Mercado de ETF de $ 4 billones preparado para un crecimiento más rápido, precios aún más bajos

El mercado ETF, que ha aumentado a $ 4 billones en activos bajo administración (AUM) en medio de una serie de guerras de precios, está listo para crecer aún más rápido y reducir las tarifas más profundamente a raíz de una nueva regla aprobada por la SEC. "Podría decirse que es la acción reguladora más importante para golpear a la industria de los ETF desde 1993", como dijo Dave Nadig, director gerente del sitio web financiero centrado en ETF ETF.com, a Barron's. "Es una victoria rara tanto para los inversores como para la industria", agregó.

"A medida que la industria de los ETF continúa creciendo en tamaño e importancia, particularmente para los inversores de Main Street, es importante contar con un marco regulatorio consistente, transparente y eficiente que elimine los obstáculos regulatorios mientras mantiene las protecciones apropiadas para los inversores", dijo el presidente de la SEC, Jay Clayton, en un comunicado. declaración, como se cita en un informe detallado de ETF.com.

Importancia para los inversores

La Ley de Sociedades de Inversión de 1940 estableció reglas para los fondos mutuos, pero no previó los ETF, que llegaron por primera vez al mercado de EE. UU. En 1993. Como resultado, cada nuevo ETF con sede en EE. UU. Ha requerido un largo y costoso proceso de solicitud de "exención exenta, "o una exención, de ciertas disposiciones de la Ley de 1940.

"Cada ETF se estaba tratando esencialmente como si fuera un copo de nieve, donde nada es igual, y ralentiza el proceso", como dijo Todd Rosenbluth, director de ETF e investigación de fondos mutuos en CFRA, a Barron's. "Todos [los ETF] tienen cosas ligeramente diferentes que pueden hacer porque solicitaron una exención exenta en diferentes momentos con diferentes comisionados [SEC]", dijo Nadig, según el mismo informe. En general, observó que los ETF más antiguos obtuvieron una exención mucho más amplia que los nuevos entrantes.

La nueva "Regla ETF", técnicamente la Regla SEC 6c-11, reemplaza ese ineficiente proceso de "exención exenta". "Uno de los aspectos positivos más importantes que surgirán de la regla será la disponibilidad de canastas personalizadas de creación y redención para todos los emisores", como se citó a Jordan Farris, jefe de ETF en Nuveen, en ese artículo.

Cuando un ETF crea o canjea acciones, generalmente tiene que ajustar proporcionalmente cada una de sus quizás cientos de posiciones de seguridad, un proceso que puede ser costoso e ineficiente. Dicha acción puede desencadenar pasivos fiscales por ganancias de capital para los inversores. Además, una ola de órdenes de compra o venta en valores menos líquidos puede mover sus precios contra los inversores de ETF, elevando el costo de las creaciones y reduciendo los ingresos de los reembolsos. Este es un problema particular para los ETF de renta fija.

Según la nueva regla, un ETF puede procesar creaciones o reembolsos a través de una canasta personalizada que contiene un subconjunto de sus tenencias, como los valores más líquidos, si lo revela a los inversores y demuestra cómo será beneficioso para ellos, indica ETF.com . Antes de 2012, la SEC generalmente permitía su uso, pero dejó de emitir una exención exención para ellos a partir de entonces.

Mientras tanto, los ETF complejos que usan derivados o apalancamiento continuarán enfrentando un largo proceso de aprobación, señala Bloomberg. Todos los ETF deberán divulgar más información sobre los costos de negociación.

Mirando hacia el futuro

"[La nueva Regla ETF] nivelará esencialmente el campo de juego entre aquellos que recibieron su exención exención en los últimos años y aquellos que la recibieron hace 10 años o más", afirma Jordan Farris. Todd Rosenbluth está de acuerdo. Él ve los beneficios para los inversores como los costos iniciales de lanzar una nueva caída de fondos, estimulando así la competencia, y el uso más extendido de cestas personalizadas conduce a un mejor rendimiento.