Futuros de bonos
Los futuros de bonos son derivados financieros que obligan al titular del contrato a comprar o vender un bono en una fecha específica a un precio predeterminado. Se puede comprar un futuro de bonos en un mercado de intercambio de futuros, y los precios y las fechas se determinan en el momento en que se compra el futuro.
Futuros de bonos explicados
Un contrato de futuros es un acuerdo celebrado por dos contrapartes. Una parte acuerda comprar, y la otra parte acuerda vender un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica en el futuro. En la fecha de liquidación del contrato de futuros, el vendedor está obligado a entregar el activo al comprador. El activo subyacente de un contrato de futuros podría ser una mercancía o un instrumento financiero, como un bono.
Los futuros de bonos son acuerdos contractuales donde el activo a entregar es un bono del gobierno. Los futuros de bonos son productos financieros estandarizados y líquidos que se negocian en una bolsa. Un mercado líquido es importante ya que significa que hay muchos compradores y vendedores que permiten el libre flujo de transacciones sin demoras.
Para llevar clave
- Los futuros de bonos son derivados financieros que obligan al titular del contrato a comprar o vender un bono en una fecha específica a un precio predeterminado.
- Se puede comprar un futuro de bonos en un mercado de intercambio de futuros, y los precios y las fechas se determinan en el momento en que se compra el futuro.
- Un contrato de futuros de bonos permite a un inversor especular sobre el movimiento del precio de un bono y fijar un precio por un período determinado en el futuro.
Cómo se negocian los futuros de bonos
El contrato de futuros de bonos se utiliza con fines de cobertura, especulación o arbitraje. La cobertura es una forma de invertir en productos que brindan protección a las explotaciones. Especular es invertir en productos que tienen un perfil de alto riesgo y alta recompensa. El arbitraje puede ocurrir cuando hay un desequilibrio en los precios, y los comerciantes intentan obtener ganancias mediante la compra y venta simultánea de un activo o valor.
Cuando dos contrapartes firman un contrato de futuros de bonos, acuerdan un precio en el que la parte a largo plazo, el comprador, comprará el bono al vendedor, quien tiene la opción de qué bono entregar y cuándo entregarlo en el mes de entrega. el vínculo. Por ejemplo, supongamos que una de las partes es corta, el vendedor, un bono del Tesoro a 30 años y debe entregar el bono del Tesoro al comprador en la fecha especificada.
Un contrato de futuros de bonos puede mantenerse hasta el vencimiento, y también pueden cerrarse antes de la fecha de vencimiento. Si la parte que estableció la posición se cierra antes del vencimiento, se generará una ganancia o pérdida de la posición.
Donde se negocian los futuros de bonos
El comercio de futuros de bonos en la Junta de Comercio de Chicago (CBOT) o la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Los contratos vencen en marzo, junio, septiembre y diciembre, y los activos subyacentes incluyen:
- Letras del Tesoro a 13 semanas (letras T)
- Notas del Tesoro a 2, 3, 5 y 10 años (notas T)
- Bonos del Tesoro clásico y ultra (bonos T)
Los futuros de bonos son supervisados por una agencia reguladora llamada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El papel de CFTC incluye garantizar que existan prácticas comerciales justas, igualdad y consistencia en los mercados, así como prevenir el fraude.
Especulación de futuros de bonos
Un contrato de futuros de bonos permite a un comerciante especular sobre el movimiento del precio de un bono y fijar un precio para un período futuro establecido. Si un comerciante comprara un contrato de futuros de bonos y el precio del bono subiera y cerrara más alto que el precio del contrato al vencimiento, tendrían ganancias. El operador podría recibir el bono o compensar la operación de compra con una operación de venta para deshacer la posición con la diferencia neta entre los precios que se liquidan en efectivo.
Por el contrario, un operador podría vender un contrato de futuros de bonos esperando que el precio del bono disminuya en la fecha de vencimiento. Nuevamente, una operación de compensación podría ingresarse al vencimiento, y la ganancia o pérdida podría liquidarse netamente a través de la cuenta del operador.
Los futuros de bonos tienen el potencial de generar ganancias sustanciales ya que los precios de los bonos pueden fluctuar enormemente con el tiempo debido a diversos factores. Estos factores incluyen cambios en las tasas de interés, la demanda de bonos del mercado y las condiciones económicas. Sin embargo, las fluctuaciones de precios en los precios de los bonos pueden ser un arma de doble filo donde los comerciantes pueden perder una parte significativa de su inversión.
Futuros de bonos y margen
Muchos contratos de futuros se negocian por margen, lo que significa que los fondos se toman prestados de un corredor. Un inversor solo necesita depositar un pequeño porcentaje del valor total del monto del contrato de futuros en la cuenta de corretaje. Los mercados de futuros generalmente usan un alto apalancamiento, lo que significa que el operador no necesita poner el 100% del monto del contrato al entrar en una operación.
Un corredor puede requerir una cantidad de margen inicial. El monto retenido por el corredor puede variar según las políticas del corredor, el tipo de bono y la calidad crediticia del comerciante. Sin embargo, si la posición de los futuros de los bonos disminuye en valor, el corredor podría emitir una llamada de margen, que es una demanda de fondos adicionales para ser depositados. Si los fondos no se depositan, el corredor puede liquidar o deshacer la posición.
El riesgo de negociar futuros de bonos es potencialmente ilimitado, tanto para el comprador como para el vendedor del bono. Los riesgos incluyen que el precio del bono subyacente cambie drásticamente entre la fecha de ejercicio y la fecha inicial del acuerdo. Además, el apalancamiento utilizado en el comercio de margen puede exacerbar las pérdidas en el comercio de futuros de bonos.
Entrega de futuros de bonos
Como se mencionó anteriormente, el vendedor de los futuros de bonos puede elegir qué bonos entregar a la contraparte del comprador. Los bonos que generalmente se entregan se denominan los bonos más baratos de entrega (CTD), que se entregan en la última fecha de entrega del mes. Un CTD es la seguridad más barata que puede satisfacer los términos del contrato de futuros. El uso de CTD es común con el comercio de futuros de bonos del Tesoro, ya que cualquier bono del Tesoro se puede usar para la entrega siempre que esté dentro de un rango de vencimiento específico y tenga un cupón o tasa de interés específicos.
Factores de conversión de bonos
Los bonos que se pueden entregar están estandarizados a través de un sistema de factores de conversión calculados de acuerdo con las reglas del intercambio. El factor de conversión se usa para igualar cupones y diferencias de intereses acumulados de todos los bonos de entrega. El interés acumulado es el interés acumulado y aún por pagar.
Si un contrato especifica que un bono tiene un cupón nocional del 6%, el factor de conversión será:
- Menos de uno para bonos con un cupón inferior al 6%
- Mayor que uno para bonos con un cupón superior al 6%
Antes de que se negocie un contrato, el intercambio anunciará el factor de conversión para cada bono. Por ejemplo, un factor de conversión de 0.8112 significa que un bono tiene un valor aproximado del 81% de un bono de seguridad del 6%.
El precio de los futuros de bonos se puede calcular en la fecha de vencimiento como:
- Precio = (Precio de futuros de bonos x Factor de conversión) + Interés acumulado
El producto del factor de conversión y el precio de futuros del bono es el precio a plazo disponible en el mercado de futuros.
Gestionar una posición de futuros de bonos
Cada día, antes del vencimiento, las posiciones largas (compra) y cortas (venta) en las cuentas de los operadores se marcan al mercado (MTM) o se ajustan a las tasas actuales. Cuando las tasas de interés aumentan, los precios de los bonos disminuyen a medida que los productos se agotan, ya que los bonos de tasa fija existentes son menos atractivos en un entorno de tasa de interés creciente. Por el contrario, si las tasas de interés disminuyen, los precios de los bonos aumentan a medida que los inversores se apresuran a comprar bonos de tasa fija existentes con tasas atractivas.
Por ejemplo, supongamos que se celebra un contrato de futuros de bonos del Tesoro de los Estados Unidos el primer día. Si las tasas de interés aumentan el día dos, el valor del bono T disminuirá. La cuenta de margen del tenedor de futuros largos se debitará para reflejar la pérdida. Al mismo tiempo, la cuenta del operador corto recibirá las ganancias del movimiento del precio. Por el contrario, si las tasas de interés caen, los precios de los bonos aumentarán, y la cuenta del operador largo se marcará como una ganancia, y la cuenta corta se debitará.
Pros
Los operadores pueden especular sobre el movimiento del precio de un bono para una futura fecha de liquidación.
Los precios de los bonos pueden fluctuar significativamente, lo que permite a los operadores obtener ganancias significativas.
Los operadores solo tienen que poner un pequeño porcentaje del valor total del contrato de futuros al inicio.
Contras
El riesgo de pérdidas significativas existe debido a las fluctuaciones del margen y del precio de los bonos.
Los operadores corren el riesgo de una llamada de margen si las pérdidas del contrato de futuros exceden los fondos depositados en un corredor.
Del mismo modo que los préstamos con margen pueden aumentar las ganancias, también pueden exacerbar las pérdidas.
Ejemplo del mundo real de futuros de bonos
Un comerciante decide comprar un contrato de futuros de bonos del Tesoro a cinco años que tiene un valor nominal de $ 100, 000, lo que significa que los $ 100, 000 se pagarán al vencimiento. El inversor compra en margen y deposita $ 10, 000 en una cuenta de corretaje para facilitar el comercio.
El precio del bono T es de $ 99, lo que equivale a una posición de futuros de $ 990, 000. En los próximos meses, la economía mejora y las tasas de interés comienzan a subir y empujan el valor del bono a la baja.
Al vencimiento, el precio del bono T se cotiza a $ 98 o $ 980, 000. El comerciante tiene una pérdida de $ 10, 000. La diferencia neta se liquida en efectivo, lo que significa que la operación original (la compra) y la venta se compensan a través de la cuenta de corretaje del inversor.
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