Cómo la compresión de tarifas es una bendición y una maldición para los gerentes de ETF

Para el primer semestre de 2018, tres emisores de fondos cotizados en bolsa (ETF) en los EE. UU. Capturaron más del 80% de todas las entradas netas de ETF de EE. UU. Estos tres, BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard y The Charles Schwab Corporation (SCHW), tienen índices de gastos ETF promedio ponderados por activos de solo 0.16%.

En el espacio ETF, la relación de gastos es una de las consideraciones más importantes que los inversores consideran al determinar dónde invertir. El espacio ha crecido enormemente en los últimos años, y la competencia se ha vuelto más feroz en el proceso. En este punto, los ETF tienen que mantener los índices de gastos a un nivel sorprendentemente bajo si esperan competir con un creciente campo de rivales.

A continuación, exploraremos algunas de las razones por las cuales esta compresión de tarifas es buena y mala para el espacio en general. (Para obtener más información, consulte: ¿Cuándo se considera que una relación de gastos es alta y cuándo se considera baja? )

Una mirada más cercana a los tres mejores

Según ETF.com, cuando uno mira más de cerca a los tres principales emisores de ETF de EE. UU., Queda claro que el 0, 16% ni siquiera es particularmente preciso como estándar de relación de gastos. Vanguard, que capturó el 32% de los activos de ETF, tiene una relación de gastos promedio de 0.07% sobre una base ponderada de activos. Charles Schwab, que aportó asombrosamente el 13% de los flujos a pesar de controlar solo el 3% de los activos totales a principios de año, tiene una tarifa del 0, 09%. BlackRock realmente perdió cuota de mercado; tenía el 39% de los activos de ETF a principios de año, pero cayó cuando solo aportó el 36% de los flujos netos de ETF. Parte de la razón de esto es el hecho de que la relación de gastos promedio de BlackRock es de 0.22%.

Problemas con la compresión de tarifas

A medida que los índices de gastos se reducen, los gerentes de ETF sienten la presión en muchas áreas. Los inversores de hoy esperan que la gestión de la cartera sea esencialmente gratuita. Los ETF que podrían haber mantenido previamente una cuota de mercado al ofrecer la máxima liquidez están luchando para competir con rivales más baratos. Dado que el dinero de los inversores continúa fluyendo principalmente a los ETF que se consideran el mejor valor, existe una presión creciente para que todos los jugadores bajen sus tarifas.

Según el informe de ETF.com, durante el primer semestre del año en el espacio ETF de EE. UU., Los productos que ganaban cuota de mercado dentro de sus segmentos tendían a costar solo un 0, 19% sobre una base ponderada de activos, mientras que los que perdían cuota de mercado costaban un 0, 27% . Si este margen parece escaso, vale la pena señalar que los ganadores de cuota de mercado en realidad cuestan solo 0.1903%, una diferencia aún menor desde 0.1912% a fines del año pasado. Como sugiere el informe, "cada punto base en la relación de gastos aumenta el riesgo de irrelevancia o fracaso, a menos que no haya competencia en ese espacio en particular".

Como resultado, los fondos ya no pueden confiar en encontrar un nicho de mercado. Tan pronto como los competidores más baratos ingresan al mercado, se ha convertido en una carrera hacia el fondo en términos de tarifas. Uno de los ETF más populares, el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), en realidad ha perdido más de $ 21 mil millones en activos durante la primera mitad del año, y muchos de esos activos se destinaron a competidores más baratos. (Ver también: ¿Qué está causando la guerra de precios de ETF? )

Beneficios de la compresión de tarifas

Los beneficios de la compresión de tarifas pueden parecer muy ponderados para el inversor. Sin embargo, las tarifas bajas en el espacio ETF también han ayudado a los ETF a crecer tan rápido como lo han hecho. En comparación con los fondos mutuos y los productos administrados activamente, los ETF ofrecen tarifas mucho mejores como grupo. Sin embargo, lo que comenzó como un sorteo para el espacio ETF en relación con otros tipos de productos puede haber regresado para morder a los administradores de fondos. Los inversores continúan presionando a los ETF para reducir sus tarifas, y parece probable que las relaciones de gastos eventualmente se reduzcan a cero, o al menos al nivel más bajo posible para cubrir los costos operativos. (Para obtener más información, consulte: Preste atención a la relación de gastos de su fondo ).