ESG y bonos: es un partido

El panorama de los fondos, ya sean fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF), que se adhieren a los principios ambientales, sociales y de gobierno (ESG) está dominado por los productos de capital. Como es el caso con otras conversaciones sobre beta inteligente y productos fundamentalmente ponderados, los inversores se preguntan si las virtudes ESG se pueden aplicar al espacio de renta fija.

La respuesta corta es "Sí, los bonos y ESG son iguales". Además, los inversores deben esperar más fondos para unir los dos conceptos. De hecho, la idea de invertir virtuosamente tiene aplicaciones importantes en el universo de renta fija.

"El análisis ambiental, social y de gobernanza (ESG) se está volviendo cada vez más importante para los administradores de activos de renta fija, poniéndose al día con la investigación de capital estadounidense y global donde estos factores están más firmemente arraigados", según el administrador de activos Legg Mason Inc. "Aunque favorable ESG los puntajes pueden correlacionarse con atractivas oportunidades de inversión, la razón tiene más que ver con mejorar la capacidad de los inversores de renta fija para fijar correctamente el riesgo de los bonos durante períodos de tiempo más largos ".

Haciendo progreso

Un factor clave para aumentar la inversión de ESG en el mundo de los bonos son las agencias de calificación crediticia (CRA) que utilizan los principios de ESG en sus investigaciones y calificaciones. Se están haciendo progresos en ese frente. Por ejemplo, Moody's Investor's Services, una de las principales agencias de calificación crediticia, está impulsando los esfuerzos para integrar las consideraciones de ESG.

"En los últimos tres años, Moody's ha intensificado sus esfuerzos para aumentar la transparencia en torno a cómo incorpora las consideraciones de ESG en su análisis de la calidad crediticia", dijo la agencia de calificación. "El objetivo de Moody's no es capturar todas las consideraciones que pueden etiquetarse como verdes, sostenibles o éticas, sino aquellas que tienen un impacto material en la calidad crediticia".

El año pasado, los Principios para la Inversión Responsable (PRI) respaldados por las Naciones Unidas dieron a conocer la Declaración de Calificación Crediticia de ESG. Más de 100 inversores con casi $ 20 billones en activos bajo administración y ocho agencias de calificación crediticia firmaron la declaración.

Standard & Poor's, un rival de Moody's, ha propuesto incluir evaluaciones ESG sobre emisores de bonos corporativos que enfatizan el perfil de riesgo ambiental, el perfil de riesgo social, la administración y la fortaleza de la gobernanza y cómo manejan los equipos de administración y los riesgos ambientales y sociales.

"Cuanto más tiempo tenga un bono hasta su vencimiento, mayores serán las posibilidades de que los factores que afectan los riesgos inherentes al bono y la calidad crediticia del emisor también cambien", dijo Legg Mason. "Si bien esto crea un desafío interesante para los inversores, el análisis ESG ayuda a fomentar una perspectiva a más largo plazo y una comprensión más integral de los factores de riesgo más amplios a lo largo del tiempo".

Acceso a los bonos corporativos de ESG

Los inversores deben esperar que lleguen al mercado más fondos de bonos corporativos vinculados a los principios de ESG. A principios de este año, iShares, el mayor emisor de ETF del mundo, presentó el ETF de bonos corporativos iShares ESG USD (SUSC) y el ETF de bonos corporativos iShares ESG 1-5 años USD (SUSB). Esos ETF tienen deuda corporativa "emitida por compañías que tienen características ambientales, sociales y de gobierno positivas, mientras que exhiben características de riesgo y rendimiento similares a las del índice matriz de dicho índice", según iShares.

La calidad crediticia es sólida en ambos ETF. Por ejemplo, el 90% de las 98 participaciones de SUSB tienen calificación A o BBB, mientras que más del 89% de las 190 participaciones de SUSC tienen calificación A o BBB.

La deuda de los mercados emergentes, un destino principal para los inversores tolerantes al riesgo que buscan aumentar el rendimiento de la cartera, podría ser un terreno fértil para el futuro crecimiento de los bonos ESG. Los esfuerzos en China e India, entre otras economías en desarrollo, para reducir la contaminación y reducir la huella de carbono, podrían impulsar el uso de calificaciones de bonos ESG fuera de los EE. UU.

"Aún así, vemos señales de que el mercado está a punto de ser más invertible para los inversores institucionales", dijo MSCI. "Los emisores están comenzando a mantener estándares más altos mientras trabajan para atraer capital extranjero".

Los datos sugieren que a largo plazo, los bonos con calificaciones ESG altas superan a aquellos con calificaciones ESG bajas o emisores que carecen de calificaciones ESG.