Bull Put Spread
Un spread alcista es una estrategia de opciones que se utiliza cuando el inversor espera un aumento moderado en el precio del activo subyacente. La estrategia utiliza dos opciones de venta para formar un rango que consiste en un precio de ejercicio alto y un precio de ejercicio bajo. El inversor recibe un crédito neto de la diferencia entre las dos primas de las opciones.
El Bull Put Spread explicado
Los inversores suelen emplear las opciones de venta para beneficiarse de la disminución del precio de una acción, ya que una opción de venta le da al inversor el poder, no el requisito, de vender una acción en la fecha de vencimiento del contrato. Cada opción de venta tiene un precio de ejercicio, que es el precio al que la opción se convierte en la acción subyacente al vencimiento. Un inversor pagaría una prima para comprar una opción de venta.
Para llevar clave
- Un spread alcista es una estrategia de opciones que se utiliza cuando el inversor espera un aumento moderado en el precio del activo subyacente.
- La estrategia paga un crédito inicialmente y utiliza dos opciones de venta para formar un rango que consiste en un precio de ejercicio alto y un precio de ejercicio bajo.
- La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.
- La ganancia máxima, que es el crédito neto, solo ocurre si el precio de la acción se cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.
Ganancias y pérdidas por opciones de venta
Las opciones de venta suelen ser utilizadas por inversores que son bajistas en una acción, lo que significa que esperan que el precio de la acción disminuya por debajo de la huelga de la opción. Sin embargo, el spread de venta alcista está diseñado para beneficiarse si el precio de la acción aumenta. Si la acción se cotiza por encima de la huelga al vencimiento, la opción caduca sin valor ya que nadie vendería la acción a un precio de ejercicio inferior al precio de mercado. Como resultado, el comprador de la venta pierde el valor de la prima pagada.
Por otro lado, un inversor que vende una opción de venta espera que la acción no disminuya, sino que se eleva por encima de la huelga para que la opción de venta pierda su valor al vencimiento. Un vendedor de opciones de venta, el autor de la opción, recibe la prima por vender la opción inicialmente y quiere conservar esa suma. Sin embargo, si la acción disminuye por debajo de la huelga, el vendedor está en el gancho. El titular de la opción tiene una ganancia y ejercerá sus derechos, vendiendo sus acciones al precio de ejercicio más alto. En otras palabras, la opción de venta se ejerce contra el vendedor.
La prima recibida por el vendedor se reduciría dependiendo de hasta qué punto el precio de las acciones caiga por debajo de la huelga de la opción de venta. El diferencial de venta alcista está diseñado para permitir al vendedor mantener la prima obtenida de la venta de la opción de venta, incluso si el precio de la acción disminuye.
Construcción de propagación Bull Put
Un spread de venta de toro consiste en dos opciones de venta. Primero, un inversor compra una opción de venta y paga una prima. A continuación, el inversor vende una opción de venta a un precio de ejercicio más alto que la opción de compra que recibe una prima. Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento.
La prima obtenida por la venta de la opción de venta de mayor valor supera el precio pagado por la opción de venta de valor más bajo. El inversor recibe un crédito en la cuenta de la diferencia neta de las primas de las dos opciones de venta al inicio de la operación. Los inversores que son optimistas sobre una acción subyacente podrían usar un diferencial de venta alcista para generar ingresos con desventaja limitada. Sin embargo, existe un riesgo de pérdida con esta estrategia.
Bull Put Ganancias y Pérdidas
La ganancia máxima para un spread de venta alcista es igual a la diferencia entre la cantidad recibida de la venta vendida y la cantidad pagada por la compra. En otras palabras, el crédito neto recibido inicialmente es la ganancia máxima, que solo ocurre si el precio de la acción se cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.
El objetivo de la estrategia de spread alcista se realiza cuando el precio de los movimientos subyacentes o se mantiene por encima del precio de ejercicio más alto. El resultado es que la opción vendida caduca sin valor. La razón por la que caduca sin valor es que nadie querría ejercerlo y vender sus acciones al precio de ejercicio si es más bajo que el precio de mercado.
Un inconveniente de la estrategia es que limita la ganancia obtenida si la acción sube muy por encima del precio de ejercicio superior de la opción de venta vendida. El inversor se quedaría con el crédito inicial pero se perdería cualquier ganancia futura.
Si la acción está por debajo de la huelga superior en la estrategia, el inversor comenzará a perder dinero ya que la opción de venta probablemente se ejercerá. Alguien en el mercado querría vender sus acciones a este precio de ejercicio más atractivo.
Sin embargo, el inversor recibió un crédito neto por la estrategia desde el principio. Este crédito proporciona cierto colchón para las pérdidas. Una vez que las acciones bajan lo suficiente como para eliminar el crédito recibido, el inversor comienza a perder dinero en la operación.
Si el precio de las acciones cae por debajo de la opción de venta de ejercicio más baja (la opción de compra comprada), ambas opciones de venta habrían perdido dinero y la pérdida máxima para la estrategia se realiza. La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.
Lo que nos gusta
Los inversores pueden obtener ingresos del crédito neto pagado al inicio de la estrategia.
La pérdida máxima en la estrategia está limitada y se conoce por adelantado.
Contras
El riesgo de pérdida, en su máximo, es la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto pagado.
La estrategia tiene un potencial de ganancias limitado y pierde ganancias futuras si el precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio superior.
Ejemplo del mundo real de una propagación de Put Bull
Digamos que un inversor es optimista sobre Apple Inc. (APPL) durante el próximo mes. La acción se cotiza actualmente a $ 275 por acción. El inversor implementa una opción de venta alcista distribuida por:
- Vender una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 280 por $ 8.50 que vence en un mes
- La compra de una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 270 por $ 2 vencerá en un mes
El inversor gana un crédito neto de $ 6.50 por los dos contratos de opciones (crédito de $ 8.50 - prima de $ 2 pagada). Dado que un contrato de opciones equivale a 100 acciones del activo subyacente, el crédito total equivale a $ 650.
Escenario 1 Máximo beneficio
Digamos que las acciones de Apple suben y cotizan a $ 300 al vencimiento. La ganancia máxima del inversor se logra e iguala $ 650 ($ 8.50 - $ 2 = $ 6.50 x 100 acciones = $ 650). Una vez que la acción sube por encima del precio de ejercicio superior, la estrategia deja de obtener ganancias adicionales.
Escenario 2 Pérdida máxima
Si las acciones de Apple se cotizan a $ 200 por acción o por debajo del nivel bajo, la pérdida máxima del inversor se realiza. Sin embargo, la pérdida está limitada a $ 350, o ($ 280 put - $ 270 put - ($ 8.50 - $ 2)) x 100 acciones.
Idealmente, el inversor está buscando que la acción cierre por encima de $ 280 por acción al vencimiento, que sería el punto en el que se lograría la ganancia máxima.
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