¿Activo o pasivo? ¿Por qué no los dos?

Durante años, ha surgido un debate sobre si los fondos administrados activamente o los productos indexados administrados pasivamente son la mejor opción para las carteras de los clientes. Los mejores administradores activos pueden agregar valor, especialmente en entornos de mercado desafiantes como el que hemos visto hasta ahora en 2018. Por otro lado, la indexación pasiva es de bajo costo y ha superado a un alto porcentaje de muchos fondos administrados activamente.

Sin embargo, hay más opciones para elegir que el binario "activo" versus "pasivo". La aparición de productos beta inteligentes en ha creado una interesante alternativa de "punto medio" para considerar también. ¿Por qué no utilizar ambos para crear la mejor cartera posible para sus clientes?

¿Qué es Smart Beta?

La versión beta inteligente combina muchos de los beneficios de la inversión pasiva con las ventajas de la inversión activa. Si bien no existe un enfoque único y definitivo, los fondos beta inteligentes generalmente usan un enfoque basado en reglas vinculado a un punto de referencia. Al igual que los fondos activos, estas estrategias pueden buscar agregar alfa, reducir el riesgo o aumentar la diversificación más allá de un punto de referencia estándar, a un costo menor que la gestión activa tradicional, pero mayor que la inversión pasiva real.

El uso de factores

La mayoría de los productos beta inteligentes utilizan factores, o características definidas por el administrador del fondo, para intentar superar su punto de referencia. Los ETF basados ​​en factores generalmente emplean una estrategia que crea una porción de un punto de referencia que se desarrolla internamente o es proporcionado por un proveedor de referencia de la industria. El fondo se reequilibrará periódicamente y, tal vez, una o dos veces al año, se volverá a evaluar el índice de referencia, eliminando ciertas acciones y agregando otras.

Algunos ejemplos de factores incluyen:

• Los ETF de calidad invierten en empresas con balances sólidos y un crecimiento constante de las ganancias. Estas compañías a menudo cuentan con equipos de administración sólidos y tienen una tendencia de pagos de dividendos consistentes y crecientes. El Fondo de dividendos de calidad de FlexShares (QDF) es un ejemplo de un fondo que combina factores de calidad y dividendos.
• Los ETF de Momentum invierten en acciones que es probable que ganen en precio, ya sea absolutamente o en relación con un grupo de pares. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) es un ejemplo de un ETF que utiliza este factor.
• Los ETF de baja volatilidad analizan las acciones cuyos precios tienden a fluctuar menos que el resto del mercado. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) e Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) son dos de los ETF de baja volatilidad más grandes del mercado.
• Los ETF de valor invierten en acciones que generalmente tienen valoraciones más bajas o un crecimiento más lento que sus pares dentro de su universo de acciones. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) es un ETF que invierte en acciones internacionales de gran y mediana capitalización con valoraciones más bajas.
• Los ETF de factor de tamaño inclinan sus carteras para incluir una mayor exposición a acciones de pequeña capitalización que el índice de referencia. Se ha demostrado durante mucho tiempo que las pequeñas capitalizaciones, especialmente las acciones de valor de pequeña capitalización, agregan valor con el tiempo. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) invierte en acciones de gran y mediana capitalización con una inclinación hacia acciones con una menor capitalización de mercado.
• Los ETF multifactoriales combinarán uno o más factores beta inteligentes para cumplir objetivos predeterminados. El ETF de JPMorgan Diversified Return US Equity (JPUS) es un ejemplo de un ETF beta inteligente de múltiples factores. JPUS utiliza el valor relativo, la calidad y los factores de impulso simultáneamente en la selección de acciones estadounidenses de gran capitalización.

Pasivo o activo?

La mayoría de los fondos beta inteligentes exhiben algunas de las características de los fondos activos y pasivos.

Al igual que los fondos activos, los ETF beta inteligentes dependen de un proceso basado en reglas para diferir del punto de referencia. Mientras que un fondo indexado tradicional se esfuerza por rastrear pasivamente un índice como el S&P 500, los fondos beta inteligentes restringen (o expanden) su universo de inversión en comparación con el índice de referencia para lograr un objetivo de inversión específico.

Los ETF beta inteligentes son como productos pasivos porque siguen pasivamente un índice. Donde los gerentes activos comprarán y venderán valores para cumplir con un objetivo de inversión, los ETF beta inteligentes observan pasivamente las reglas que los vinculan a un punto de referencia de la industria (o personalizado).

Los fondos beta inteligentes generalmente son más caros que un fondo de índice pasivo, ponderado por capitalización de mercado, pero menos costoso que un fondo completo administrado activamente.

La línea de fondo

Los fondos beta inteligentes ofrecen una alternativa a la gestión puramente pasiva o puramente activa. Estos fondos se pueden usar para mejorar la asignación de un cliente para inclinar el enfoque de la cartera en una dirección específica. Se pueden usar en conjunto con los fondos tradicionales y los fondos activos como herramienta para ayudar a lograr los objetivos de inversión de su cliente.