Agotamiento
Burnout describe un período de tiempo durante el cual las tasas de prepago de una garantía respaldada por hipotecas (MBS) disminuyen a pesar de la reducción de las tasas de interés. Cuando las tasas de interés caen, los titulares de hipotecas subyacentes al MBS tienen un incentivo para refinanciar. Cuando no logran refinanciar, esto se atribuye al agotamiento. El supuesto es que la mayoría de los prestatarios refinanciaron antes en el ciclo de caída de la tasa de interés y el resto no puede hacerlo debido a algún otro factor, como la falta de capital en la propiedad o una reducción en su solvencia personal. Burnout se usa en muchos modelos de riesgo que ayudan a fijar precios y evaluar valores respaldados por hipotecas. El agotamiento también se escribe como "agotamiento" y se denomina "fenómeno de agotamiento" o "agotamiento del refinanciamiento".
Desglosando Burnout
Burnout está estrechamente relacionado con el entorno de la tasa de interés. Si las tasas de interés caen en un mes en particular, generalmente se traduce en una mortalidad mensual única más alta, básicamente un mayor reembolso general del principal en el MBS. El pago anticipado es negativo para el titular de MBS porque recupera su dinero más rápido de lo planeado sin intereses. Esto reduce el interés generado en todo el MBS y también carga al inversor con dinero para reinvertir en un entorno de baja tasa de interés. Por lo tanto, los inversores de MBS tienden a analizar los nuevos problemas y sus carteras existentes cuando las tasas de interés bajan. Sin embargo, se pone interesante cuando las tasas de interés se debilitan durante varios meses. En lugar de seguir viendo un pago anticipado creciente de los préstamos subyacentes, la tasa de mortalidad mensual única se estabilizará e incluso volverá a caer al promedio histórico. Ese retorno al promedio es agotamiento y se puede trabajar en modelos de riesgo y precios utilizando datos históricos y / o estadísticos.
Factores que influyen en el agotamiento de la refinanciación
Con cualquier hipoteca finalizada antes de una caída de la tasa de interés, habrá un punto en el que tenga más sentido refinanciar a la tasa más baja que aferrarse al préstamo existente. Dicho esto, hay una serie de factores que afectan la capacidad del prestatario para refinanciar, lo que influye en el agotamiento. Habrá costos fijos para la refinanciación que varían de estado a estado y de acuerdo con los términos de cada préstamo. Si los costos fijos de la refinanciación son altos, las personas son más reacias a refinanciar a menos que el ahorro de intereses sea aún mayor. Los datos también muestran que los prestatarios con una calificación crediticia más alta son rápidos para refinanciar. Es decir, toman la decisión de refinanciar temprano en la disminución de las tasas de interés, tan pronto como tenga sentido económico, en lugar de esperar. Esto puede ser simplemente porque pueden hacerlo, mientras que otros pueden no ser capaces de asumir los costos de refinanciación adicionales, ya que sus ahorros, capital acumulado y carga de deuda general no son tan buenos como el grupo de alta calificación crediticia. Entonces, una vez que el grupo de calificación crediticia más alta se ha refinanciado, hay muchas posibilidades de que se inicie el refinanciamiento.
Un MBS pasará por ciclos de tasas de interés varias veces durante su plazo, por lo que son más atractivos después de que se haya producido el agotamiento, ya que significa que el riesgo de prepago en el futuro inmediato ha disminuido.
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