¿En qué se diferencian los precios al contado de los productos básicos de los precios de futuros?

Los precios al contado de los productos básicos y los precios de futuros son cotizaciones diferentes para diferentes tipos de contratos. El precio spot es el precio actual de un contrato spot, en el cual un producto en particular podría comprarse o venderse en un lugar específico para entrega inmediata y pago en la fecha spot. Por el contrario, el precio de futuros de un producto básico se cotiza para una transacción financiera que ocurrirá en una fecha futura y es el precio de liquidación del contrato de futuros.

Para llevar clave

• El precio spot de una mercancía es el precio actual en efectivo del bien físico en el mercado.
• El precio de futuros se basa en un contrato de derivados para entrega en una fecha futura en el tiempo.
• La diferencia entre los precios spot y futuros en el mercado se llama base.

Diferencias entre precios al contado y futuros

Las principales diferencias entre los precios spot y futuros de los productos básicos son las fechas de entrega y los precios.

El precio al contado de una mercancía es el precio al que se puede comercializar en un momento dado en el mercado. Por el contrario, el precio de futuros de un producto básico es el precio del producto en relación con su precio spot actual, el tiempo hasta la entrega, la tasa de interés libre de riesgo y los costos de almacenamiento en una fecha futura.

Calcule los precios de futuros de los productos básicos agregando costos de almacenamiento al precio spot de un producto en particular. Multiplique el valor resultante por el número de Euler (2.718281828 ...) elevado a la tasa de interés libre de riesgo multiplicada por el tiempo hasta el vencimiento. En general, los precios de futuros y los precios al contado son diferentes porque el mercado siempre mira hacia el futuro. La diferencia en el precio al contado de un producto básico y el precio futuro se debe al costo del transporte y las tasas de interés.

Por ejemplo, suponga que el precio spot del oro es de $ 1, 200 por onza y que cuesta $ 5 por onza almacenar el oro durante seis meses. El contrato de futuros de seis meses sobre el oro, dada una tasa de interés libre de riesgo de 0.25%, es de $ 1, 206.51, o (($ 1, 200 + $ 5) * e ^ (0.0025 * 0.5)).

Precio al contado, precio de futuros y base

La base es la variación entre el precio spot de una mercancía entregable y el precio relativo del contrato de futuros para el mismo real que tiene la menor duración hasta el vencimiento. La base es un concepto crucial para los gestores y comerciantes de cartera porque esta relación entre los precios en efectivo y futuros afecta el valor de los contratos utilizados en la cobertura. Como existen brechas entre el precio spot y el relativo hasta la expiración del contrato más cercano, la base no es necesariamente precisa.

Además de las desviaciones creadas debido a la brecha de tiempo entre la expiración del contrato de futuros y el producto spot, la calidad del producto, la ubicación de la entrega y los reales también pueden variar. En general, la base es utilizada por los inversores para medir la rentabilidad de la entrega de dinero en efectivo o real y también se utiliza para buscar oportunidades de arbitraje.

Como ejemplo de base en los contratos de futuros, suponga que el precio spot del petróleo crudo es de $ 50 por barril y que el precio de los futuros del petróleo crudo entregable en dos meses es de $ 54. La base es de $ 4, o $ 54 - $ 50.

Perspectiva del asesor

Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX

La forma más fácil de pensar en esto es que un precio spot es el precio para liquidar un contrato de productos básicos de inmediato, tanto el precio como los términos de entrega. Se está estableciendo en el acto, por lo tanto, "contrato puntual".

Un contrato de futuros se producirá en el futuro, no inmediatamente, por lo tanto, "contrato de futuros". Con un contrato de futuros, está fijando un precio para un contrato de un producto básico (tamaño, cantidad y calidad) en una fecha específica en el futuro.

Se podría pensar que los precios de futuros siempre serán más que los precios al contado. Pero las expectativas del producto en sí afectarán también el precio. Esto incluye si subirá o bajará el precio, que generalmente está determinado por la oferta y la demanda debido a la estacionalidad, las expectativas climáticas, etc. Los precios de los futuros pueden ser más bajos que los precios spot.