La cruz de apertura: cómo se establecen los precios de las acciones de Nasdaq

El Nasdaq es un mercado computarizado donde las acciones se negocian de 9:30 a.m. a 4:00 p.m., hora del este. Mientras que el comercio regular se detiene a las 4:00 pm cada día de la semana, el mundo de los negocios no lo hace. Las empresas a menudo esperan hasta después del cierre del mercado de valores para anunciar varias noticias, como ganancias corporativas, fusiones, adquisiciones, reducciones de personal y cambios en el personal clave. Del mismo modo, los eventos geopolíticos, los desastres naturales y otros desarrollos que mueven el mercado pueden tener lugar a cualquier hora del día o de la noche.

Las noticias corporativas y otros desarrollos generan información que a menudo hace que los inversores cambien su sentimiento hacia las empresas, sectores o segmentos de los mercados financieros. Las buenas noticias hacen que los inversores quieran tener varias acciones y elevan los precios, mientras que las malas noticias tienen exactamente el efecto contrario.

A su vez, los inversores hacen pedidos de compra y venta después de que el mercado haya cerrado durante el día y antes de que abra sus puertas por la mañana. Esto crea la necesidad de que el Nasdaq tenga en cuenta las noticias y la demanda resultante de comprar y vender los precios de los valores cuando el mercado de valores reabre sus negocios. En consecuencia, los precios de cierre del día anterior no son los mismos que los precios de apertura del día siguiente.

Para establecer los precios de las solicitudes de comercio que desean el precio de apertura, Nasdaq utiliza un proceso conocido como "cruce de apertura".

Cómo se determinan los precios cruzados de apertura

Los precios para la cruz de apertura se determinan a través de un proceso de subasta, con compradores y vendedores colocando ofertas y contraofertas hasta que los precios coincidan, lo que resulta en un intercambio. El objetivo del proceso cruzado de apertura es lograr la máxima ejecución al lograr que el mayor número de acciones de un valor determinado se negocie a un precio único. El proceso no es tan simple como parece.

Si bien las transacciones solo se ejecutan de 9:30 a.m. a 4:00 p.m., Nasdaq acepta solicitudes de negociación durante varias horas después del cierre del mercado y varias horas antes de que abra. Los datos sobre estas solicitudes están disponibles electrónicamente, para que los participantes del mercado puedan ver los precios a los que los compradores están dispuestos a comprar (ofertar) y los precios a los que los vendedores están dispuestos a vender (preguntar). Las igualaciones de precios se realizan utilizando un umbral del 10 por ciento para calcular el precio de apertura.

Por ejemplo, si un comprador ofrece $ 100 por acción para una acción determinada y un vendedor quiere $ 110, el punto medio de la oferta sería $ 105. El número del punto medio se multiplica por 10 por ciento. Los $ 10.50 resultantes se agregan al precio de oferta del comprador, moviéndolo a $ 110.50 y restando del precio del vendedor, moviéndolo a $ 99.50. Esto le dice a los inversores que el precio de apertura de las acciones en cuestión estará entre $ 99.50 y $ 110.50.

Esta información se actualiza y se proporciona a compradores y vendedores potenciales cada cinco segundos electrónicamente. También se proporciona una gran cantidad de datos adicionales, que incluyen información detallada sobre los precios a los que las órdenes se compensarían entre sí, el número de ofertas de compra / venta emparejadas y el desequilibrio entre las ofertas. A medida que los compradores y vendedores potenciales ven estos datos, colocan operaciones adicionales que luego se tienen en cuenta en los precios.

¿Qué es MOO, LOO y OIO?

Dado que los precios de compra y venta deben coincidir para que se realice una operación, Nasdaq permite que los pedidos se ingresen como Market-on-Open (MOO) y Limit-on-Open (LOO). Los pedidos de MOO se pueden realizar, modificar o cancelar desde las 7:30 a.m. hasta las 9:28 a.m. Esto permite a los comerciantes ingresar órdenes, medir la dirección de los precios, cancelar y volver a ingresar las órdenes para combinar mejor las ofertas de compra con las ofertas de venta. Los pedidos de LOO se ingresan a un precio predeterminado, denominado precio "límite". Estas órdenes se ejecutan si el comercio puede realizarse a un precio igual o mejor que el "límite" solicitado cuando se abre el mercado. Si no se puede hacer una coincidencia, se rechazan las órdenes.

A las 9:30 a.m., los intercambios se ejecutan a precios de apertura diseñados para igualar el número máximo de compradores y vendedores. La ejecución de operaciones involucra solo aquellas transacciones que se solicitan que se realicen al precio de orden "en apertura" y órdenes "solo de desequilibrio" diseñadas para proporcionar liquidez y facilitar la negociación. Tenga en cuenta que Nasdaq se compone de firmas miembro que trabajan juntas para crear un mercado fluido en el que los valores se pueden comprar y vender a través de la correspondencia eficiente de los pedidos.

En consecuencia, estas empresas participan en el mantenimiento de un mercado funcional mediante la colocación de operaciones diseñadas para facilitar la liquidez. Estas operaciones se conocen como operaciones de solo desequilibrio de apertura (OIO), y los datos relacionados con ellas no se muestran. También se puede ingresar una variedad de otros tipos de comercio, y cada uno se maneja de acuerdo con un conjunto detallado de reglas.

Una vez que se establece el precio cruzado de apertura y se ejecutan las transacciones, se cancelan las solicitudes restantes de MOO, LOO y OIO que no se hayan igualado. Las operaciones que se realizan después de la apertura del mercado ingresan a la rutina diaria de negociación estándar que se realiza durante el horario comercial normal. Este proceso emplea un "motor de correspondencia" automatizado que empareja compradores y vendedores. Al igual que en el proceso de apertura previa, los compradores y vendedores pueden ver los precios de compra / venta y hacer ajustes a sus operaciones en un esfuerzo por encontrar una coincidencia. La diferencia durante las horas normales de negociación es que las transacciones se realizan en el momento en que se realiza una coincidencia, en lugar de esperar un momento específico: el mercado abre a las 9:30 a.m.

La línea de fondo

Según Nasdaq, los procesos cruzados de apertura y cierre significan que todos los inversores tienen acceso a la misma información y que sus pedidos reciben el mismo tratamiento. Esto aporta justicia y transparencia al mercado, y ese puede ser un momento muy activo del día de negociación, según el intercambio.

También facilita el funcionamiento fluido y eficiente del proceso de subasta de valores, igualando de manera eficiente a compradores y vendedores para garantizar la liquidez. Esto es particularmente importante. La liquidez del mercado brinda a los inversores la confianza para realizar inversiones con la seguridad de que, si necesitan vender, pueden hacerlo rápidamente. También presenta oportunidad. Con mercados altamente líquidos poblados por compradores y vendedores activos, los inversores tienen muchas oportunidades de moverse dentro y fuera de los mercados de manera rápida y fácil en busca de ganancias.

(Para obtener más información, lea Formas de medir la dirección de apertura del mercado).