Valoración de activos
La valoración de activos es el proceso de determinar el mercado justo o el valor presente de los activos, utilizando valores en libros, modelos de valoración absoluta como análisis de flujo de efectivo descontado, modelos de precios de opciones o comparables. Dichos activos incluyen inversiones en valores negociables como acciones, bonos y opciones; activos tangibles como edificios y equipos; o activos intangibles como marcas, patentes y marcas registradas.
Comprensión de la valoración de activos
La valoración de activos juega un papel clave en las finanzas y, a menudo, consiste en mediciones tanto subjetivas como objetivas. El valor de los activos fijos de una empresa, que también se conocen como activos de capital o propiedades, planta y equipo, es fácil de valorar, en función de sus valores en libros y costos de reemplazo. Sin embargo, no hay un número en los estados financieros que indiquen a los inversores exactamente cuánto valen la marca y la propiedad intelectual de una empresa. Las empresas pueden sobrevalorar el fondo de comercio en una adquisición, ya que la valoración de los activos intangibles es subjetiva y puede ser difícil de medir.
Para llevar clave
- La valoración de activos es el proceso de determinar el valor justo de mercado de un activo.
- La valoración de activos a menudo consiste en mediciones tanto subjetivas como objetivas.
- El valor liquidativo es el valor en libros de los activos tangibles, menos los activos y pasivos intangibles.
- Los modelos de valor absoluto valoran activos basados únicamente en las características de ese activo, tales como dividendos descontados, flujo de caja libre descontado, ingresos residenciales y modelos de activos descontados.
- Los índices de valoración relativos, como el índice P / E, ayudan a los inversores a determinar la valoración de activos comparando activos similares.
Valor liquidativo
El valor del activo neto, también conocido como activo tangible neto, es el valor en libros de los activos tangibles en el balance general (su costo histórico menos la depreciación acumulada) menos los activos y pasivos intangibles, o el dinero que quedaría si la empresa fuera liquidado Este es el mínimo que vale una empresa y puede proporcionar un piso útil para el valor de los activos de una empresa porque excluye los activos intangibles. Una acción se consideraría infravalorada si su valor de mercado estuviera por debajo del valor en libros, lo que significa que la acción se cotiza con un gran descuento al valor en libros por acción.
Sin embargo, es probable que el valor de mercado de un activo difiera significativamente del valor en libros, o el patrimonio de los accionistas, que se basa en el costo histórico. Y el mayor valor de algunas compañías está en sus activos intangibles, como los hallazgos de una compañía de investigación biomédica.
Métodos de valoración absoluta
Los modelos de valor absoluto valoran los activos basados solo en las características de ese activo. Estos modelos se conocen como modelos de flujo de efectivo descontado (DCF) y valoran activos como acciones, bonos y bienes raíces, en función de sus flujos de efectivo futuros y el costo de oportunidad del capital. Incluyen:
- Modelos de dividendos con descuento, que valoran el precio de una acción descontando los dividendos pronosticados al valor presente. Si el valor obtenido del DDM es mayor que el precio de cotización actual de las acciones, entonces la acción está infravalorada.
- Los modelos de flujo de efectivo libre descontados calculan el valor presente de las proyecciones de flujo de efectivo libre futuras, descontadas por el costo promedio ponderado del capital.
- Los modelos de valoración de ingresos residuales consideran todos los flujos de efectivo que le corresponden a la empresa después del pago a proveedores y otras partes externas. El valor de la empresa es la suma del valor en libros y el valor presente de los ingresos residuales futuros esperados. El ingreso residual se calcula como el ingreso neto menos un cargo por el costo de capital. El cargo se conoce como el cargo de capital y se calcula como el valor del capital social multiplicado por el costo del capital o la tasa de rendimiento requerida sobre el capital. Dado el costo de oportunidad del capital, una empresa puede tener un ingreso neto positivo pero un ingreso residual negativo.
- Los modelos de activos con descuento valoran a una empresa calculando el valor de mercado actual de los activos que posee. Como este método no tiene en cuenta ninguna sinergia, solo es útil para valorar negocios de productos básicos como las empresas mineras.
Valoración relativa y transacciones comparables
Los modelos de valoración relativa determinan el valor en función de la observación de los precios de mercado de activos similares. Por ejemplo, una forma de determinar el valor de una propiedad es compararla con propiedades similares en la misma área. Del mismo modo, los inversores utilizan los precios múltiples en los que cotizan compañías públicas comparables para tener una idea de las valoraciones relativas del mercado. Las acciones a menudo se valoran en función de métricas de valoración comparables, como la relación precio / ganancias (relación P / E), la relación precio / libro o la relación precio / flujo de caja.
Este método también se utiliza para valorar activos ilíquidos como empresas privadas sin precio de mercado. Los capitalistas de riesgo se refieren a la valoración de las acciones de una empresa antes de que se haga pública como valoración previa al dinero. Al observar los montos pagados por compañías similares en transacciones pasadas, los inversionistas obtienen una indicación del valor potencial de una compañía no listada. Esto se llama análisis de transacción precedente.
Ejemplo del mundo real de valoración de activos
Analicemos el valor neto de los activos de Alphabet Inc. (GOOG), la empresa matriz del motor de búsqueda y gigante publicitario Google.
Todas las cifras corresponden al período que finaliza el 31 de diciembre de 2018.
- Activos totales: $ 232.8 mil millones
- Total de activos intangibles: $ 2.2 mil millones
- Pasivos totales: $ 55.2 mil millones
Valor del activo neto total: $ 175.4 mil millones (activos totales $ 232.8 mil millones - activos intangibles totales $ 2.2 mil millones - pasivos totales $ 55.2 mil millones)
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