La venta de acciones tiene similitudes preocupantes con la crisis de 2008

Es posible que los inversores aún no estén fuera de peligro, a pesar de la recuperación de los precios de las acciones desde sus mínimos recientes el 8 de febrero. De hecho, algunos analistas y gerentes de inversiones están viendo paralelos inquietantes con la crisis financiera de 2007-08, informa Yahoo Finance. Eso es preocupante, ya que el mercado bajista de 2007-09 duró 517 días calendario y redujo el 56.8% del valor del S&P 500 Index (SPX), según Yardeni Research Inc. Al cierre el 12 de febrero, luego de ganancias en dos días consecutivos de negociación., el S&P 500 estuvo un 7, 5% por debajo de su máximo histórico el 26 de enero.

El Índice de Ansiedad de Investopedia (IAI) continúa registrando preocupaciones extremadamente altas sobre los mercados de valores entre nuestros 27 millones de lectores a nivel mundial, superando los bajos niveles de preocupación por otros asuntos económicos y financieros. Un nuevo riesgo para 2018, y por lo tanto una nueva fuente de ansiedad, provino de las llamadas estrategias comerciales de "corto volumen" que se desmoronaron en las últimas semanas. (Para más información, vea también: 6 fuerzas que pueden empujar el mercado de valores aún más bajo ).

La crisis de 2007-08

"Parte de lo que derribó el mercado bursátil [la semana pasada] fue muy sintomático y muy similar a lo que sucedió en la crisis financiera. Productos asegurados [titulizados], apalancamiento y complejidad combinados para formar una venta masiva. estaba allí ", dice Aaron Kohli, estratega de tasas de interés de BMO Capital Markets, en declaraciones a Yahoo Finance.

En 2007, hubo un colapso de las hipotecas de alto riesgo, ya que una burbuja de precios de la vivienda comenzó a desinflarse. Los bancos se vieron afectados por el aumento de los incumplimientos y morosidad en las hipotecas de viviendas, especialmente aquellas que comenzaron a exceder los valores decrecientes de las propiedades subyacentes. Los complejos instrumentos de deuda extraídos de préstamos hipotecarios comenzaron a tener un valor craterizado, como los valores respaldados por hipotecas (MBS) y las obligaciones de deuda colapsadas (CDO).

Esto impuso enormes pérdidas a los titulares, tanto a los inversores individuales como a las principales instituciones financieras. Luego, el dominó comenzó a caer, ya que las grandes instituciones financieras se enfrentaron a la insolvencia y no pudieron cumplir con las obligaciones entre sí. Por primera vez, el concepto de riesgo de contraparte entró en el discurso general, y finalmente fue necesario un rescate masivo del gobierno de las principales instituciones financieras en el marco del programa TARP para evitar el colapso financiero y económico sistémico.

La Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo siguieron una política de flexibilización cuantitativa agresiva, bajando los intereses a cero (o incluso en territorio negativo), apuntalando los precios de los activos financieros y estimulando la economía. Al igual que en 2018, 2007 comenzó con una economía fuerte y una perspectiva económica optimista de EE. UU. Sin embargo, a fines de 2007, en parte debido a la crisis de alto riesgo, la economía estaba en lo que se llamó La Gran Recesión, que duró hasta 2009.

Peligros en 2018

En 2018, el desentrañamiento de las estrategias comerciales de riesgo "a corto plazo" vinculadas al Índice de Volatilidad CBOE (VIX) aceleró la reciente liquidación del mercado de valores. Después de más de un año de baja volatilidad histórica, un número creciente de especuladores comenzó a hacer lo que habían llegado a creer que eran apuestas imperdibles utilizando futuros y opciones. Cuando la volatilidad medida por el VIX se disparó inesperadamente, estos esquemas altamente apalancados produjeron enormes pérdidas, y los comerciantes se apresuraron a recaudar el capital necesario para cubrir estas pérdidas, lo que aumentó la presión de venta sobre las acciones.

Hoy, los inversores minoristas comunes pueden elegir entre más de una docena de ETF vinculados al VIX, informa Yahoo Finance. Muchos de estos productos están altamente apalancados, lo que significa que su valor puede variar enormemente, agrega Yahoo. Al igual que con varios instrumentos de deuda complejos y derivados en 2007–08, los inversores individuales han acumulado estos nuevos productos con poca o ninguna comprensión de todos los riesgos. Yahoo podría haber agregado que incluso los profesionales de inversión subestimaron seriamente los riesgos de nuevos productos complejos en 2007-08, lo que se sumó a esa crisis.

Un ejemplo particularmente notorio hoy es el VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV) de Credit Suisse AG. Perdió el 92.6% de su valor solo el 6 de febrero, y Credit Suisse planea liquidarlo el 21 de febrero, cerca de una pérdida total para la mayoría de los inversores, dice Yahoo. Además, como en 2007 con MBS y CDO, las principales agencias de calificación no han emitido advertencias sobre los peligros de estos productos vinculados a la volatilidad, agrega Yahoo.

¿Qué hay por delante?

Desde 1980, el MSCI All-Country World Index ha registrado al menos una disminución del 10% en dos de cada tres años en promedio, según la investigación de Charles Schwab & Co. Inc .. La caída máxima en lo que va del año ha sido del 8.4%, dividendos incluidos, desde el máximo del 26 de enero hasta el mínimo del 8 de febrero, lo que sugiere un nuevo descenso este año, según ambas fuentes. Mientras tanto, el S&P 500 cayó un 10, 2% durante ese mismo período.

A pesar de todo esto, los optimistas señalan que el crecimiento económico mundial y el crecimiento de las ganancias corporativas permanecen sólidos. Sin embargo, incluso los toros a largo plazo, como Michael Wilson, estratega jefe de valores de los EE. UU. Y director de inversiones de Morgan Stanley, reconocen que las altas valoraciones de los valores actuales serán difíciles de mantener frente al aumento de las tasas de interés y la inflación, agrega el Journal Las posibilidades de más retrocesos en los precios de las acciones. (Para más información, vea también: Por qué las acciones no colapsarán como 1987: Goldman Sachs ).