Enlace de catástrofe - CAT
Un bono de catástrofe (CAT) es un instrumento de deuda de alto rendimiento diseñado para recaudar dinero para las compañías de la industria de seguros en caso de un desastre natural devastador. Un bono CAT le permite al emisor recibir fondos del bono solo si ocurren condiciones específicas como un terremoto o un tornado. Sin embargo, si el evento especial protegido por el bono desencadena el pago a la compañía de seguros, la obligación de pagar intereses y pagar el capital se difiere o se perdona por completo.
Los bonos CAT tienen vencimientos cortos que no exceden de tres a cinco años. Los principales inversores en estos valores son los fondos de cobertura, los fondos de pensiones y otros inversores institucionales.
Bonos de catástrofe explicados
Los bonos de catástrofe son utilizados por las aseguradoras de propiedades y accidentes, así como por las compañías de reaseguros para transferir el riesgo a los inversores. Comercializados por primera vez en la década de 1990, estos bonos proporcionan a las compañías de seguros y reaseguros otro método para diferir el riesgo asociado con las políticas de suscripción.
A cambio, los inversores institucionales reciben una tasa de interés más alta que la mayoría de los valores de renta fija durante la vida del bono, que podría tener un vencimiento de hasta cinco años.
Los bonos CAT son un tipo de seguridad vinculada al seguro (ILS), un término general para los valores financieros que están vinculados a eventos especificados previamente o riesgos relacionados con el seguro. Los bonos CAT solo se pagan a la compañía de seguros si ocurre un evento desencadenante.
Para llevar clave
- Un bono de catástrofe (CAT) es un instrumento de deuda de alto rendimiento diseñado para recaudar dinero para compañías de la industria de seguros en caso de un desastre natural.
- Un bono CAT le permite al emisor recibir el pago del bono solo si ocurren condiciones específicas, como un terremoto o un tornado.
- Los inversores reciben una tasa de interés más alta que la mayoría de los valores de renta fija durante la vida del bono.
- Si el evento especial desencadena un pago, la obligación de pagar intereses y devolver el capital se difiere o se perdona por completo.
Pagos de Bonos CAT
Cuando se emiten los bonos, los ingresos recaudados de los inversores van a una cuenta de garantía segura. Los fondos garantizados pueden invertirse en otros, varios valores de bajo riesgo. Los pagos de intereses a los inversores, generalmente a una tasa más alta que otros productos de renta fija, provienen de la cuenta de garantía segura.
Un bono CAT podría estructurarse de modo que el pago solo ocurra si los costos totales por desastres naturales exceden un monto específico en dólares durante el período de cobertura especificado. Los bonos también pueden estar vinculados a la fuerza de una tormenta o terremoto o al número de eventos, como más de cinco huracanes con nombre en Texas. Si ocurre una serie de desastres naturales, se desencadena el pago a la compañía de seguros. La compañía de seguros recibe los ingresos de los bonos de la cuenta de garantía segura.
Los inversores pierden su capital principal si los costos de los desastres naturales cubiertos exceden el monto total en dólares recaudado de la emisión de bonos y se almacenan en la cuenta garantizada. Sin embargo, si los costos para cubrir el desastre no exceden la cantidad especificada durante la vida del bono, los inversores obtienen el retorno de su capital al vencimiento del bono. El inversor también se beneficia al recibir los pagos de intereses regulares a cambio de mantener el bono.
Beneficios de bonos de catástrofe
Las tasas de interés pagadas por los bonos CAT generalmente no están vinculadas a los mercados financieros o las condiciones económicas. De esta manera, los bonos CAT ofrecen a los inversores pagos de intereses estables incluso en momentos en que las tasas de interés son bajas y los bonos tradicionales ofrecen rendimientos más bajos. Además, los inversores institucionales pueden usar bonos CAT para ayudar a diversificar el riesgo económico y de mercado de una cartera. La reducción del riesgo de cartera proviene de estas inversiones que no se correlacionan necesariamente con el desempeño económico o los movimientos del mercado de valores.
Los bonos CAT ofrecen un rendimiento competitivo en comparación con otros bonos de renta fija y acciones que pagan dividendos. Los inversores en bonos CAT reciben pagos de intereses fijos durante la vida del bono. Además, los vencimientos de los bonos suelen ser a corto plazo, lo que disminuye la probabilidad de un evento desencadenante.
Los bonos CAT benefician a la industria de seguros ya que el capital recaudado reduce sus costos de bolsillo para la cobertura de desastres naturales. Los bonos CAT también brindan a las compañías de seguros el efectivo que tanto necesitan cuando más lo necesitan para evitar que quiebren debido a un desastre natural. Como resultado, las compañías de seguros tienen más efectivo en sus balances que podrían usarse para emitir pólizas de seguro adicionales.
Pros
Los bonos CAT pueden ofrecer a los inversores pagos de intereses estables y de alto rendimiento durante la vida de los bonos.
Los bonos CAT pueden ayudar a diversificar una cartera ya que los desastres naturales no se correlacionan con los movimientos en el mercado de valores.
Los bonos CAT tienen vencimientos cortos de uno a cinco años, lo que reduce el riesgo de un pago a la compañía de seguros y la pérdida del capital.
Contras
Los bonos CAT tienen el riesgo de perder el monto del capital invertido si se activa un pago a la compañía de seguros
Los desastres naturales pueden ocurrir durante las caídas y recesiones del mercado de valores, lo que puede reducir el beneficio de diversificación de los bonos CAT
Los vencimientos a corto plazo de los bonos CAT podrían no reducir la probabilidad de un evento desencadenante si aumenta la frecuencia y los costos de los desastres naturales.
Riesgos de bonos catastróficos
Si bien los bonos CAT reducen el riesgo para las compañías de seguros, el riesgo lo asumen los compradores de los valores. El riesgo de perder el monto del capital invertido se mitiga en cierta medida por el corto vencimiento de los bonos.
Según el Instituto de Información de Seguros (III), 2017 fue un año costoso para las aseguradoras. En todo el mundo experimentan una pérdida total de US $ 330 mil millones de 710 eventos. En comparación, durante el año anterior las pérdidas por desastres naturales fueron de solo $ 184 mil millones. Los huracanes y las inundaciones han constituido la gran mayoría de los desastres naturales más costosos en la historia de los Estados Unidos. Teniendo en cuenta que los costos pueden llegar a miles de millones de dólares, los inversores que poseen bonos CAT corren el riesgo de perder toda o parte de su inversión. Los inversores deben sopesar los riesgos frente al rendimiento de los atractivos rendimientos ofrecidos por los bonos CAT.
Los bonos CAT pueden ofrecer diversificación del riesgo económico y de mercado, ya que los desastres naturales no suelen correlacionarse con eventos económicos y movimientos del mercado de valores. Sin embargo, podría haber excepciones si un desastre natural causara una recesión y, posteriormente, una caída del mercado de valores. Los inversores que posean bonos CAT estarían en riesgo de perder su capital si el evento desencadenara un pago a la compañía de seguros. Si el evento desencadenante ocurre durante una recesión, las consecuencias podrían agravarse si algunos de los inversores pierden su trabajo y fuente de ingresos al tiempo que pierden su inversión en el bono CAT.
Ejemplo del mundo real de un enlace de catástrofe
Como ejemplo, digamos que State Farm Insurance, una de las compañías de seguros más grandes de los Estados Unidos, emite un bono CAT. El bono tiene un valor nominal de $ 1, 000, vence en dos años y paga una tasa de interés de 6.5% cada año a los inversores. Un inversor que compre el bono CAT recibirá $ 65 cada año, mientras que el principio se devolverá al vencimiento. Los ingresos recaudados de la emisión totalizan $ 100 millones y se colocan en una cuenta especial.
El bono está estructurado de modo que solo se pague a State Farm si el total de los costos por desastres naturales excede los $ 300 millones durante los dos años. Los fondos restantes se devuelven a los inversores al vencimiento del bono.
Durante el transcurso del segundo año, ocurren una serie de desastres naturales y los costos totales son de $ 550 millones. Se desencadena el pago a State Farm y se transfieren $ 100 millones a la compañía de seguros desde la cuenta especial.
Los inversores que tenían un bono CAT de $ 1, 000 ganaron $ 65 en intereses en el primer año y perdieron su capital en el segundo año. State Farm redujo su costo por los desastres naturales de $ 550 millones a $ 450 millones al emitir el bono CAT.
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