Straddle largo
Un straddle largo es una estrategia de opciones en la que el operador compra tanto una llamada larga como una larga puesta en el mismo activo subyacente con la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. El precio de ejercicio es al dinero o lo más cercano posible. Dado que las llamadas se benefician de un movimiento ascendente y ponen el beneficio de un movimiento descendente en la seguridad subyacente, ambos componentes cancelan pequeños movimientos en cualquier dirección, por lo tanto, el objetivo de un straddle es beneficiarse de un movimiento muy fuerte, generalmente desencadenado por un evento de interés periodístico, en cualquier dirección por el activo subyacente.
Para llevar clave
- Un straddle largo es una estrategia de opción que intenta obtener ganancias de movimientos grandes e impredecibles.
- La estrategia incluye comprar tanto una opción call como una opción put.
- Los cálculos sofisticados de los vendedores de opciones dificultan esta estrategia.
- Un uso alternativo para la estrategia puede ser beneficiarse de la creciente demanda de estas opciones.
Entendiendo un Straddle largo
La estrategia de opción a largo plazo es una apuesta de que el activo subyacente se moverá significativamente en el precio, ya sea más alto o más bajo. El perfil de ganancias es el mismo, independientemente de la forma en que se mueva el activo. Por lo general, el comerciante cree que el activo subyacente pasará de un estado de baja volatilidad a un estado de alta volatilidad en función de la publicación inminente de nueva información.
2:34¿Qué es un straddle largo?
Los comerciantes pueden usar un largo straddle antes de un informe de noticias, como una publicación de ganancias, una acción de la Fed, la aprobación de una ley o el resultado de una elección. Asumen que el mercado está esperando ese evento, por lo que el comercio es incierto y en rangos pequeños. En el evento, se desencadena toda esa tendencia alcista o bajista acumulada, lo que hace que el activo subyacente se mueva rápidamente. Por supuesto, dado que el resultado del evento real es desconocido, el comerciante no sabe si ser alcista o bajista. Por lo tanto, un straddle largo es una estrategia lógica para beneficiarse de cualquiera de los resultados. Pero como cualquier estrategia de inversión, un largo straddle también tiene sus desafíos.
El riesgo inherente a la estrategia es que el mercado no reaccionará con la suficiente fuerza ante el evento o las noticias que genera. Esto se ve agravado por el hecho de que los vendedores de opciones saben que el evento es inminente y aumentan los precios de las opciones de venta y compra antes del evento. Esto significa que el costo de intentar la estrategia es mucho mayor que simplemente apostar en una sola dirección, y también es más costoso que apostar en ambas direcciones si no se acercara un evento de interés periodístico.
Debido a que los vendedores de opciones reconocen que hay un mayor riesgo incorporado en un evento programado de creación de noticias, aumentan los precios lo suficiente como para cubrir lo que esperan que sea aproximadamente el 70% del evento anticipado. Esto hace que sea mucho más difícil para los operadores beneficiarse del movimiento porque el precio del straddle ya incluirá movimientos leves en cualquier dirección. Si el evento anticipado no generará un movimiento fuerte en cualquier dirección para la seguridad subyacente, entonces las opciones compradas probablemente caduquen sin valor, creando una pérdida para el comerciante.
Uso alternativo de un straddle largo
Muchos operadores sugieren que un método alternativo para usar el straddle podría ser capturar el aumento anticipado de la volatilidad implícita. Creen que pueden ejecutar esta estrategia en el período previo al evento, digamos tres semanas o más, pero obtienen ganancias uno o dos días antes de que el evento realmente ocurra. Este método intenta beneficiarse de la creciente demanda de las propias opciones, lo que aumenta el componente de volatilidad implícito de las propias opciones.
Debido a que la volatilidad implícita es la variable más influyente en el precio de una opción a lo largo del tiempo, el aumento de la volatilidad implícita aumenta el precio de todas las opciones (put y call) a todos los precios de ejercicio. Poseer tanto la opción put como la call elimina el riesgo direccional de la estrategia, dejando solo el componente de volatilidad implícito. Entonces, si el comercio se inicia antes del aumento de volatilidad implícita, y se elimina mientras la volatilidad implícita está en su punto máximo, entonces el comercio debería ser rentable.
Por supuesto, la limitación de este segundo método es la tendencia natural de las opciones a perder valor debido a la disminución del tiempo. La superación de esta disminución natural de los precios debe hacerse seleccionando opciones con fechas de vencimiento que es poco probable que se vean afectadas significativamente por la caída del tiempo (también conocido por los operadores de opciones como theta).
Construyendo un Straddle largo
Las posiciones largas a horcajadas tienen ganancias ilimitadas y riesgos limitados. Si el precio del activo subyacente continúa aumentando, la ventaja potencial es ilimitada. Si el precio del activo subyacente llega a cero, la ganancia sería el precio de ejercicio menos las primas pagadas por las opciones. En cualquier caso, el riesgo máximo es el costo total para ingresar a la posición, que es el precio de la opción de compra más el precio de la opción de venta.
El beneficio cuando aumenta el precio del activo subyacente viene dado por:
- Beneficio (arriba) = Precio del activo subyacente - el precio de ejercicio de la opción de compra - prima neta pagada
El beneficio cuando el precio del activo subyacente está disminuyendo viene dado por:
- Beneficio (abajo) = Precio de ejercicio de la opción de venta - el precio del activo subyacente - prima neta pagada
La pérdida máxima es la prima neta total pagada más cualquier comisión comercial. Esta pérdida ocurre cuando el precio del activo subyacente es igual al precio de ejercicio de las opciones al vencimiento.
Por ejemplo, una acción tiene un precio de $ 50 por acción. Una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 50 es de $ 3, y el costo de una opción de venta con el mismo precio de ejercicio también es de $ 3. Un inversor entra en una situación difícil al comprar una de cada opción. Esto implica que los vendedores de opciones esperan una probabilidad del 70 por ciento de que el movimiento en la acción sea de $ 6 o menos en cualquier dirección. Sin embargo, la posición se beneficiará al vencimiento si el precio de la acción es superior a $ 56 o inferior a $ 44, independientemente de cómo se cotizó inicialmente.
La pérdida máxima de $ 6 por acción ($ 600 por una llamada y un contrato de venta) ocurre solo si la acción tiene un precio exacto de $ 50 al cierre del día de vencimiento. El operador experimentará menos pérdidas que esto si el precio oscila entre $ 56 y $ 44 por acción. El operador experimentará ganancias si la acción es superior a $ 56 o inferior a $ 44. Por ejemplo, si la acción se mueve a $ 65 al vencimiento, la ganancia de la posición es (Ganancia = $ 65 - $ 50 - $ 6 = $ 9).
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