Pin Risk
El riesgo de pin es el riesgo que tiene un vendedor de opciones de que la opción que vendieron expiraría en el dinero justo antes del cierre del mercado, por lo que los fijará en la posición hasta que el mercado abra nuevamente. Una vez fijados, los resultados pueden variar desde ganancias máximas hasta pérdidas sustanciales durante un período de tiempo en el que el vendedor de opciones tiene poco o ningún control sobre su exposición.
Para llevar clave
- El riesgo de pin es el riesgo de que un vendedor de opciones tenga una opción que caduque apenas en el dinero a medida que se cierra el mercado.
- Esto requiere que el titular de la opción mantenga una posición en el subyacente hasta que el mercado se abra nuevamente.
- El riesgo posterior de que el mercado se mueva contra ellos puede eliminar sus ganancias esperadas.
- La posición es difícil de cubrir de manera efectiva.
Comprender el riesgo de pin
El riesgo pin es el riesgo que experimenta un vendedor de opciones a medida que se acerca el vencimiento y el precio del activo subyacente está cerca de estar en el dinero después del vencimiento. Este riesgo es un enigma complejo porque si el subyacente vence incluso una pequeña cantidad del dinero, la ganancia del escritor de opciones es total, pero si el subyacente está en el dinero incluso una pequeña cantidad, se le puede asignar al vendedor un ejercicio de la opción .
En este caso, la opción se convierte en una posición larga (si es una llamada) o corta (si es una opción de venta) en el subyacente. Dado que el subyacente no se negociará hasta que se abra el mercado, el vendedor de opciones ahora está expuesto a la posibilidad de que el subyacente se separe desfavorablemente de ellos. Dependiendo de cuán grave sea la brecha, podría crear pérdidas sustanciales para el vendedor de opciones.
En los momentos previos al cierre del mercado antes del vencimiento, el vendedor de la opción no sabe exactamente cómo cubrir la posición antes del vencimiento, y casi cualquier cobertura que elijan erosionará sustancialmente sus ganancias potenciales.
El término fijación se refiere al potencial para que los compradores de opciones institucionales manipulen la acción del precio en el subyacente a medida que se acerca el vencimiento de las opciones. Si estos compradores de opciones enfrentan el potencial de pérdida total de la opción, pueden intentar fijar las acciones a un precio solo en el dinero ingresando estratégicamente las órdenes de compra en el último minuto antes del cierre. Si no tiene éxito, estos intentos representan un riesgo significativo para aquellos que intentan fijar el stock, pero si tienen éxito, puede representar un riesgo sustancial para los vendedores de opciones.
El riesgo de pin puede resultar en riesgo de mercado
Vale la pena reiterar que el riesgo para el vendedor de opciones es que no saben con certeza si el titular ejercerá las opciones, dejándolo con una posición larga o corta en el subyacente. Poner una cobertura contra tal posición también dejará al vendedor de opciones con riesgo de mercado si la opción no se ejerce.
Por lo tanto, ninguna de las partes sabe exactamente cómo cubrir sus posiciones. Al precio de una acción no tienen necesidad de coberturas, pero a un precio diferente podrían estar expuestos al riesgo de mercado, generalmente durante un fin de semana, de que tendrán que comprar o vender el subyacente cuando se reanuden las operaciones el lunes para nivelar la posición.
Por ejemplo, supongamos que el comprador de una llamada de $ 30 desea ejercer la opción de comprar las acciones si se cierra a este precio al vencimiento. Si el puesto no está cubierto por el escritor, él o ella terminará con una posición corta en la bolsa y todos los riesgos asociados con esta posición. Lo contrario es cierto para una opción de venta, dejando al escritor de opciones en una posición larga que potencialmente va a perder dinero.
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