Asistentes de mercado: por qué los modelos de Buffett y Shiller son bajistas en las acciones

Pronosticar la dirección futura del mercado de valores es un negocio peligroso, e incluso los expertos más eminentes se equivocan con frecuencia. No obstante, los inversores necesitan tener una idea del camino a seguir, y dos figuras notables que vale la pena tener en cuenta son el gurú de las inversiones multimillonario Warren Buffett de Berkshire Hathaway y el economista Premio Nobel Robert Shiller de la Universidad de Yale. Cada uno tiene un método de valoración del mercado de valores preferido, ambos son seguidos de cerca por expertos financieros que los utilizan para pronosticar las tendencias del mercado.

Las últimas previsiones, basadas en los métodos de Buffett y Shiller, indican que los rendimientos anuales del mercado de valores disminuirán drásticamente, o incluso disminuirán, en los próximos 10 años. Los pronósticos basados ​​en estos métodos fueron compilados por el respetado economista y experto financiero de Nueva York, Stephen Jones, en una historia detallada en MarketWatch. (Vea la tabla de abajo.)

Lo que nos dicen los asistentes del mercado

(Rendimiento del índice S&P 500 en los próximos 10 años)

• Modelo Buffett: -2.0% de disminución anual promedio en el índice
• Modelo Shiller: + 2.6% de retorno total real promedio anual

Fuente: Economista Stephen Jones por MarketWatch

Importancia para los inversores

Buffett ha dicho en el pasado que la relación entre el índice S&P 500 y el PIB de los Estados Unidos es "probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones", por MW. No ha hecho comentarios públicos recientes sobre este asunto, pero no hay evidencia de que su opinión haya cambiado. Para que esta relación vuelva a los promedios históricos a largo plazo gradualmente durante los próximos 10 años, el S&P 500 caería un 2.0% por año.

No obstante, las declaraciones públicas de Buffett indican que todavía prefiere acciones a bonos en este momento. "Si tuviera una opción hoy para una compra a 10 años de un bono a 10 años en lo que sea ... o comprar el S&P 500 y mantenerlo durante 10 años, compraría el S&P 500 en un segundo". le dijo a CNBC recientemente.

Buffett no es la primera persona en sugerir esta métrica. Una similar es la Q Ratio, asociada con el fallecido James Tobin, también premio Nobel. El análisis de Q Ratio sugiere que las acciones caerán 0.5% por año durante la próxima década.

Vista de Shiller

Shiller formuló la relación precio / ganancias ajustada cíclicamente (CAPE), basada en las ganancias promedio por acción (EPS) ajustadas por inflación durante los últimos 10 años. Se supone que este método suaviza los efectos del ciclo económico y los eventos únicos en las ganancias.

Si bien no ofrece predicciones específicas, Shiller ha notado que las valoraciones han sido altas en relación con las normas históricas y que, por lo tanto, es probable que se obtengan bajos rendimientos en el futuro. Según la metodología CAPE, MW proyecta que los rendimientos totales reales, ajustados por la inflación e incluyendo dividendos, promediarán 2.6% anual durante la próxima década.

El rendimiento actual de dividendos para el S&P 500 es de 2.0%, según The Wall Street Journal. Esto implica que el aumento anual promedio ajustado por la inflación en el valor del S&P 500 será de solo un 0.6%.

Mirando hacia el futuro

Las proyecciones ofrecidas anteriormente se basan en supuestos sobre el PIB, las ganancias corporativas y la inflación durante la próxima década que podrían cambiar drásticamente y, por lo tanto, alterar la dirección del mercado.

Con respecto al índice favorecido de Buffett, el aumento del PIB en el futuro podría respaldar mayores ganancias en el S&P 500. Y en el caso del índice CAPE de Shiller, si las ganancias crecen y la inflación se mantiene baja, eso puede justificar rendimientos anuales futuros aún mayores que 2.6%.

Pero la realidad del mercado actual, impulsada por la desaceleración del crecimiento del PIB y las reducidas previsiones de beneficios, sugiere que las sombrías previsiones de estos dos modelos de asistentes de mercado pueden ser precisas.