Descripción general del TLT ETF

Al observar el fondo negociado en bolsa (ETF) iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), es importante considerar si es probable que las tasas de interés aumenten o permanezcan bajas. La situación económica actual no es como parece. Muchos expertos y aquellos en el poder afirmarán que la economía está en buena forma. Si la economía estuviera realmente en buena forma, la Reserva Federal habría aumentado las tasas hace mucho tiempo. En cambio, las tasas siguen siendo bajas, lo cual es bueno para TLT. Janet Yellen ha usado la palabra "paciencia" al referirse a la política de tasas de interés. También ha declarado que adoptará un enfoque de "esperar y ver". Estas declaraciones aumentan la probabilidad de que las tasas de interés se mantengan bajas durante el resto del año. En todo caso, puede haber una pequeña subida de la tasa, pero las subidas sucesivas parecen muy poco probables. Esto también podría llevar a que las acciones suban aún más, pero aún sería una corrida artificial. Para comenzar, veamos las métricas clave de TLT. (Para más información, ver: Janet Yellen vs. Alan Greenspan: ¿Quién es el mejor jefe de la Fed ?)

Llaves metricas

Propósito: Rastrea el índice de bonos del Tesoro de los Estados Unidos de más de 20 años de Barclays

Fecha de inicio: 22 de julio de 2002 (aumento del 55, 64% desde el inicio)

Volumen promedio: 9.370.490

Ratio de gastos: 0.15% (muy bajo)

Rendimiento (a partir del 18/03/15):

Año a la fecha: 4.84%

1 año: 25.14%

3 años: 8.72%

Economía y la Fed

El Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T 2014 ha sido revisado a la baja a 2.2% de 2.6%. Esto está muy lejos del 5% del PIB entregado en el tercer trimestre de 2014. Las razones informadas para el desempeño más débil fueron un ritmo más lento de acumulación de acciones por parte de las empresas y un déficit comercial más amplio. (Para más información, consulte: ¿Qué es un déficit comercial y qué efecto tendrá en el mercado de valores ?)

El desempleo es relativamente bajo en 5.7%. Sin embargo, en enero, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cayó 0.1% año tras año y 0.7% en comparación con diciembre de 2014. Esto es deflacionario. Excluyendo la energía, los precios básicos de enero aumentaron 1.6% año tras año y 0.2% en comparación con diciembre de 2014. Es una buena noticia, pero la energía importa.

Estas cifras hacen que sea menos probable que la Reserva Federal aumente las tasas. De hecho, dado todo el dinero barato y el apalancamiento extremo creado en muchos mercados, la Reserva Federal probablemente sabe que elevar las tasas conduciría a una crisis de deuda. La Reserva Federal tiene actualmente un balance de $ 4.5 billones. El banco central ha estado tratando durante años de evitar la próxima crisis y ha tenido éxito. ¿Pero a qué precio? Las generaciones futuras tendrán que pagar por estas acciones. (Para más información, ver: La Reserva Federal: Introducción .)

A fines de 2008 / principios de 2009, Estados Unidos entró en una breve fase de deflación. El estado de ánimo general era ahorro y responsabilidad, y estábamos en el camino correcto y responsable. Pero nadie en el poder quiere que su legado esté vinculado a la deflación. Si la Fed aumenta las tasas, explotan las burbujas y todo se estrella. Si mantiene las tasas bajas, el final del juego empeora. Es más probable que la Reserva Federal mantenga las tasas bajas, lo que es positivo para TLT. Por otro lado, cuando la realidad finalmente golpea, es probable que TLT no sea el mejor lugar para esconderse.

Si desea invertir en bonos, considere bonos gubernamentales a corto plazo de alta calidad. Dicho esto, en un entorno deflacionario, se produce un desapalancamiento masivo, lo que aumenta el valor del dólar. Es probable que el dólar estadounidense sea la mejor apuesta larga. Pero el mejor movimiento general sería efectivo. A medida que disminuyen los precios de los bienes y servicios, aumenta el poder adquisitivo. Además, al permanecer en efectivo (en los máximos históricos del mercado), si se produce la deflación y los tanques del mercado, tendrá la oportunidad de comprar acciones con grandes descuentos. (Para más información, ver: Una mirada a la deuda nacional y los bonos del gobierno ).

El análisis anterior debe verse desde una perspectiva macro. A corto plazo, cualquier cosa puede suceder. Es imposible cronometrar el mercado, pero es relativamente fácil predecir resultados a largo plazo basados ​​en la lógica y las tendencias.

La línea de fondo

TLT es un ETF de alta calidad gracias a una baja relación de gastos y liquidez. Debería presentar una oportunidad de inversión decente en el futuro cercano, pero probablemente no sea el mejor lugar para estar en los próximos años. Considere los bonos gubernamentales a corto plazo de alta calidad a corto plazo, el dólar estadounidense y lo mejor de todo efectivo. (Para obtener más información, consulte: Invertir en ETF de bonos gubernamentales ).

Dan Moskowitz no tiene ninguna posición en TLT. Actualmente es largo en FAZ, TECS, DRR y BIS.