La importancia de analizar cuentas por cobrar

Al estudiar los estados financieros, los inversores a menudo se centran en los ingresos, los ingresos netos y las ganancias por acción. Si bien investigar los ingresos y las ganancias de una empresa es una buena manera de obtener una imagen de su estado general, analizar las cuentas por cobrar le permite avanzar un paso más en su análisis.

Cuentas por cobrar: ¿qué es y por qué es importante?

En los términos más simples, las cuentas por cobrar miden el dinero que los clientes deben a una empresa por bienes o servicios ya proporcionados. Debido a que la empresa espera el dinero en el futuro, los contadores incluyen las cuentas por cobrar como un activo en el balance general de la empresa. ( Obtenga más información en Desglose del balance ). Sin embargo, la mayoría de las empresas no esperan cobrar el 100 por ciento del dinero que se muestra en las cuentas por cobrar.

Dado este riesgo de impago, ¿por qué las empresas continúan brindando bienes y servicios sin exigir el pago por adelantado? Cuando se trata de clientes regulares y confiables, una empresa puede beneficiarse de la venta de sus bienes y servicios a crédito. Es posible que pueda hacer más ventas de esa manera y también reducir los costos de transacción. Por ejemplo, la empresa puede facturar a clientes confiables periódicamente en lugar de procesar numerosos pagos pequeños.

El problema es cuando las cuentas por cobrar reflejan dinero adeudado por clientes poco confiables. Los clientes pueden incumplir sus pagos, obligando a la empresa a aceptar una pérdida. Para tener en cuenta este riesgo, las empresas basan sus informes financieros en el supuesto de que no todos los clientes pagarán todas sus cuentas por cobrar. Los contadores se refieren a esta porción como la asignación para las deudas incobrables.

En cuanto al valor nominal, es imposible saber si las cuentas por cobrar de una empresa son indicativas de prácticas comerciales saludables o no saludables. Los inversores solo pueden obtener este conocimiento a través de un análisis cuidadoso.

Cómo analizar cuentas por cobrar

Con los años, los analistas han desarrollado muchos métodos diferentes para descubrir la calidad subyacente de las cuentas por cobrar de una empresa.

Uno de los métodos más simples disponibles es el uso de la relación de cuentas por cobrar a ventas. Esta relación, que consiste en las cuentas por cobrar de la empresa divididas por sus ventas, permite a los inversores determinar el grado en que los clientes aún no han pagado las ventas de la empresa en un momento determinado. Una cifra más alta sugiere que el negocio puede tener dificultades para cobrar los pagos de sus clientes.

Otro método simple consiste en examinar la forma en que la asignación del negocio por deudas incobrables ha cambiado con el tiempo. Esta asignación generalmente se informa en las notas a los estados financieros, aunque a veces se incluye en el balance general. Si la provisión para deudas incobrables ha crecido sustancialmente, el negocio puede sufrir una deficiencia estructural con respecto a su capacidad para cobrar los pagos de sus clientes. Al mismo tiempo, la disminución drástica de la provisión para deudas incobrables puede indicar que la administración de la empresa ha tenido que cancelar partes de sus cuentas por cobrar por completo.

Lea las notas a los estados financieros

Otros métodos de análisis son más exigentes. Por ejemplo, las notas a los estados financieros pueden mencionar clientes específicos con deudas pendientes. Recopile estos nombres e investigue la solvencia crediticia de cada cliente con deuda individualmente. Luego, puede estimar la probabilidad de que cada cliente reembolse su parte de las cuentas por cobrar de la empresa. Si bien este análisis puede proporcionar información valiosa, también puede llevar mucho tiempo, ya que el proceso de estimación de la solvencia crediticia puede volverse muy complejo.

Un método más accesible para evaluar la calidad de las cuentas por cobrar de una empresa consiste en analizar el grado en que los clientes deudores de la empresa se diversifican por sector industrial. Una empresa cuyas cuentas por cobrar son adeudadas por clientes concentrados en un sector en particular puede ser vulnerable al incumplimiento en caso de una recesión económica que afecte a ese sector. Por el contrario, una empresa cuyas cuentas por cobrar son adeudadas por una base de clientes altamente diversificada puede ser menos vulnerable, en base a la premisa de que una recesión económica en un sector en particular es poco probable que afecte materialmente la tasa de reembolso de sus cuentas por cobrar en su conjunto. (Obtenga más información en La importancia de la diversificación ).

Como una extensión de esta lógica, los inversores pueden considerar que un negocio es relativamente seguro si cada uno de sus clientes deudores solo debe una porción relativamente pequeña de sus cuentas por cobrar. En tales condiciones, es improbable que un incumplimiento de cualquiera de sus clientes ejerza un impacto significativo en la salud financiera general de la empresa.

Finalmente, otro método común de análisis consiste en investigar hasta qué punto cada uno de los clientes está atrasado en sus pagos. Esta técnica, llamada "envejecimiento" de las cuentas por cobrar, puede ayudar a responder la pregunta de si los problemas con clientes específicos han existido a largo plazo. Al igual que con la mayoría de los métodos, este análisis arroja resultados más informativos si los inversores lo realizan utilizando datos de un marco de tiempo extendido.

La línea de fondo

Además de las técnicas descritas anteriormente, hay muchas más formas de analizar las cuentas por cobrar. Aunque los inversores individuales no estarán de acuerdo sobre el mejor método, pocos debatirían que el análisis de las cuentas por cobrar es un componente crítico de la debida diligencia de inversión.