Plan de relación constante
Un plan de proporción constante (también conocido como inversión de "combinación constante" o "ponderación constante") es una estrategia estratégica de asignación de activos, o fórmula de inversión, que mantiene las partes agresivas y conservadoras de una cartera establecidas en una proporción fija. Para mantener las ponderaciones de los activos objetivo, generalmente, entre las acciones y los bonos, la cartera se reequilibra periódicamente vendiendo activos con un rendimiento superior y comprando activos con un rendimiento inferior. Por lo tanto, las acciones se venden si aumentan más rápido que otras inversiones y se compran si caen en valor más que las otras inversiones en la cartera.
Si la asignación estratégica de activos de una cartera se establece en acciones del 60% y bonos del 40%, un plan de proporción constante garantizará que, a medida que los mercados se mueven, esa proporción de 60/40 se conserve con el tiempo.
conclusiones clave
- Un plan de proporción constante es una estrategia estratégica de asignación de activos, que mantiene las partes agresivas y conservadoras de una cartera establecidas en una proporción fija.
- Cuando la proporción real de las tenencias difiere de la proporción deseada en una cantidad predeterminada, se realizan transacciones para reequilibrar la cartera.
- Una regla general común es que la cartera debe reequilibrarse a su mezcla original cuando cualquier clase de activo se mueve más de +/- 5% de su objetivo original.
- Los planes de proporción constante apuntan a suavizar los retornos de inversión en un horizonte de tiempo más largo ajustando la cartera de manera anticíclica.
Los fundamentos de un plan de proporción constante
Un plan de razón constante es un ejemplo de una estrategia de inversión de fórmula a largo plazo, que no involucra análisis y pronósticos de seguridad, ni tiempos de mercado. Es capaz de aprovechar las cualidades de gestión de tipo activo mediante un reequilibrio sistemático de acuerdo con una fórmula prescrita, a medida que el mercado sube y baja.
Cuando la proporción real difiere de la proporción deseada en una cantidad predeterminada, se realizan transacciones para reequilibrar la cartera. Los planes de proporción constante, junto con los planes de valor constante en dólares, son similares a las estrategias de asignación de activos de compra y retención utilizadas en la gestión de la cartera, excepto que las estrategias de compra y retención nunca se reequilibran. Un plan de proporción constante garantizaría que una asignación de activos 70/30 u 80/20 (acciones a bonos) permanezca 70/30 u 80/20 incluso cuando los mercados se mueven.
El costo de estas transacciones de reequilibrio reduce los retornos de inversión. Pero los planes de proporción constante apuntan a suavizar los retornos de inversión en un horizonte de tiempo más largo ajustando la cartera de manera anticíclica y tomando ganancias en acciones especulativas que se han recuperado fuertemente.
Al vender acciones con un rendimiento superior y comprar acciones con un rendimiento inferior, los planes de proporción constante van en contra de las estrategias de inversión de impulso que venden activos con bajo rendimiento y compran los que tienen un rendimiento superior. Es por eso que funcionan mejor en mercados volátiles con un patrón general de reversión a la media.
No existen reglas estrictas para cronometrar el reequilibrio de la cartera bajo la asignación de activos estratégicos o de ponderación constante. Sin embargo, una regla general común es que la cartera debe reequilibrarse a su mezcla original cuando cualquier clase de activo se mueve más de +/- 5% de su objetivo original.
Tipos de planes de relación constante
Debido a que los índices ponderados por la capitalización a veces sobrevaloran las acciones sobrevaluadas y las infravaloradas en la cima de los mercados alcistas, algunos fondos inteligentes cotizados en bolsa (ETF) también son anticíclicos: factores de orientación como el impulso, la volatilidad, el valor y el tamaño, sistemáticamente sobreponderarlos o infravalorarlos.
Smart-beta reequilibrio utiliza criterios adicionales, como el valor definido por las medidas de rendimiento como el valor en libros o el rendimiento del capital, para asignar las tenencias en una selección de acciones. Este método de creación de cartera basado en reglas agrega una capa de análisis sistemático a la inversión de la que carece la inversión de índice simple.
Historia de los planes de relación constante
El plan de razón constante fue una de las primeras estrategias concebidas cuando las instituciones comenzaron a invertir significativamente en el mercado de valores, en la década de 1940. Una de las primeras referencias existe en una edición de julio de 1947 del Journal of Business de la Universidad de Chicago. Un artículo en la edición de octubre de 1949 del Journal of Business de la Universidad de Chicago discutió la necesidad de pronosticar en "planes de tiempo de fórmula".
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