Interpretación del informe del folleto de salida a bolsa de una empresa

Leer documentos financieros largos y tediosos como el prospecto, que se crea en la oferta pública inicial (OPI) de una empresa para detallar sus perspectivas, no es muy emocionante. Pero puede decirle mucho sobre las intenciones de una empresa. Debido a que el prospecto es una declaración legal y debe cumplir con los estándares de transparencia, la mayoría de las compañías incluyen ciertos hechos y declaraciones para garantizar que los inversores no se engañen de ninguna manera. Para los inversores individuales, el truco consiste en distinguir entre las declaraciones que probablemente aparecerían en casi cualquier prospecto y las declaraciones que le informan sobre las distintas cualidades de una empresa, que son las más importantes. En este artículo, le mostramos cómo hacer esta distinción.

Lecciones de interpretación

Veamos un prospecto de muestra (también llamado Formulario 424) para un minorista en línea. Comenzaremos con la sección "Factores de riesgo", que contiene información importante para los inversores.

El Folleto dice: "La información contenida en este folleto relativa a los mercados para los productos de la compañía y las tendencias en ventas netas, margen bruto y niveles de gastos anticipados, así como otras declaraciones que incluyen palabras como" anticipar ", " creer ", " planificar " "" estimar ", " esperar "e" pretender "y otras expresiones similares, constituyen declaraciones prospectivas ... los resultados reales de las operaciones pueden diferir materialmente de los contenidos en las declaraciones prospectivas .:

Interpretación: toda figura prospectiva en el prospecto es solo una proyección. Por lo tanto, no hay garantía de que la compañía cumpla con todos o incluso ninguno de sus objetivos de ventas y ganancias.

Debido a la incertidumbre inherente a estas proyecciones, los inversores deben preguntarse si consideran que los supuestos son realistas. Si, por ejemplo, Amazon declaró en su prospecto original que tendría un cierto porcentaje de las ventas totales de libros en línea dentro del año, los inversores tendrían que cuestionar la base de tal suposición y determinar si es realista. La predicción de la capacidad de capturar una gran parte de las ventas del mercado es probablemente demasiado optimista, y los inversores querrían ser escépticos ante una declaración tan prospectiva.

Es probable que todos los prospectos tengan alguna declaración que indique que las cifras se basan en eventos que la compañía anticipa, pero que no puede garantizar. La mayoría de los productores junior de petróleo y gas, por ejemplo, tienen algo en su prospecto que reconoce que sus cifras dependen de si los procesos de exploración generan reservas lucrativas.

Veamos qué más dice la compañía en "Factores de riesgo":

El Prospecto dice: "... los riesgos para la empresa incluyen, entre otros, un modelo de negocio en evolución e impredecible y la gestión del crecimiento ... No puede garantizarse que la empresa tenga éxito en abordar tales riesgos, y el no hacerlo podría tener un efecto material adverso en los negocios, las perspectivas, la situación financiera y los resultados de las operaciones de la compañía ".

Interpretación: esta empresa enfrenta riesgos sustanciales. Si no aborda estos posibles problemas, y esto es muy posible, hay una buena posibilidad de que la empresa se vaya a la quiebra.

Usando Amazon como ejemplo nuevamente, probó aguas desconocidas con su modelo de negocio, que se basa en la venta de libros a las masas en línea. Al principio, había una gran incertidumbre acerca de si las personas realmente dejarían de comprar en tiendas físicas y pedirían libros en línea. Es probable que la declaración anterior esté asociada con una empresa que tiene un nuevo modelo de negocio, como Amazon. No es probable que se encuentre en muchos otros prospectos, ya que la mayoría de las empresas tienden a usar modelos comerciales probados. Por lo tanto, como inversionista potencial que lee dicho prospecto, debe decidir si el riesgo de su modelo de negocio tiene un gran potencial o es simplemente peligroso.

El Folleto dice: "La compañía cree que incurrirá en pérdidas operativas sustanciales en el futuro previsible, y que la tasa a la que se incurrirán tales pérdidas aumentará significativamente desde los niveles actuales. Aunque la compañía ha experimentado un crecimiento de ingresos significativo en los últimos períodos, tales tasas de crecimiento no son sostenibles y disminuirán en el futuro ".

Interpretación: Según el prospecto, esta compañía está perdiendo dinero y continuará perdiendo dinero en el futuro previsible. Las tasas de crecimiento de la compañía se desacelerarán.

Si encuentra tal declaración en el prospecto de una empresa, esta es una verdadera pepita de oro. Te dice que las ganancias serán negativas por algún tiempo. Este es definitivamente el tipo de cosas que desea saber antes de invertir en una empresa. Si todavía está interesado en invertir en una empresa que actualmente no es rentable, debe investigar más a fondo para descubrir por qué hay pérdidas y determinar qué se necesitaría para que la empresa solucione esto.

El Prospecto dice: "Este mercado es nuevo, en rápida evolución e intensamente competitivo, competencia que la compañía espera intensificar en el futuro. Las barreras de entrada son mínimas, y los competidores actuales y nuevos pueden lanzar nuevos sitios a un costo relativamente bajo".

Interpretación: El prospecto nos dice que esta compañía opera en una industria altamente competitiva, que es barata y relativamente fácil de ingresar para los nuevos jugadores.

La naturaleza de las barreras de entrada es única para cada industria, por lo que la declaración anterior ofrece información muy valiosa. Las barreras de entrada bajas pueden conducir a una feroz competencia. Si esta empresa logra obtener ganancias, puede esperar que surja una empresa rival y tratar de quitarle una valiosa participación en el mercado. Esto crea un riesgo adicional para los inversores.

La línea de fondo

Sabemos por las partes del folleto presentado aquí que el modelo de negocio y las ganancias de esta compañía son inciertos, y que se espera que la competencia sea feroz. Estos son factores importantes que debe saber, incluso si usted es un inversionista que puede manejar los riesgos asociados y siente que la compañía perseverará.

Leer el prospecto significa pasar por alguna jerga legal y largas declaraciones de advertencia que protegen a la empresa más que al inversor. Sin embargo, es la naturaleza legal del prospecto lo que puede proporcionar al inversor información importante sobre las posibles empresas, es decir, la naturaleza de sus riesgos, perspectivas e industrias. Al leer un prospecto, debe prestar más atención a la información que es exclusiva de la empresa que a la información que podría aplicarse a casi cualquier empresa pública.