Recolección de rendimiento
La recuperación del rendimiento es la tasa de interés adicional que recibe un inversor al vender un bono de menor rendimiento y comprar un bono de mayor rendimiento. La recuperación del rendimiento se realiza para mejorar el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera.
DESPLAZAMIENTO Recolección de rendimiento
Una recuperación del rendimiento es una estrategia de inversión que consiste en intercambiar bonos con rendimientos más bajos por bonos con rendimientos más altos. Si bien obtener un rendimiento adicional permite mayores rendimientos, la estrategia también conlleva un mayor riesgo. Un bono con un rendimiento más bajo generalmente tiene un vencimiento más corto, mientras que un bono con un rendimiento más alto generalmente tendrá un vencimiento más largo. Los bonos con vencimientos a más largo plazo son más sensibles a los movimientos de las tasas de interés en los mercados. Por lo tanto, un inversor está expuesto al riesgo de tasa de interés con el bono de mayor vencimiento.
Además, existe una relación positiva entre rendimiento y riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido del bono, mayor será el rendimiento requerido por los inversores para incentivarlos a comprar el bono. Los bonos con mayor riesgo tienen una calidad crediticia menor que los bonos con menor riesgo. Con una recuperación del rendimiento, entonces, se involucra una cierta cantidad de riesgo ya que el bono con un rendimiento más alto a menudo es de menor calidad crediticia.
Por ejemplo, un inversor posee un bono emitido por la Compañía ABC que tiene un rendimiento del 4%. El inversor puede vender este bono a cambio de un bono emitido por la Compañía XYZ que tiene un rendimiento del 6%. La recuperación del rendimiento del inversor es del 2% (6% - 4% = 2%). Esta estrategia puede beneficiarse de un cupón más alto o un mayor rendimiento al vencimiento (YTM) o ambos. Los bonos que tienen un riesgo de incumplimiento más alto a menudo tienen rendimientos más altos, lo que hace que una recuperación del rendimiento sea riesgosa. Idealmente, una recuperación del rendimiento implicaría bonos que tienen la misma calificación o riesgo crediticio, aunque este no es siempre el caso.
La estrategia de recuperación del rendimiento se basa en el intercambio puro de recuperación del rendimiento, que aprovecha los bonos que han sido tasados temporalmente de manera incorrecta, comprando bonos que están infravalorados en relación con los mismos tipos de bonos mantenidos en la cartera, pagando así un rendimiento más alto y vendiendo esos en la cartera que son demasiado caros, que, en consecuencia, pagan un rendimiento más bajo. El canje implica el intercambio de bonos de cupón más bajo por bonos de cupón más altos, lo que aumenta el riesgo de reinversión que enfrenta el inversor cuando las tasas de interés bajan, ya que es probable que el emisor "llame" al bono de cupón alto. También existe cierto riesgo si las tasas de interés suben. Por ejemplo, si las tasas vigentes en la economía aumentan mientras la transacción está en progreso o durante el período de tenencia del bono, el inversor puede incurrir en una pérdida.
La estrategia de recuperación del rendimiento se introduce simplemente para generar rendimientos más altos. Un inversor no necesita especular o predecir el movimiento de las tasas de interés. Esta estrategia resulta en ganancias valiosas si se implementa adecuadamente y en el momento adecuado.
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