¿Cómo afectan las escisiones a los inversores en las empresas matrices y subsidiarias?

Un spin-off es cuando una empresa toma una parte de sus operaciones y la divide en una entidad separada. En una escisión, las acciones de la nueva compañía se distribuyen libres de impuestos a los accionistas de la compañía matriz. Las empresas derivan partes de sus operaciones por varias razones. Cuando una empresa tiene una división rentable que no está exactamente relacionada con sus competencias centrales, puede decidir que poner esa división bajo una propiedad y gestión separadas permite que tanto la empresa matriz como la subsidiaria se centren en lo que hacen mejor. Otra razón común para las escisiones es cuando una gran empresa con muchas divisiones separadas tiene un precio de acciones que la gerencia considera que subestima el valor de esas divisiones juntas. Al escindir una o más de esas divisiones, la gerencia espera que el valor combinado de las acciones finalmente supere lo que era como una unidad consolidada.

Cuando se produce una escisión, los inversores de la empresa matriz se convierten automáticamente en inversores de la filial a través de la distribución libre de impuestos de nuevas acciones. Los nuevos inversores pueden comprar acciones de una o ambas compañías.

Cualquiera de los dos tipos de inversionistas debe estar al tanto de algunas cosas que generalmente le suceden a los precios de las acciones después de una escisión. Es común que el precio de las acciones de la empresa matriz se sumerja de inmediato. Los activos que ahora pertenecen a la subsidiaria se eliminaron de los libros de la empresa matriz, lo que reduce su valor en libros. Sin embargo, el valor de las acciones de la subsidiaria tiende a compensar la diferencia; la suma de los dos precios de las acciones generalmente se aproxima al precio de las acciones de la empresa matriz antes de la escisión.

Históricamente, las escisiones han sido buenas para los inversores. En promedio, tanto la empresa matriz como la subsidiaria superan al mercado durante el período de 24 meses después de una escisión. Los inversores que han podido resistir la imprevisibilidad de los primeros días y semanas han visto buenas ganancias. Los nuevos inversionistas que buscan aprovechar los beneficios históricos de un spin-off deben elegir entre invertir en la matriz, la subsidiaria o ambas.

Los inversores agresivos con una alta tolerancia al riesgo a menudo se sienten atraídos por la filial. Como empresa más pequeña, la subsidiaria tiene más potencial de crecimiento. Sin embargo, en comparación con la empresa matriz más establecida, el precio de las acciones de la subsidiaria es más volátil y está sujeto a caprichos del mercado. A pesar de que las compañías escindidas generalmente funcionan bien a largo plazo, los primeros tropiezos en el camino con los que cualquier empresa nueva debe lidiar son suficientes para asustar a algunos inversores.

Aquellos que buscan retornos más estables tienden a quedarse con la empresa matriz. La mayoría de las empresas que son grandes y lo suficientemente establecidas como para escindir una división tienen baja volatilidad, y sus precios de acciones permanecen estables incluso cuando el mercado oscila violentamente. Durante tiempos de incertidumbre económica, los inversores con aversión al riesgo recurren a la empresa matriz después de una escisión para obtener rendimientos mejores que el promedio sin riesgo excesivo.