Una introducción a las estructuras del mercado de valores

El mercado mundial de valores ha evolucionado constantemente a lo largo de los años para satisfacer mejor las necesidades de los comerciantes e inversores por igual. Los comerciantes requieren mercados líquidos con costos mínimos de transacción y demora, además de transparencia y finalización asegurada de la transacción. Sobre la base de estos requisitos básicos, un puñado de estructuras del mercado de valores se han convertido en las estructuras dominantes de ejecución comercial en el mundo.

Mercados impulsados ​​por cotizaciones

Los mercados basados ​​en cotizaciones son sistemas de bolsa electrónica donde los compradores y vendedores realizan transacciones con creadores de mercado o distribuidores designados. Esta estructura solo publica las cotizaciones de oferta y demanda para los corredores de acciones específicos que están dispuestos a negociar.

En una estructura de mercado puramente basada en cotizaciones, los operadores deben interactuar directamente con los distribuidores, que suministran liquidez en el mercado. Es por eso que esta estructura es adecuada para mercados ilíquidos. Los distribuidores pueden proporcionar liquidez a los valores manteniendo un inventario de aquellos que se negocian poco o se negocian a bajos volúmenes. Al proporcionar liquidez, los distribuidores ganan dinero con el diferencial entre las ofertas de compra y venta. Para generar ganancias, intentan comprar bajo en la oferta y vender alto en el pedido, y tienen una alta rotación.

Debido a que los distribuidores deben cumplir con la oferta y solicitar los precios que cotizan, la ejecución de la orden en las transacciones está garantizada. Sin embargo, algunos distribuidores pueden negarse a realizar intercambios, ya que solo pueden trabajar con clientes especiales como los institucionales.

Esta estructura de mercado se encuentra comúnmente en los mercados extrabursátiles (OTC) como los mercados de bonos, el mercado de divisas y algunos mercados de valores. El Nasdaq y el SEAQ de Londres (Cotización automatizada de la bolsa de valores) Hay dos ejemplos de mercados de valores que tienen sus raíces en una estructura de mercado basada en cotizaciones. Vale la pena señalar que la estructura Nasdaq también contiene aspectos de un mercado basado en órdenes.

Los mercados basados ​​en cotizaciones también se denominan mercados de distribuidores o mercados basados ​​en precios.

Mercados impulsados ​​por pedidos

En los mercados impulsados ​​por el orden, los compradores y vendedores publican los precios y las cantidades de los valores que desean negociar por sí mismos en lugar de a través de un intermediario como un mercado basado en cotizaciones.

La mayoría de los mercados basados ​​en pedidos se basan en un proceso de subasta, donde los compradores buscan los precios más bajos y los vendedores buscan los precios más altos. Un partido entre estos dos partidos resulta en una ejecución comercial. La ejecución de órdenes en esta estructura de mercado no está garantizada ya que los comerciantes no están obligados a cumplir con la oferta o pedir los precios que cotizan. El descubrimiento de precios está determinado por el orden límite de los comerciantes en la seguridad particular.

Hay dos tipos principales de mercados basados ​​en pedidos, una subasta de llamadas y un mercado de subastas continuo. En un mercado de subasta de llamadas, los pedidos se recogen durante el día y en momentos específicos en que se realiza una subasta para determinar el precio. Sin embargo, un mercado continuo opera continuamente durante las horas de negociación con operaciones ejecutadas cada vez que una orden de compra y venta coincide.

El mayor beneficio de un mercado impulsado por órdenes en mercados líquidos es la gran cantidad de operadores dispuestos a comprar y vender valores. Cuanto mayor es el número de comerciantes en un mercado, más competitivos se vuelven los precios. Esto teóricamente se traduce en mejores precios para los comerciantes. La transparencia también es un gran beneficio porque los inversores tienen acceso a toda la cartera de pedidos. Esta es la lista electrónica de órdenes de compra y venta para un valor específico. La principal desventaja de esta estructura es que la liquidez puede ser pobre en valores con pocos operadores.

La Bolsa de Toronto (TSX) en Canadá es un ejemplo de un mercado impulsado por pedidos.

Mercados Híbridos

La tercera estructura de mercado que exploramos en esta lista es el mercado híbrido, también conocido como estructura de mercado mixto. Combina características tanto de un mercado basado en cotizaciones como de un mercado basado en órdenes, combinando un sistema tradicional de corredores de piso con una plataforma de negociación electrónica, siendo este último mucho más rápido.

La elección depende de los inversores de cómo hacen negocios y colocan sus órdenes comerciales. Elegir el sistema electrónico automatizado significa intercambios mucho más rápidos que pueden tomar menos de un segundo en completarse. Sin embargo, las operaciones iniciadas por el corredor desde el piso de negociación pueden tomar más tiempo, a veces hasta nueve segundos.

La Bolsa de Nueva York (NYSE) es uno de los principales mercados híbridos del mundo. Originalmente un intercambio que permitía a los corredores humanos realizar transacciones manualmente en el piso de negociación, se trasladó más allá de eso después de 2007, permitiendo que la mayoría de las acciones se negocien electrónicamente. Los corredores aún pueden realizar operaciones manualmente, pero la mayoría de las operaciones actuales se ejecutan a través de los sistemas electrónicos de la bolsa. La NYSE también continúa utilizando distribuidores para proporcionar liquidez, en caso de períodos de baja liquidez.

Mercados de Bolsa

La estructura de mercado final que veremos en este artículo es el mercado negociado. En este mercado, los corredores o agentes actúan como intermediarios para encontrar compradores o contrapartes para una transacción. Este mercado generalmente requiere que el corredor tenga cierto grado de experiencia para completar la venta o el comercio.

Cuando un cliente le pide a su corredor que complete un pedido, el corredor buscará en su red un socio comercial adecuado. Los mercados de corretaje a menudo solo se usan para valores sin mercado público, como valores únicos o no líquidos, o ambos. Los usos comunes de los mercados negociados son para grandes operaciones en bloque en bonos o acciones ilíquidas.

El mercado inmobiliario directo también es un buen ejemplo de un mercado negociado. Este mercado contiene activos relativamente únicos e ilíquidos. Los clientes generalmente requieren la ayuda de corredores de bienes raíces para encontrar compradores para su hogar. En estos mercados, un distribuidor no podría mantener un inventario del activo, como en un mercado basado en cotizaciones, y la falta de liquidez y la baja frecuencia de las transacciones en el mercado también harían inviable un mercado basado en órdenes.

La línea de fondo

Existen diferentes tipos de estructuras de mercado simplemente porque los comerciantes e inversores tienen diferentes necesidades. El tipo de estructura de mercado puede ser muy importante para determinar los costos generales de transacción de una gran operación. También puede afectar la rentabilidad de un comercio. Además, si está desarrollando estrategias comerciales, a veces la estrategia puede no funcionar bien en todas las estructuras del mercado. El conocimiento de estas diferentes estructuras de mercado puede ayudarlo a determinar el mejor mercado para sus operaciones.