Recibo de depósito estadounidense - ADR
Un recibo de depósito estadounidense (ADR) es un certificado negociable emitido por un banco depositario de los EE. UU. Que representa un número específico de acciones, o tan solo una acción, de inversión en acciones de una empresa extranjera. El ADR cotiza en los mercados de los EE. UU. Como lo haría cualquier acción.
Los ADR representan una forma viable y líquida para que los inversores estadounidenses compren acciones en empresas en el extranjero. Las empresas extranjeras también se benefician de los ADR, ya que hacen que sea más fácil atraer inversores y capital estadounidenses, sin la molestia y el gasto de cotizar en las bolsas de valores de EE. UU. Los certificados también brindan acceso a compañías extranjeras que no estarían abiertas a la inversión de los EE. UU.
1:57Introducción a los ADR de recibos de depósito estadounidenses
Los fundamentos de un recibo de depósito estadounidense - ADR
Los ADR están denominados en dólares estadounidenses, con la garantía subyacente en poder de una institución financiera estadounidense en el extranjero. Los titulares de ADR no tienen que realizar transacciones comerciales en moneda extranjera ni preocuparse por el intercambio de divisas en el mercado de divisas. Estos valores se liquidan a través de los sistemas de liquidación estadounidenses.
Para ofrecer ADR, un banco de EE. UU. Comprará acciones en divisas. El banco mantendrá las acciones como inventario y emitirá un ADR para el comercio interno. La lista de ADR en la Bolsa de Nueva York (NYSE), la Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX) o el Nasdaq, pero también se venden sin receta (OTC).
Los bancos estadounidenses requieren que las compañías extranjeras les brinden información financiera detallada. Este requisito facilita a los inversores estadounidenses evaluar la salud financiera de una empresa.
Para llevar clave
- Un recibo de depósito estadounidense (ADR) es un certificado emitido por un banco de EE. UU. Que representa acciones en acciones extranjeras.
- Los ADR se negocian en las bolsas de valores estadounidenses.
- Los ADR y sus dividendos tienen un precio en dólares estadounidenses.
- Los ADR representan una forma fácil y líquida para que los inversores estadounidenses posean acciones extranjeras.
Tipos de RAM
Los recibos de depósito estadounidenses se dividen en dos categorías básicas:
- Un banco emite un ADR patrocinado en nombre de la empresa extranjera. El banco y la empresa celebran un acuerdo legal. Por lo general, la compañía extranjera pagará los costos de emitir un ADR y retener el control sobre él. Mientras que el banco se encargará de las transacciones con los inversores. Los ADR patrocinados se clasifican según el grado en que la empresa extranjera cumple con las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y los procedimientos de contabilidad estadounidenses.
- Un banco también emite un ADR no patrocinado. Sin embargo, este certificado no tiene participación directa, participación o incluso permiso de la empresa extranjera. Teóricamente, podría haber varios ADR sin patrocinio para la misma empresa extranjera, emitidos por diferentes bancos estadounidenses. Estas ofertas diferentes también pueden ofrecer dividendos variables. Con los programas patrocinados, solo hay un ADR, emitido por el banco que trabaja con la compañía extranjera.
Una diferencia principal entre los dos tipos de ADR es donde los inversores pueden comprarlos. Todos, excepto el nivel más bajo de ADR patrocinados, se registran en la SEC y cotizan en las principales bolsas de valores de EE. UU. Los ADR sin patrocinio solo se comercializarán sin receta. Además, los ADR sin patrocinio nunca incluyen derechos de voto.
Los ADR se clasifican adicionalmente en tres niveles, dependiendo de la medida en que la empresa extranjera haya accedido a los mercados estadounidenses:
- Nivel I : este es el tipo más básico de ADR en el que las empresas extranjeras no califican o no quieren que su ADR aparezca en una bolsa. Este tipo de ADR se puede utilizar para establecer una presencia comercial pero no para recaudar capital. Los ADR de nivel I se encuentran solo en el mercado extrabursátil y tienen los requisitos más flexibles de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), y generalmente son altamente especulativos. Si bien son más riesgosos para los inversores que otros tipos de ADR, son una forma fácil y económica para que una empresa extranjera calcule el interés por sus valores en los EE. UU.
- Nivel II : al igual que los ADR de Nivel I, los ADR de Nivel II se pueden usar para establecer una presencia comercial en una bolsa de valores, y no se pueden usar para recaudar capital. Los ADR de Nivel II tienen un poco más requisitos de la SEC que los ADR de Nivel I, pero obtienen mayor visibilidad y volumen de negociación.
- Nivel III : los ADR de nivel III son los más prestigiosos de los tres niveles de ADR. Con estos, un emisor ofrece una oferta pública de ADR en un intercambio estadounidense. Se pueden usar para establecer una presencia comercial sustancial en los mercados financieros de EE. UU. Y recaudar capital para el emisor extranjero. Están sujetos a informes completos con la SEC.
Precios y costos del recibo de depósito estadounidense
Un ADR puede representar las acciones subyacentes de forma individual, una fracción de una acción o múltiples acciones de la empresa subyacente. El banco depositario establecerá la proporción de ADR de EE. UU. Por acción del país de origen en un valor que consideren atractivo para los inversores. Si el valor de un ADR es demasiado alto, podría disuadir a algunos inversores. Por el contrario, si es demasiado bajo, los inversores pueden pensar que los valores subyacentes se parecen a acciones de centavo más riesgosas.
El precio de un ADR generalmente es paralelo al de las acciones de la compañía en su intercambio de casas. Por ejemplo, British Petroleum (BP) tiene un ADR, que cotiza en la Bolsa de Nueva York. 17 de abril de 2019, cerró a $ 44.62. En este caso, cada ADR representa seis acciones de BP. El precio real de la acción individual es de $ 7.43. Por el contrario, en la Bolsa de Londres para el mismo cierre, las acciones de la compañía terminaron el día en 572 peniques por acción, alrededor de $ 7.46 en dólares estadounidenses.
Los tenedores de ADR obtienen dividendos y ganancias de capital en dólares estadounidenses. Sin embargo, los pagos de dividendos son netos de gastos de conversión de divisas e impuestos extranjeros. Por lo general, el banco retiene automáticamente la cantidad necesaria para cubrir los gastos y los impuestos extranjeros. Dado que esta es la práctica, los inversores estadounidenses tendrían que buscar un crédito del IRS o un reembolso de la autoridad fiscal del gobierno extranjero para evitar la doble imposición sobre las ganancias de capital realizadas.
Pros
Fácil de rastrear y comerciar
Denominado en dolares
Disponible a través de corredores de EE. UU.
Oferta de diversificación de cartera
Contras
Podría enfrentar doble imposición
Selección limitada de empresas
Los ADR no patrocinados pueden no cumplir con SEC
Los inversores pueden incurrir en tarifas de conversión de moneda
Historia de los recibos de depósito estadounidenses: ADR
Antes de que se introdujeran los recibos de los depositarios estadounidenses en la década de 1920, los inversores estadounidenses que querían acciones de una compañía que no cotiza en los EE. UU. Solo podían hacerlo en intercambios internacionales, una opción poco realista para el individuo promedio en ese momento.
Si bien es más fácil en la era digital contemporánea, la compra de acciones en intercambios internacionales todavía tiene posibles inconvenientes. Un obstáculo particularmente desalentador son los problemas de cambio de divisas. Otro inconveniente importante está en las diferencias regulatorias entre los intercambios estadounidenses y los extranjeros.
Antes de invertir en una empresa que cotiza en el mercado internacional, los inversores estadounidenses deben familiarizarse con las diferentes regulaciones de la autoridad financiera, o podrían arriesgarse a malinterpretar información importante, como las finanzas de la empresa. Es posible que también necesiten establecer una cuenta en el extranjero, ya que no todos los corredores nacionales pueden comerciar internacionalmente.
Los ADR se desarrollaron debido a las complejidades involucradas en la compra de acciones en países extranjeros y las dificultades asociadas con el comercio a diferentes precios y valores de moneda. Los ADR permiten a los bancos estadounidenses comprar una gran cantidad de acciones de una compañía extranjera, agrupar las acciones en grupos y volver a emitirlas en los mercados bursátiles de los EE. UU., A saber, la Bolsa de Nueva York y NASDAQ. La empresa predecesora de JP Morgan (JPM), Guaranty Trust Co., fue pionera en el concepto ADR. En 1927, creó y lanzó el primer ADR, permitiendo a los inversores estadounidenses comprar acciones del famoso minorista británico Selfridges y ayudando a la tienda de lujo a acceder a los mercados globales. El ADR figuraba en la New York Curb Exchange (el precursor de la American Stock Exchange). Unos años más tarde, en 1931, el banco presentó el primer ADR patrocinado por la compañía de música británica Electrical & Musical Industries (también conocida como EMI), el hogar eventual de los Beatles. Hoy, JP Morgan y otro banco estadounidense, BNY Mellon, continúan participando activamente en los mercados de ADR.
Ejemplo del mundo real de RAM
Entre 1988 y 2018, el fabricante de automóviles alemán Volkswagen AG cambió OTC en los EE. UU. Como un ADR patrocinado bajo el símbolo VLKAY. 13 de agosto de 2018, Volkswagen finalizó su programa ADR. Al día siguiente, JP Morgan estableció un ADR sin patrocinio para Volkswagen, que ahora cotiza bajo el símbolo VWAGY.
Los inversores que tenían los viejos ADR de VLKAY tenían la opción de cobrar, intercambiar los ADR por acciones reales de las acciones de Volkswagen, cotizar en bolsas alemanas, o cambiarlas por las nuevas ADR de VWAGY.
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