altibajos del mercado en general y el comportamiento volátil de las acciones de crecimiento en particular.

Las acciones de crecimiento a menudo rinden mejor cuando una economía está en auge, lo que lleva a un entorno propicio para la introducción de nuevos productos, la innovación y la demanda de los consumidores. El fuerte crecimiento en los números del producto interno bruto (PIB) a menudo es paralelo al desempeño de las existencias de crecimiento en el mercado.

El enfoque de la caja de estilo

Morningstar Inc., la firma de investigación financiera, creó la caja de estilo como base para ayudar a los inversores minoristas a invertir en bricolaje.

Construir una caja de estilo para una cartera es relativamente sencillo. Lo primero que debe hacer es determinar un saldo de asignación de activos. Luego, dentro de estos grupos, asigne inversiones utilizando el enfoque de "caja de estilo".

Las evoluciones y el uso de la caja de estilo llevaron a algunos estilos caracterizados claramente. En renta variable, estos estilos incluyen acciones de gran, mediana y baja capitalización, superpuestas con valor, combinación y crecimiento. En los vehículos de renta fija, los cuadrantes del cuadro de estilo Morningstar se dividen por vencimientos superpuestos con calidad crediticia alta, media y baja. Estas variables del cuadrante ayudan a formar la base para la inversión de estilo, pero también puede haber más o subsegmentos de la misma.

Equidad, patrimonio neto

Si su cartera está fuertemente ponderada hacia el capital, puede elegir entre inversiones de acciones individuales, fondos o una combinación de ambos. En renta variable, querrá ver la beta de una acción (una medida de riesgo sistémico) y la relación Sharpe de la cartera general (un método para calcular el rendimiento ajustado por riesgo).

Ambas medidas son métricas estadísticas que ayudan al inversor a evaluar y comparar el riesgo.

Renta Fija

La inversión de renta fija a menudo ofrece la ventaja de combinar un menor riesgo con un ingreso estable. En esta clase de activos, las opciones de inversión de calidad generalmente mostrarán muchas de las mismas tendencias que en el mercado de valores, ya que las empresas se evalúan en función de sus estados financieros y niveles de deuda. Sin embargo, invertir entre vencimientos puede requerir un poco más de habilidad y monitoreo. En el mercado de renta fija, la duración de un bono es una métrica de riesgo importante ya que proporciona la cantidad que el valor de una inversión caerá por cambio porcentual en los niveles de tasa de interés. Por lo tanto, en un entorno de tasa creciente, puede ser mejor quedarse con vencimientos más cortos.

Entornos de riesgo

Para los inversores que gestionan sus propias carteras, el entorno de riesgo a menudo puede ser una tendencia importante a seguir. Las acciones tienden a desinflarse en entornos con tasas crecientes y a ganar en entornos con tasas bajas. Las tasas crecientes y las curvas de rendimiento invertidas con tasas a corto plazo más altas que las tasas a largo plazo también suelen ser signos de una desaceleración económica o recesión.

Comercio y reequilibrio

El estilo de inversión también puede ser dictado por las preferencias comerciales y de reequilibrio de un inversor. Los operadores de alta frecuencia pueden tener la ventaja de identificar y capitalizar las tendencias del mercado a corto plazo. Sin embargo, los operadores de baja frecuencia pueden optar por utilizar períodos de tiempo de reequilibrio programados en sus inversiones de cartera. En cualquier caso, elegir un calendario de reequilibrio también puede ser un factor importante para la inversión de estilo.

Mantenerse al tanto del entorno del mercado a menudo puede ser útil en un programa de reequilibrio. Por lo general, esto requerirá que un inversionista siga cómo se administran las tasas de interés. Por ejemplo, después de la crisis financiera, de 2008 a 2015, la Reserva Federal redujo la tasa de fondos federales a cero en 2008 y la mantuvo en cero durante siete años. Desde 2015, la Reserva Federal aumentó la tasa de fondos federales de cero a un máximo de 2.25%, luego comenzó a retroceder a medida que el crecimiento económico parecía estancarse. A partir de octubre de 2019, el rango objetivo para la tasa de fondos federales es 1.75% –2%.

También es importante evaluar el porcentaje de asignación en todos los estilos de una cartera de manera regular. Por ejemplo, de 2008 a 2015, el Nasdaq se disparó, ganando un 109%. Si bien estas ganancias fueron beneficiosas para los inversores en tecnología, también condujeron a sobreponderaciones tecnológicas que fueron importantes para gestionar mediante el reequilibrio. El reequilibrio para vender algunos ganadores e invertir en otras áreas es beneficioso para seguir los pesos objetivo.

Finalmente, las clases de estilo no son estáticas. Un valor de gran capitalización o una acción de crecimiento de pequeña capitalización no se mantiene así para siempre. Por lo tanto, el reequilibrio también puede ayudar a mantener la conciencia de los cambios del mercado a las asignaciones de estilo particulares de una cartera total. Las circunstancias de inversión y los pesos de la cartera cambian constantemente, por lo que es importante establecer también un calendario regular de reequilibrio para una evaluación integral de la cartera.

La línea de fondo

El estilo es un componente fundamental de la gestión de cartera. En general, generalmente está dictado por la tolerancia al riesgo de un inversor. A partir de ahí, los inversores también tienen una amplia gama de opciones de estilo para elegir en un nivel más granular.