La caída del mercado de valores de 1929
El colapso del mercado de valores de 1929 comenzó el 24 de octubre. Si bien se recuerda por la venta de pánico en la primera semana, las mayores caídas ocurrieron en los dos años siguientes. El Dow Jones Industrial Average no tocó fondo hasta el 8 de julio de 1932, momento en el que había caído un 89% desde su máximo de septiembre de 1929, convirtiéndolo en el mayor mercado bajista en la historia de Wall Street. El Dow Jones no volvió a su máximo de 1929 hasta noviembre de 1954.
Explicación de la caída del mercado de valores de 1929
La caída del mercado de valores de 1929 siguió a un mercado alcista que había visto al Dow Jones subir un 400% en cinco años. Pero con las empresas industriales que cotizan a relaciones precio-ganancias de 15, las valoraciones no parecían irrazonables después de una década de crecimiento récord de la productividad en la fabricación, es decir, hasta que se tienen en cuenta las empresas de servicios públicos.
Para 1929, miles de compañías de electricidad se habían consolidado en sociedades de cartera que eran propiedad de otras sociedades de cartera, que controlaban aproximadamente dos tercios de la industria estadounidense. Diez capas separaron la parte superior e inferior de algunas de estas complejas pirámides altamente apalancadas. Como informó la Comisión Federal de Comercio en 1928, las prácticas injustas en las que participaron estas compañías tenedoras, como las filiales de saqueo a través de contratos de servicios y la contabilidad fraudulenta que implican depreciación y valores de propiedad inflados, fueron una "amenaza para el inversor".
La decisión de la Reserva Federal de reinar en la especulación, porque estaba desviando recursos de usos productivos, y elevó la tasa de redescuento al 6% del 5% en agosto, fue un accidente que estaba por suceder. Sin embargo, la gota que colmó el vaso fue probablemente la noticia, en octubre de 1929, de que las compañías de servicios públicos estarían reguladas. La liquidación resultante cayó en cascada a través del sistema, ya que los inversores que habían comprado acciones al margen se convirtieron en vendedores forzados.
En lugar de tratar de estabilizar el sistema financiero, la Fed, pensando que el colapso era necesario o incluso deseable, no hizo nada para evitar la ola de quiebras bancarias que paralizaron el sistema financiero y, por lo tanto, empeoraron la caída de lo que podría haber sido. Como dijo el secretario del Tesoro, Andrew Mellon, al presidente Herbert Hoover: "Liquide la mano de obra, liquide las existencias, liquide a los agricultores, liquide las propiedades inmobiliarias ... Eliminará la podredumbre del sistema".
El colapso se vio exacerbado por el colapso de un auge paralelo de los bonos extranjeros. Debido a que la demanda de exportaciones estadounidenses había sido respaldada por las enormes sumas prestadas a prestatarios extranjeros, esta demanda de bienes estadounidenses financiada por el vendedor desapareció de la noche a la mañana.
Pero el mercado no cayó constantemente. A principios de 1930, se recuperó brevemente en aproximadamente un 50%, en lo que sería un clásico rebote de un gato muerto, antes de colapsar nuevamente. Al final, una cuarta parte de la población activa de Estados Unidos perdería sus empleos, ya que la Gran Depresión dio paso a una era de aislacionismo, proteccionismo y nacionalismo. La infame Ley de Aranceles Smoot-Hawley en 1930 inició una espiral de políticas económicas de mendigo a tu vecino.
Debido a que la falta de supervisión del gobierno fue una de las principales causas del colapso de 1929, gracias a las teorías económicas del laissez faire, el Congreso aprobaría importantes regulaciones federales, incluida la Ley Glass Steagall de 1933, la Ley de Bolsa y Valores de 1934 y el Público Ley de compañías de servicios públicos de 1935.
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