El mercado interbancario de divisas

El mercado de divisas (forex) promedia billones de dólares por día en operaciones, lo que lo convierte en el mercado más grande del mundo. A diferencia de la mayoría de las otras bolsas, como la Bolsa de Nueva York o la Junta de Comercio de Chicago, el mercado de divisas no es un mercado centralizado. En un mercado centralizado, cada transacción se registra por precio negociado y volumen negociado. Por lo general, hay un lugar central en el que se pueden rastrear todos los intercambios y, a menudo, hay una red centralizada de creadores de mercado. El mercado de divisas o divisas, sin embargo, es un mercado descentralizado. No hay un "intercambio" donde se registran todas las operaciones. El comercio se lleva a cabo en todo el mundo en intercambios múltiples sin la caracterización única de una lista de intercambio. En cambio, cada creador de mercado registra sus propias transacciones y las guarda como información propietaria. Los principales creadores de mercado que hacen una oferta y solicitan spreads en el mercado de divisas son los bancos más grandes del mundo. Como tal, forman una parte importante del mercado global de divisas en general. Estos bancos se tratan constantemente entre sí, ya sea en nombre de ellos mismos o de sus clientes, y lo hacen a través de un subsegmento del mercado de divisas conocido como el mercado interbancario de divisas. Este mercado se puede comparar con las plataformas de mercado de comercio institucional para derivados avanzados o comercio de fondo oscuro. Combina elementos de transacciones interbancarias, inversiones institucionales y fijación de precios en el mercado de divisas. Sus usos son principalmente institucionales e involucran bancos, pero también pueden involucrar a comerciantes institucionales.

La competencia entre instituciones garantiza márgenes ajustados y precios justos. Para los inversores individuales, el mercado interbancario de divisas es un factor primordial para impulsar las cotizaciones de precios, ya que puede estar vinculado a la fijación de precios del mercado de divisas en general. La mayoría de las personas no pueden acceder a los precios disponibles en el mercado interbancario de divisas porque los clientes en los escritorios interbancarios tienden a ser los grandes bancos y luego incluyen los mayores fondos mutuos y fondos de cobertura del mundo, así como las grandes corporaciones multinacionales que tienen millones (si no miles de millones) de dólares. A pesar de esto, es importante que los inversores individuales comprendan cómo funciona el mercado interbancario porque es un factor en la forma en que se cotizan los diferenciales minoristas y una variable para garantizar un precio justo de su corredor o plataforma de negociación de divisas. Siga leyendo para descubrir cómo funciona este mercado y cómo su funcionamiento interno puede afectar sus inversiones.

¿Quién hace los precios?

El comercio en un mercado descentralizado tiene sus ventajas y desventajas. En un mercado centralizado, tiene el beneficio de ver el volumen en el mercado en su conjunto, pero al mismo tiempo, los precios pueden sesgarse fácilmente para acomodar los intereses de los inversores, especialmente cuando se realizan grandes transacciones multimillonarias y multimillonarias. hecho. La naturaleza internacional del mercado interbancario puede dificultar la regulación, sin embargo, con jugadores tan importantes en el mercado, la autorregulación a veces es incluso más efectiva que las regulaciones gubernamentales. Para la inversión individual en divisas, un corredor de divisas debe estar registrado en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) como comerciante de comisiones de futuros y ser miembro de la Asociación Nacional de Futuros (NFA). La CFTC regula al corredor y se asegura de que cumpla con estrictos estándares financieros. (Para obtener más información sobre cómo determinar si está obteniendo un precio justo de su corredor, lea ¿Es su broker de Forex una estafa? Y Sombreado de precios en los mercados de Forex ).

La mayor parte del volumen total de divisas se realiza a través de unos 10 bancos. Estos bancos son las marcas que todos conocemos bien, incluidos Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) y HSBC (NYSE: HSBC). Cada banco está estructurado de manera diferente, pero la mayoría de los bancos tendrán un grupo separado conocido como Departamento de Ventas y Comercio de Divisas. Los bancos gubernamentales tienen algunos de sus propios sistemas centralizados para el comercio de divisas, pero también utilizan los bancos institucionales más grandes del mundo. El grupo de élite de bancos de inversión institucionales es el principal responsable de establecer los precios para los clientes interbancarios e institucionales del banco y para compensar ese riesgo con otros clientes en el lado opuesto de la operación.

De manera similar a todas las operaciones institucionales, existe un grupo de divisas, con una mesa de ventas y operaciones. El departamento de ventas generalmente es responsable de tomar los pedidos del cliente, obtener una cotización del comerciante al contado y transmitir la cotización al cliente para ver si desea negociar al respecto. Este proceso es bastante común porque, aunque el comercio de divisas en línea está disponible, muchos de los grandes clientes que negocian entre $ 10 millones y $ 100 millones a la vez, serán cautelosos en sus operaciones por razones de gestión de riesgos. Los comerciantes institucionales internamente también deben considerar el tamaño del comercio, ya que puede afectar los precios.

En una mesa de negociación al contado de divisas, generalmente hay uno o dos creadores de mercado responsables de cada par de divisas. Es decir, para el EUR / USD, solo hay un distribuidor principal que dará cotizaciones sobre la moneda. Él o ella puede tener un distribuidor secundario que ofrezca cotizaciones para un tamaño de transacción menor. Esta configuración es mayormente cierta para las cuatro carreras principales donde los distribuidores ven mucha actividad.

Esto es importante porque el banco quiere asegurarse de que cada crupier conozca bien su moneda y comprenda el comportamiento de los otros jugadores en el mercado. Por lo general, el comerciante del dólar australiano también es responsable del dólar neozelandés y, a menudo, hay un concesionario independiente que cotiza el dólar canadiense. Los comerciantes institucionales generalmente no permiten el cruce personalizado. Los escritorios interbancarios de Forex generalmente operan solo en los pares de divisas más populares. Además, las unidades comerciales pueden tener un distribuidor designado que sea responsable de las monedas exóticas o las transacciones de divisas exóticas como el peso mexicano y el rand sudafricano. Al igual que el mercado de divisas, el mercado interbancario de divisas está disponible las 24 horas.

¿Cómo determinan los bancos el precio?

Los distribuidores del banco determinarán sus precios en función de una variedad de factores, incluida la tasa de mercado actual, la cantidad de volumen disponible al nivel de precios actual, sus puntos de vista sobre hacia dónde se dirige el par de divisas y sus posiciones de inventario. Si piensan que el euro se encamina hacia arriba, pueden estar dispuestos a ofrecer una tasa más competitiva para los clientes que quieran vender euros porque creen que una vez que se les da el euro, pueden retenerlos por unos pocos pips y compensarlos en Un mejor precio. Por otro lado, si piensan que el euro está bajando y el cliente les está dando euros, pueden ofrecer un precio más bajo porque no están seguros de poder vender el euro al mercado al mismo nivel en el que fue dado a ellos. Esto es algo exclusivo de los creadores de mercado que no ofrecen un diferencial fijo.

¿Cómo un banco compensa el riesgo?

De manera similar a la forma en que vemos los precios en la plataforma de un corredor de divisas electrónico, existen dos plataformas principales que utilizan los operadores interbancarios: una es ofrecida por Reuters Dealing y la otra es ofrecida por el Servicio de Corretaje Electrónico (EBS). El mercado interbancario de divisas es un sistema de crédito aprobado en el que los bancos operan basándose únicamente en las relaciones crediticias que han establecido. Todos los bancos pueden ver las mejores tasas de mercado disponibles actualmente; sin embargo, cada banco debe tener una relación autorizada para operar a las tasas que se ofrecen. Cuanto más grandes sean los bancos, más relaciones crediticias pueden tener y mejores precios podrán acceder. Lo mismo es cierto para clientes como los corredores minoristas de divisas. Cuanto más grande sea el corredor minorista de divisas en términos de capital disponible, el precio más favorable que puede obtener del mercado de divisas.

Tanto los sistemas EBS como Reuters Dealing ofrecen operaciones en los principales pares de divisas, pero ciertos pares de divisas son más líquidos y se negocian con mayor frecuencia en EBS o Reuters Dealing. Estas dos compañías están continuamente tratando de capturar las cuotas de mercado de las demás, pero también tienen ciertos pares de divisas en los que se centran.

Los pares de divisas cruzadas generalmente no se cotizan en ninguna de las plataformas, sino que se calculan en función de las tasas de los principales pares de divisas y luego se compensan a través de las piernas. Por ejemplo, si un operador interbancario tuviera un cliente que quisiera ir en EUR / CAD largo, el operador probablemente compraría EUR / USD a través del sistema EBS y compraría USD / CAD a través de la plataforma Reuters. El comerciante luego multiplicaría estas tarifas y proporcionaría al cliente la tarifa respectiva EUR / CAD. La transacción de dos pares de divisas es la razón por la cual el diferencial para los cruces de divisas, como el EUR / CAD, tiende a ser más amplio que el diferencial para el EUR / USD y, a menudo, se negocia con menos frecuencia.

El tamaño mínimo de transacción de cada unidad de comercio es aproximadamente 1 millón de la moneda base. El tamaño promedio de transacción de un boleto tiende a ser de 5 millones de la moneda base. Esta es la razón por la cual los inversores individuales no pueden acceder al mercado interbancario de divisas: lo que sería una cantidad de negociación extremadamente grande (recuerde que esto no está apalancado) es la cotización mínima básica que los bancos están dispuestos a dar, y esto es solo para clientes que negocian entre $ 10 millones y $ 100 millones. Estos tipos de clientes están negociando contra sus balances, para carteras institucionales o potencialmente para transacciones corporativas globales.

Conclusión

El mercado interbancario de divisas es un subconjunto del mercado de divisas en general, que a su vez comprende el mercado comercial más grande del mundo. El mercado interbancario de divisas es un motor para todos los precios y actividades en todo el mercado, principalmente debido a su volumen, patrimonio neto y experiencia institucional.

Las mesas de negociación para este mercado están bien capitalizadas y tienen experiencia avanzada en movimientos y precios de divisas. Al igual que en los mercados comerciales globales de todo el mundo, los clientes en el mercado interbancario de divisas tienen algunas ventajas en las tarifas de transacción debido a los grandes valores de las operaciones realizadas.