Aversión al riesgo absoluto hiperbólico

DEFINICIÓN de aversión al riesgo absoluto hiperbólico

La aversión al riesgo absoluto hiperbólico (HARA) es un medio para medir la evasión del riesgo a través de una ecuación matemática conveniente que predice que cada inversionista tiene la canasta disponible de activos riesgosos en las mismas proporciones que todos los demás, y que los inversores difieren entre sí en el comportamiento de su cartera solo con respecto a la fracción de sus carteras mantenidas en el activo libre de riesgo en lugar de en la canasta de activos riesgosos. La aversión al riesgo absoluto hiperbólico es parte de la familia de funciones de utilidad originalmente propuesta por John von Neumann y Oskar Morgenstern a fines de la década de 1940. Al igual que sus otros teoremas, HARA asume que los inversores son racionales, lo que se expresa como un deseo de maximizar los pagos finales mientras se mitiga el riesgo.

DESGLOSE Aversión hiperbólica al riesgo absoluto

Al igual que otros métodos matemáticos de utilidad y optimización, HARA proporciona un marco para que economistas y analistas modelen diferentes comportamientos de los inversores y evalúen el impacto de varias decisiones. Además, HARA se puede utilizar en una amplia gama de problemas financieros y no financieros. Como con la mayoría de los métodos matemáticos, la aversión al riesgo absoluto hiperbólico funciona mejor cuando los objetivos de inversión están claramente definidos.

Lo que hace que HARA sea único es que supone que un inversor posee el activo libre de riesgo (en los EE. UU., Generalmente, los bonos del Tesoro a corto plazo) o la cesta de todos los activos riesgosos disponibles, en proporciones de asignación variables. Por lo tanto, alguien que es extremadamente reacio al riesgo bajo el marco de aversión al riesgo absoluto hiperbólico posee el 100% del activo libre de riesgo. En el otro extremo del espectro, una persona que busca riesgos por completo invierte el 100% en la canasta de todos los activos de riesgo. Aquellos con niveles de aversión al riesgo intermedios tendrán activos más o menos riesgosos, con una mayor proporción asignada a aquellos con mayor tolerancia al riesgo. Además, el aumento en el activo de riesgo dada la creciente tolerancia al riesgo de una persona en relación con su función de utilidad será lineal en HARA (bajo el supuesto de que la persona es racional y también tiene una función de utilidad lineal).

Los supuestos de HARA para la tolerancia al riesgo se pueden incorporar con el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) cuando se utiliza una función de utilidad representativa que es la misma para todos los inversores y solo varía con los cambios en la riqueza.

Como la mayoría de los modelos financieros, el marco HARA no pretende ser una descripción precisa de la realidad y de cómo las personas realmente asignan a los activos de riesgo. Más bien, se entiende como una simplificación para ayudar a comprender mejor un mundo mucho más complejo,

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