Invertir en China

Quizás ninguna oportunidad de inversión haya capturado las mentes de los inversores en los últimos años más que China. Esto se debe en parte a que, según el Banco Mundial, China ha sido el mayor contribuyente al crecimiento mundial desde la crisis financiera de 2008. Y en 2018, el país representaba casi el 19% de la población mundial.

Inevitablemente, China tendrá problemas a medida que avanza para liderar el crecimiento global de la economía. Las guerras comerciales en curso entre los EE. UU. Y China han causado cierta incertidumbre sobre el futuro de ambos países, y el Banco Mundial señala que para que el crecimiento de China sea sostenible a largo plazo, el país tendrá que hacer algunos grandes cambios de política.

Antes de realizar inversiones relacionadas con China, los inversores deben considerar las trampas, comprender los riesgos y las recompensas, centrarse en empresas favorables para los accionistas y atenerse a las inversiones que entienden.

Para llevar clave

• La urbanización de China, que se espera que continúe después de 2030, ha llevado a su impresionante crecimiento económico.
• Algunos de los riesgos asociados con la inversión en China incluyen su estructura comunista, diferencias regulatorias y uso de información privilegiada.
• Las oportunidades de inversión en China incluyen corporaciones estadounidenses que tienen presencia en el país, fondos mutuos y ETF.

China y urbanización

La urbanización ha llevado por sí sola al impresionante crecimiento económico de China, y el país continuará urbanizándose. Se han necesitado tres décadas de reforma económica para que la población china pase de ser altamente rural a ser más urbana, y se espera que China tenga otros 20 años o más de urbanización por delante.

A medida que las personas cambian de un estilo de vida agrario a uno urbanizado, tienen que suceder muchas cosas. Las ciudades necesitan ser desarrolladas y construidas, lo que requiere un crecimiento en infraestructura, comercio y otros servicios. Las economías cambian a medida que las personas dejan de trabajar simplemente para mantenerse y, en cambio, comienzan a especializarse. Esa especialización requiere más educación, y una sociedad educada es típicamente una sociedad más rica. A medida que mejora la riqueza per cápita, mejora la calidad de vida. Durante este proceso, las empresas comienzan a crecer, muchas de las cuales crean una enorme riqueza para los accionistas.

$ 13.4 mil millones

El PIB de China en 2018 según el Fondo Monetario Internacional.

La China de hace solo unos años a menudo se compara con Estados Unidos justo antes de la revolución industrial. Es una comparación bastante precisa si deja de lado algunas diferencias fundamentales entre los dos. El crecimiento en el siglo XXI probablemente pertenecerá a China, al igual que el crecimiento en el siglo XX perteneció a los Estados Unidos. Ese crecimiento probablemente creará billones de dólares en producción económica en el futuro cercano, por lo que muchas personas continúan considerando las oportunidades de inversión en China.

Comprender el riesgo y la recompensa

Para aprovechar al máximo cualquier inversión y recompensa relacionada en China, cualquier inversor inteligente debe tener una comprensión clara de los riesgos involucrados. Un análisis detallado de todos los riesgos potenciales de invertir en China está más allá del alcance de este artículo, pero comprender el diseño básico proporciona una base sólida. Es importante comprender que los riesgos no deben disuadir la inversión, pero como inversionista, debe esforzarse por comprenderlos adecuadamente para tenerlos en cuenta.

En primer lugar, China sigue siendo un país comunista. Entonces, a pesar de los principios de libre mercado, China ha adoptado, las reglas que gobiernan una empresa pública en China son diferentes a las de los Estados Unidos.

Las acciones chinas cotizan en la Bolsa de Shanghai y la Bolsa de Hong Kong. Ambos intercambios tienen requisitos de cotización similares a los de los intercambios estadounidenses. Las empresas tienen que informar los estados financieros regularmente, realizar auditorías y cumplir con otros requisitos de tamaño y capitalización. Más allá de eso, sin embargo, las reglas y normas difieren, que es donde las cosas se ponen turbias.

Las normas contables chinas no solo difieren de los principios contables generalmente aceptados de los Estados Unidos (GAAP), sino que abundan las diferencias regulatorias. Una diferencia común es el intercambio de acciones de la compañía por parte de personas de adentro. En los EE. UU., El uso de información privilegiada está regulado de forma intensiva: la integridad de un sistema basado en el mercado se basa en la premisa de que la información privilegiada no está siendo manipulada por personas de la empresa. En 2008, China prohibió la negociación por parte de grandes accionistas en el mes anterior a que las compañías publicaran informes financieros. Sin embargo, los estudios académicos sugieren que el uso de información privilegiada sigue siendo un problema en el país. Un estudio de 2013 en el International Journal of Accounting and Financial Reporting encontró que las leyes de información privilegiada de China todavía están "poniéndose al día con el resto del mundo".

Las empresas chinas utilizan los estándares de contabilidad chinos (CAS), también conocidos como principios de contabilidad generalmente aceptados en China.

Un mosaico de opciones

Los inversores interesados ​​en poseer una parte de la historia de inversión en China tienen una gran cantidad de productos de inversión disponibles. Como se esperaba, algunas opciones son mucho mejores que otras, y algunas opciones deben evitarse por completo o dejarse a los inversores más sofisticados.

Muchos inversores pueden estar interesados ​​en seguir con lo que saben: compañías estadounidenses que hacen negocios en China. Pueden ofrecer lo mejor de ambos mundos: la ventaja de las empresas públicas reguladas por los EE. UU. Que cumplen con los PCGA junto con el potencial de crecimiento de ganancias proveniente de China.

Un gran ejemplo es Yum! Brands (YUM), propietario de Pizza Hut, KFC y Taco Bell. Estas cadenas han experimentado un aumento de crecimiento en China y el país ha sido cada vez más una fuente de ganancias para la compañía. Otras compañías de gran capitalización que obtienen una porción significativa de sus ganancias de China incluyen Nike (NKE), Starbucks (SBUX) y Apple (AAPL).

Los inversores interesados ​​en ser propietarios de una parte de las compañías que cotizan en bolsas chinas deben buscar fondos administrados profesionalmente que se centren en China. Muchos gestores de activos que ofrecen fondos centrados en China tienen analistas en China que visitan y examinan empresas antes de invertir en ellas. Muchos de estos fondos también cubren su exposición al yuan (o renminbi) al dólar estadounidense, reduciendo otra fuente de riesgo para un inversor estadounidense. Algunos de estos fondos tienen índices de gastos más altos que los fondos de capital nacional, otra cosa a considerar antes de saltar.

Otra consideración es un fondo cotizado en bolsa (ETF). Hay muchas opciones disponibles que se centran en las acciones chinas, lo que le brinda la oportunidad de invertir en corporaciones con sede en China. Sin embargo, tenga en cuenta que el crecimiento de la mayoría de estos ETF se ha visto obstaculizado por las tensiones comerciales entre Washington y Beijing.

Hay más de 50 ETF de China que comercian en los Estados Unidos.

Cualquiera que busque invertir directamente en compañías debería considerar enfocarse en compañías de primer orden en China. Estas compañías se establecen fácilmente, tienen operaciones financieras profundas y una base de accionistas más grande, lo que ofrece a los inversores una mayor seguridad en una región aún caracterizada por la incertidumbre.

Muchas compañías chinas también cotizan directamente en las bolsas de valores de EE. UU. Hace muchos años, estas compañías eran las favoritas del mercado. Sin embargo, en los últimos años, prácticamente todos han sido objeto de un intenso escrutinio debido a la incapacidad de los inversores de confiar en sus estados financieros. Incapaces de recuperar la confianza de los inversores, los precios de las acciones de muchas empresas chinas que cotizan en Estados Unidos disminuyeron significativamente. Aún así, esta categoría ofrece a los inversores disciplinados la oportunidad de encontrar algunas oportunidades atractivas que son más fáciles de investigar y comerciar.